當前A股市場無疑受到內外諸多因素的影響，是海外“標普事件”重要，還是國內“數據因素”關鍵？在如同“斷崖式”下跌后，周二A股的低開高走陽線釋放何種信號？

　　申銀萬國：中線走勢仍不樂觀

　　在連續兩個交易日大跌以后，本周二股市出現了低開后反彈行情，滬深兩市雙雙以陽線報收。雖然還談不上有什么反彈，但這至少讓短線走勢不至于進一步惡化，也讓投資者多少能夠寬心一點。一般來說，如果沒有意外因素干擾，那么在接下去幾個交易日，股市很可能還會有所上行。

　　但是，就目前市場狀況而言，中線走勢仍然相當不樂觀。本來，大家對于2610點作為今年股市的底部，還是存在一定共識，因此在這個點位附近，也確實有一些資金介入，股指在此也進行了較為頻繁的拉鋸。但現在隨著美國政府主權信用評級的下降，人們不得已開始重新審視市場，其結果發現由于外部環境的變化，2610點難以成為真正底部，而下面的支撐也難以僅經過一、兩次暴跌就可以探明。鑒于境外市場還存在很大不確定性，而境內市場的通脹、調控與經濟減速風險也仍然存在，因此股市需要較長時間來消化利空。這種消化不可能在橫盤整理中完成，而是會借助震蕩來實現。通常，在這類震蕩中，股市的交易重心會下移。

　　一般估計，后市會在2500點附近反復拉鋸一段時間，隨著成交量的減少，將在新利空推出之際，再下一個臺階。至于說2400點能否形成有效支撐，還需要觀察。因此，不管從什么角度來分析，都可以認為股市中線走勢難以樂觀。

　　長江證券(000783)：A股還會看外圍臉色

　　周二上證綜指大幅低開，一度下跌87.77點。國內股市開盤即走低主要是受前夜美國股市暴跌5.55%的悲觀情緒影響。此次標普降低美國長期債務評級并將美國經濟展望評為負面沉重地打擊了全球資本市場。盡管奧巴馬針對標普下調評級的行為發表了講話以提振市場對美國經濟的信心，但其沒能阻止避險情緒的宣泄。

　　在兩方面因素的作用下，A股最終回穩。首先，由于當前的危機并沒有2008年次貸危機嚴重，而國內經濟基本面正處在緩慢調整的過程中，出現劇烈惡化的可能性較低。因此，對海外因素過度悲觀的反應需要一個回歸的過程。其次，隨著7月份經濟數據的公布，市場關注點再次轉向國內。7月CPI同比增長6.5%，雖創新高但基本符合預期；PPI同比增長7.5%，表明當前來自工業出產品的價格壓力較大，當前PMI與工業庫存同比的小幅下行表明需求處于緩慢下行的過程，未來PPI緩慢下降的概率較大。

　　總之，從近期國內股市的表現來看，外圍因素對國內市場的影響明顯。當前配置上延續低估值+非周期防御的思路，并結合“自下而上”與主題投資機會挖掘投資品種。

　　海富通基金：A股估值吸引力有限

　　近期由于美國債務上限問題和歐洲債務問題的雙重影響，全球股市都出現了大幅下跌。上周五美國股市收市后，標準普爾下調了美國主權債務AAA評級，引發了本周全球市場的極度恐慌。事實上，美國主權債務評級下調，對美國短期影響并不大，并不會造成美元和美國國債的大幅波動，市場有些反應過度。美國經濟的基本面情況早已為市場所知悉，并沒有任何新的問題爆發。現在市場更為關注的應該是歐洲債務問題。短期來看，歐債問題會引發歐洲銀行的流動性問題。但是在銀行間流動性威脅得到緩解后，全球市場的恐慌情緒將得到極大的舒緩，全球股市有望回升。

　　昨日中國公布的CPI數據基本符合市場預期，給市場起到了穩定人心的作用。雖然近期食品價格居高不下，但是我們認為今年通貨膨脹的高點應該基本上會落在三季度。之后，CPI同比數據應該會逐步企穩，并逐級回落。不排除央行在今年還有可能加息一次，但在目前的國際市場環境下，政策應該會保持相對穩定，出臺更為嚴厲的緊縮政策的可能性應該不大。

　　雖然今年上市公司的中報業績整體符合預期，但主營業務收入并不容樂觀，預計上市公司全年業績增長或將低于預期，平均水平估計在20%左右。市場整體估值在去除銀行股后吸引力有限。板塊方面，可選擇關注結構性的投資機會。例如節能減排、區域發展等受益政策扶持的板塊；此外，隨著中秋國慶的來臨，消費板塊也值得進一步關注。

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　　國誠投資：11月或有行情

　　大盤在債務危機、美國信用評級下調、全球股災等多重利空的垂直打擊下出現急速下跌，市場情緒恐慌到極點。從基本面來看，債務危機是這次全球股災的主因。這次債務危機是全球性的，比2008年的美國次貸危機嚴重得多。顯然歐債、美債、日債問題都是做空市場的主要武器。單就這一點看，市場的確不容樂觀，特別是美國股市又處于兩年來行情的高點。唯一救命的稻草就是動用各國政府的行政力量。

　　從技術面看，很多人認為A股的熊市開始了，但這也許不正確，從上證指數的趨勢來看，A股的熊市是從2007年11月開始的。從技術形態上A股處于大級別的震蕩行情的下軌，或者是2008年熊市的最后階段。從情緒面來看，市場的恐慌情緒從大盤連續出現向下跳空缺口可見一斑。熊市的最后階段和震蕩行情的下軌在情緒上都有這樣的特征。綜上所述，鑒于基本面的不確定性，市場處于2008年大熊市的最后一跌階段，時間上到11月正好是2007年11月下跌來的四年周期，到那時會看到新行情的曙光。

　　華富嘉洛：反彈仍是減倉良機

　　從波浪理論來看，A股目前處于大C－3調整中。6124－1664點是A浪下跌，1664－3186點是B浪反彈，3186－2661點是C－1，反彈至3067點是C－2，現在是處于C－3，7月25日和8月8日兩次放量大跌，完全符合3浪運行特征。這幾天A股跌幅巨大，短期有反彈，大約在2650點附近。反彈是減倉的好時機。

　　從基本面來看，目前在通脹高企，經濟面臨二次探底的情況下，牛市的基礎根本不存在；而A股的估值水平是分裂型的，以創業板、中小板為代表的小股票依然被高估。看看深證綜指，指數還待在山頂，去泡沫化任重道遠。中期反彈應在今年10月，操作策略上，宜多看少動。尋底之路還很漫長，小股票的泡沫被擠干時才有可能產生新的牛市。

　　國泰君安：積極尋找結構性機會

　　美國債務危機一石激起千層浪，全球股市都跟隨大幅下跌，A股也未能獨善其身，本周市場連續第三周下跌，市場氣氛非常低迷，投資者情緒也愈發悲觀。但我們要清楚地看到，中國的經濟情況和美歐債務危機存在本質的不同，中國并沒有經濟滑坡的危險，只是經濟增速是否會減緩的問題。通貨膨脹雖然在全球特別是美國繼續量化寬松的壓力下，短期難言回落，但繼續向上的趨勢已得到緩解。我們認為A股正進入“選股時代”，A股市場的投資機會也仍然具有諸多亮點，因此投資者大可不必過于悲觀。

　　中國經濟基本面仍然是決定A股未來投資方面的旗幟。誠然美歐經濟的不景氣會給中國經濟帶來許多的挑戰，“三駕馬車”之一的出口也許會面臨最直接的挑戰。而另一駕馬車“投資”也許在高鐵、動車事故頻發的壓力下，投資速度可能會漸漸的慢下來。而內需則進一步奠定了未來經濟發展主要驅動力的地位。所以我們未來的選股方向會遠離和出口相關的企業，謹慎對待制造業，積極尋找結構性的機會。

　　中國整體經濟增速在十二五期間會相較于前些年有所下降，但結構性、地方性的經濟發展還是會綻放光芒，中西部地區的發展速度會趕超東部地區，真正擁有資源和獨特發展優勢的企業仍能保持較快的增長速度，這些地區和企業就是我們未來進行選股的領域。我們不妨首先擺脫恐慌情緒對我們的困擾，積極選股，在一定倉位的基礎上，等待投資機會的來臨。

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　　華泰證券(601688)：2500點以下空間不大

　　7月份，全國居民消費價格總水平同比上漲6.5%。CPI漲勢有趨緩跡象，短期內加息預期減弱，由此刺激地產股大幅反彈，銀行股也聞風而動，但未來格局依然變幻不定，因此未來出現連續性行情仍缺乏基礎環境的支持。美國經濟陷入泥沼，外需形勢不容樂觀，輸入型通脹壓力加大，經濟轉型的要求更為迫切，這樣樓市調控、貨幣緊縮的政策就難以放松，所以市場很難走好，短期內2600點將構成很大的反壓。

　　不過A股的下跌空間已經不大，畢竟中國的宏觀經濟增長較好，而近一年A股幾乎沒漲，估值水平又很低。反觀美國，經濟麻煩不斷，但近一年股市卻大漲，所以，美股大跌是對美國基本面的回歸。目前看，A股是反應過度了，即使美股繼續走弱，A股應該不受很大影響，2500點以下空間不大。

　　長城證券：最恐慌時刻已過

　　周二A股市場低開高走，早盤一度大跌87點，再創本輪調整新低2437點。在地產、銀行等權重板塊拉升下，大盤收復全部失地，盤中最大振幅高達100點，多空分歧加大。我們認為，受到標普將美國長期主權信用評級降為2A級以及歐債危機發酵影響，全球股市展開一輪小型股災，中國股市出現下跌在所難免，但是出現如此之大跌幅明顯超出市場預期，并且含有一定的非理性恐慌性拋售情緒。中國經濟雖然面臨外部需求下降以及國內通脹等諸多問題困擾，但是相比于歐美國家，經濟整體仍屬健康。隨著通脹壓力逐步緩解，貨幣緊縮政策仍有放松的可能。

　　展望后期走勢，我們認為市場下跌最為恐慌的一段已經過去，隨著時間的推移，恐慌情緒將逐步緩解，拋售壓力減弱，股指短期擊穿2319點的可能性不大。目前銀行、地產等藍籌股處于絕對低估值水平，藍籌股將引領市場企穩反彈，建議投資者關注增量資金流入品種，如一線地產。板塊方面中期仍可以重點關注大消費概念股，如高端白酒、品牌中藥以及商業零售龍頭。

　　澤熙投資：近期大盤仍存壓力

　　本周一、周二A股受外圍股市暴跌拖累，跟風下挫。從成因看，A股周一百點長陰除“標普降級事件”影響外，也有市場對歐美經濟出現二次探底擔憂的因素；國內方面，昨日公布的7月宏觀經濟數據顯示，CPI達到6.5%，創37個月以來新高。本周股指低開后震蕩上行，行業概念板塊也比前幾個交易日有所活躍，投資者的恐慌情緒隨著指數的上漲有所恢復。

　　我們認為，雖然本周二A股市場表現略好，但大盤在內憂外患下近期仍將遭遇一定壓力，“標普降級事件”影響仍需要一段時間進行消化。7月CPI數據出來后，市場依然會對CPI繼續保持高度關注，雖然市場對于后市CPI回落預期漸強，但未來CPI即使回落，也會在較長時間維持高位。所以現階段我們認為應該繼續關注一些抗通脹品種，如農林牧漁等。如果通脹繼續維持高位，這些行業當然可以獲取收益。

　　雖然本周市場給投資者造成一定恐慌，但從長期看，不破不立，經過此次暴跌后，相當一部分良好標的的中長期投資機會正在凸現。在操作上，建議從三方面因素進行關注：首先是國家政策要支持，循著政府扶持的路線挖掘投資機會；其次，所在行業要處在上升周期，公司能從行業發展中分享收益；最后，基本面良好，盈利能力強，此次超跌后估值更便宜的公司。

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　　東興證券：內憂外患或加速探底

　　歷史上的V型底通常都伴隨著政府明確的救市措施，但現在并不具備這樣的條件。我們不僅要考慮國內的因素，更要考慮來自外部的沖擊。由于此次股市風暴起源于美國，所以美股真正企穩是一個重要前提。短期而言，圍繞2500一線小幅震蕩的可能性較大，但如果美股仍難企穩，那么市場有可能再探新低。

　　美債危機的深化讓周二公布的經濟數據不再是大家關注的焦點。實際上，7月通脹數據盡管符合預期，但仍然繼續走高，表明國內通脹壓力依然嚴重，不過此時面對動蕩的國際局勢，緊縮政策會更為謹慎。此外，由于擔憂經濟二次探底，商品價格快速走低，這對減緩中國未來的通脹壓力具有實際意義，之前擔憂的貨幣進一步緊縮可能不會出現。反之，一些拉動增長、促進結構轉型的財政政策可能加快實施，對A股而言，這才是實質性利好。因此，當下A股正處于加速探底階段，這一過程雖然痛苦但不會太久。

　　華天投資：中長線進場機會或不遠

　　連日來，美國主權債務危機波及全世界，A股市場在世界股市中“跟跌不跟漲”的弱勢個性暴露無遺。2008年股災之后美國道指從2009年7月—2011年7月上漲了32%，而同期上證指數下跌了20%，外強中弱十分明顯， 況且A股積弱已超過兩年。為什么會這樣？ 還是四個字：“內憂外患”。國人心中深深憂慮的莫過于物價上漲，通脹形勢仍然嚴峻。

　　面對如此的市場環境，應當如何判斷？國際市場在美歐主權債務危機中變幻莫測，這其中美國可能要推出QE3，以期進一步渾水摸魚，照著QE2人造牛市的路子，再造新一輪“美國牛市”。中長期看，A股“外患”未消，而“內憂”則需要較長時間來解決，因此A股弱勢格局還將繼續，系統性投資交易機會需等待，中長期投資需謹慎。大盤如果進一步下跌應當是吸引場外中長線資金進場的好選擇。而從短期看，連續下跌之后技術性交易機會猶存，在中報業績增長的個別股票中存在一定的投資價值，買一點試試不失為上策。

　　興業證券(601377)：后市依然較為樂觀

　　短期內市場出現的劇烈調整，表面上看是受外圍經濟影響，實質上是投資者情緒宣泄的結果。歐美債務危機愈演愈烈之于中國經濟固然有影響，但程度并不如想象中強烈。與2008年全球金融危機時相比，目前國內庫存壓力不大，部分大宗商品貿易商的庫存量偏低，去庫存的殺傷力不強。

　　本輪調整開始于2010年4月，此后政策逐步加碼，至目前為止，存款準備金率已高達21.5%，調整已經比較充分，貨幣政策緊縮的邊際效應也大為降低。

　　從上述因素看，外圍市場引發的動蕩并不影響我們對未來市場的樂觀看法。另外，外圍經濟頻現危機，促使國內經濟更注重內生性增長，從行業發展角度看，消費、新興經濟勢必獲得更大的發展動力，在市場急劇殺跌情況下，相關行業的投資價值更為顯現。

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　　國開證券：市場有望超跌反彈

　　上周五，奧巴馬簽署了提高美國債務上限和削減赤字法案、美國非農就業好于預期失業率下降、標準普爾下調美國主權信用評級，受其影響全球金融市場劇烈動蕩。但是應當認識到歐美債務危機是次貸危機以來各國去杠桿化的必然過程，其根源在于其經濟制度。目前看歐美經濟仍處于緩慢復蘇的趨勢，可能會放緩，但是所謂的二次衰退可能性不大。預計美國政府和美聯儲將會推出措施安撫市場信心，歐央行已經開始購買意西國債總額或逾1.2萬億美元。美國主權信用下調是突發性沖擊事件，隨著各國政府安撫措施的出臺，投資者信心預計將很快企穩。

　　國內宏觀數據方面肉類價格推動CPI再創新高，但是7月份預計將是此輪CPI頂部，規模以上工業生產增長穩定，全年經濟有望保持較高增長，為市場帶來基本面支撐。隨著通脹的回落和歐美不確定性因素增加，預計緊縮貨幣政策將趨于謹慎，市場資金面將有所緩解。基本面支撐、業績增長、估值優勢基本確認當前為市場底部，但是市場缺乏信心和行業政策催化，短期看仍將在2500—2800點一線震蕩。不確定因素增加之下，盈利增長具有確定性的行業和品種有望成為市場熱點，建議關注煤化工、園林裝飾、光伏、服裝以及部分具有市場技術優勢的次新股等板塊。

　　東方證券：中國仍將引領全球經濟

　　短期看，評級下調，首當其沖的是美國國債的發行，但兩點決定美國國債市場可能受影響不大。第一是美國仍然是評級較高的國家之一，第二是美國國債的購買主體主要是美聯儲、各國央行等機構，長期來看這些購買主體要改變資產配置結構也挺難的，因為放眼全球，能夠替代美國國債、有一定容量、交易相對便利的資產確實不多。短期看，美國國債市場的波動更多體現的是政治博弈，中國或許還能從此次危機中獲得利益。

　　對經濟來說，評級下調影響更多的是金融市場的情緒。短期看，美國經濟復蘇步履蹣跚，但暫未看到持續的衰退跡象，一是失業率本已很高，反映的是過去金融地產泡沫的去化結果，并不意味著還會出現更大的失業趨勢，二是美國除政府以外的居民、企業資產負債表情況仍較為健康；中國經濟表現良好，增速仍維持較高水平，并且中國與2008年很大不同是庫存水平不高（除房地產外），因此預計即使有外需沖擊，經濟震蕩也不會像2008年那么嚴重。長期來看，美國有穩定的政治制度、自由競爭的經濟環境以及全球最強的基礎科研力量，是最具備創新潛質的國家，也是最有可能引領全球經濟步伐的國家。

　　短期內市場波動難以避免，也難以預期恐慌的情緒能到達什么樣的程度。但從中期角度看，支持股市的仍然是“企業盈利+流動性”：企業盈利的變化，需要觀察PPI環比的變化趨勢，如果出現PPI環比劇烈回落，那企業盈利必然下調，但考慮到中國企業整體庫存水平不高，出現劇烈去庫存的可能性較小，因此企業盈利即使下調，預計下調幅度也不大；流動性前景應該在往好的方向發展，在美債危機影響下，全球大宗商品普跌，輸入型通脹壓力明顯減輕，加上下半年基數影響，CPI通脹見頂回落是大概率事件，另外面對全球震蕩，政府也會考慮適當調整政策以避免出現硬著陸。因此，短期對盈利前景的負面預期可能影響更大，但中期看，盈利前景穩定+流動性轉好，對市場構成支撐。

　　策略選擇上短期建議控制倉位，適當清理非核心品種；中期看，建議繼續關注大消費、存在勞動替代和進口替代類行業。

　　銀泰證券：年內低點或已現

　　周二盤中出現7·25、8·5以來的第三個衰竭性缺口并被補掉。由于滬深300指數的最新加權平均PE值低于13倍，或表明周二盤中2437點已成年內低點。周二A股市場明顯強于外圍市場，說明標普調降美國主權評級，對于中國的實體經濟的影響不會太大。最直接的影響是中國持有的美債貶值與美元資產的縮水。但由于中國實體經濟在全球危機之后，及時進行了經濟轉型與調整結構，中國經濟已率先走出危機的陰影，中國經濟仍將保持穩定增長。

　　盡管A股市場最終會擺脫外圍市場的負面影響，但短期內外圍市場的劇烈動蕩對A股的影響仍然存在。一是G20和G7電話會議后，還只看到停留在口頭上的聲明，并未有實質性舉措出臺，導致亞歐股市連續大幅下挫；二是觸發程序性交易引起鏈式反應。外圍市場暴跌引發了股票市場與期貨市場之間的套利操作，而A股市場也出現數個理財產品因凈值跌至平倉線而被迫出局，引起市場的連續下跌。

　　“斷崖式”跳水走勢伴隨著成交量的突然放大，說明多空分歧較大，市場仍將在2500點附近震蕩運行，以進一步夯實底部區域，可把握其中的結構性機會。