美國信用評級下調和歐債危機升溫正在給全球市場帶來巨大的沖擊，滬綜指9日盤中一度下探至2437點。伴隨大盤的回調，新股近期首日不敗的強勢表現或將難以為繼，機構態度的轉變可能促使破發現象再度出現。

　　新股表現由強轉弱

　　經歷了年內兩次大規模破發潮之后，在市場環境回暖和發行估值下降的支撐下，6月29日以來上市的31只新股首日無一例外的實現了上漲。不過與此前東寶生物首日暴漲199%，以及比亞迪上市后連番大漲相比，如今新股的表現已經明顯由強轉弱，多跡象顯示破發現象再次臨近。

　　首先，新股首日漲幅明顯收窄。從6月末以來，新股首日漲幅呈現明顯的拋物線型趨勢。6月29日3只創業板新股首日平均上漲36.39%；7月6日東寶生物、冠昊生物更是股價翻番，達到了“炒新”熱潮的頂峰。不過，此后新股表現逐級下行，7月28日世紀華通首日漲幅僅10.39%，8月8日林陽電子漲幅為22.06%。如果說，之前新股遭遇熱捧，高開高走漸成常態，那么如今盤中股價已經距離發行價僅差一步之遙。

　　不僅首日表現縮水，上市后的暴跌更是加速了新股的價值回歸。8月以來上市的5只新股中，姚記撲克 、大連電瓷 、依米康 8月8日均跌停或接近跌停，8月9日盡管A股市場觸底回升，不過以上3只股票的反彈力度卻極弱。最近幾日，這些新股正以“跳水”的方式逼近發行價。

　　其次，新股定價高估問題再度凸顯。由于近期市場大跌，創業板指數昨日盤中下探至835點，中小板綜指盤中更是逼近年內新低，二級市場小盤股的估值回落暴露出新股市盈率偏高的現象。統計顯示，7月以來發行的12只中小板新股平均首發市盈率為33.13倍，而如今中小板股票的平均估值為34.84倍，二者已經十分接近。一般來說，新股定價應該考慮給二級市場一定的折讓，不過目前的新股首發市盈率已經偏高，上市后的上漲空間被嚴重抑制，即使首日大漲，后市出現股價下行的可能性也很大。

　　此外，對“打新”收益最為敏感的機構投資者已經有了“撤退”的跡象。即將于今日上市的方正證券網下申購中簽率為18.35%，這是自5月25日以來的機構獲配比例新高，已經回到了破發潮時的水平。

　　新股定價趨于謹慎

　　今日，A股市場將迎來3位新人，分別為主板的方正證券和中小板的亞夏汽車 、舜天船舶 。僅從估值來看，舜天船舶的首發市盈率屬于近期較低的水平，為15.68倍；不過雖然同為中小板新股，亞夏汽車的市盈率卻為26.61倍。此外，方正證券首發市盈率為19.50倍，略高于目前主板股票的平均估值。

　　從機構的角度來看，近期連續大跌的市場讓新股的定位充滿了不確定性，悲觀情緒有所抬頭。以方正證券為例，11家券商發布了定價預測，其中10家的定價下限低于發行價3.90元，尤其是安信證券、東方證券的定價預測上限也均低于3.90元。也就是說，這些券商認為方正證券如果首日破發并不意外。

　　券商的悲觀情緒同樣波及到了另兩只中小板新股。亞夏汽車發行價為22.35元，海通證券的定價預測為17.80元-23.14元，廣發證券預測首日合理價格為22元。舜天船舶發行價為22.11元，國泰君安證券的定價預測為21.70元-26.50元。

　　無論是二級市場回調帶來的沖擊，還是機構申購和券商定價的變化，都預示著新股的發行和上市將面臨著更大的估值壓力，如果首發市盈率水平不出現明顯的回落，新股首日破發的現象或將重演。

　　已完成發行的新股情況一覽

　　股票代碼股票簡稱發行價格(元) 首發市盈率(倍) 預計募資(億元) 實際募資(億元) 網上發行日期

　　300256 星星科技 21.00 39.62 5.88 5.25 2011-8-8

　　300255 常山藥業 28.00 51.80 5.26 7.56 2011-8-8

　　300254 仟源制藥 13.00 43.33 2.13 4.39 2011-8-8

　　300257 開山股份 63.00 46.99 6.79 22.68 2011-8-9

　　300253 衛寧軟件 27.50 43.65 1.38 3.71 2011-8-5

　　601789 寧波建工 6.39 31.95 4.24 6.39 2011-8-5

　　002610 愛康科技 16.00 31.37 4.73 8.00 2011-8-3

　　601636 旗濱集團 9.00 18.75 13.70 15.12 2011-8-4

　　002609 捷順科技 14.50 35.37 1.78 4.35 2011-8-3

　　300252 金信諾 16.20 32.73 2.84 4.37 2011-8-1

　　7月以來上市新股的市場表現

　　證券代碼證券簡稱收盤價上市首日上市以來首發市盈率(倍) 首發漲跌幅漲跌幅上市日期

　　601222 林洋電子 19.99 22.06 -9.01 31.82 2011-08-08

　　002605 姚記撲克 29.86 71.71 -17.19 31.34 2011-08-05

　　002606 大連電瓷 24.14 68.65 -15.80 38.64 2011-08-05

　　300249 依米康 26.24 92.00 -21.90 44.87 2011-08-03

　　300251 光線傳媒 79.60 40.95 7.57 61.05 2011-08-03

　　300247 桑樂金 22.77 64.69 -13.59 29.63 2011-07-29

　　300248 新開普 35.53 50.50 -21.31 40.60 2011-07-29

　　002602 世紀華通 21.36 10.39 -15.87 25.61 2011-07-28

　　002603 以嶺藥業 40.54 29.28 -9.27 47.39 2011-07-28

　　002604 龍力生物 30.70 17.77 21.25 47.78 2011-07-28

　　300244 迪安診斷 43.50 78.51 3.69 39.83 2011-07-19

　　300245 天璣科技 26.83 40.40 -4.45 34.13 2011-07-19

　　300246 寶萊特 40.00 73.64 -7.86 31.25 2011-07-19

　　002599 盛通股份 14.20 66.70 -14.82 32.26 2011-07-15

　　002600 江粉磁材 21.10 149.38 5.76 32.00 2011-07-15

　　002601 佰利聯 102.99 86.69 0.30 33.48 2011-07-15

　　300241 瑞豐光電 16.45 74.54 -12.73 26.54 2011-07-12

　　300242 明家科技 14.97 62.30 -7.76 37.04 2011-07-12

　　300243 瑞豐高材 21.82 65.81 -17.75 22.54 2011-07-12

　　002596 海南瑞澤 18.46 80.08 -15.63 19.92 2011-07-07

　　002597 金禾實業 31.59 50.84 -2.59 22.87 2011-07-07

　　002598 山東章鼓 18.69 105.90 -9.23 21.69 2011-07-07

　　300238 冠昊生物 58.05 146.76 29.26 38.16 2011-07-06

　　300239 東寶生物 24.16 198.89 -10.19 33.48 2011-07-06

　　300240 飛力達 25.29 62.80 -22.33 32.36 2011-07-06