每經記者  趙笛

    對于一家總市值不過40余億元的天方藥業（600253，收盤價8.64元）來說，既有醫藥工業，又有醫藥商業；既生產原料藥如螺旋霉素、阿奇霉素等，又生產成品藥如阿托伐他汀鈣；如今，又將大輸液和腫瘤藥收入囊中，使得其生產范圍再次擴大。不專心經營一、兩個優勢項目，卻盲目地在全行業布局，這能算是一個明智之舉嗎？

    昨日，有長期關注天方藥業的行業研究員對此顯得非常氣憤，認為其發展方向混亂，在增發遲遲不能推進、全球最暢銷品種阿托伐他汀鈣產品營銷不見起色的背景下，公司卻入主虧損的大輸液企業、進軍3年～5年內無法盈利的腫瘤藥項目，“完全讓人看不懂”。

虧損企業能致利潤新增長？

    8月16日，天方藥業發布公告稱，公司將出資1800萬元對上海華中藥業有限公司  （以下簡稱上海華中藥業）進行增資，增資完成后，公司將持有上海華中藥業60%的股權，實現控股。

    對于這項收購的前景，公司表示，入主上海華中藥業是為了進一步優化公司的產品結構，提升公司在大容量注射劑行業的競爭力，為公司的快速發展形成新的利潤增長點。

    然而，公司真能如愿嗎？《每日經濟新聞》記者注意到，上海華中藥業主要從事的是大輸液的生產，且主要產品是競爭更為激烈的低端產品——玻璃瓶輸液，其前景讓人擔憂。

    在今年7月底于武漢舉行的“2011年醫藥產業資本年會”上，與會的醫藥行業代表重點提及了當前招標制度下，輸液價格的倒掛問題。在會上，記者獲悉，河南省最新的中標價是輸液玻璃瓶0.86元/瓶、塑料瓶1.09元/瓶，其價格甚至比一瓶礦泉水還低。

    雖然目前也有科倫藥業（002422，收盤價67.44元）等大輸液公司能保持很高的毛利率，但其優勢在于輸液的包材和治療領域升級。然而，上海華中藥業超83%的產能都是面臨淘汰的玻璃瓶生產線，其如何在未來市場競爭中立于不敗之地呢？公告顯示，截至2011年6月30日，上海華中藥業的資產負債率高達94.79%，2011年1月～6月利潤總額為-198.72萬元。就是這樣一家虧損企業，天方藥業卻聲稱能“為公司的快速發展形成新的利潤增長點”。

新型制劑前景難料

    在收購大輸液公司的同時，天方藥業還擬出資1800萬元人民幣收購北京德科瑞醫藥科技有限公司（以下簡稱德科瑞）所擁有的新型藥物制劑技術所有權。

    對此，天方藥業表示，收購該新型藥物制劑技術后，公司將進行進一步開發，直至其順利上市。這將為抗腫瘤藥物市場提供一個較具競爭力的品種。

    記者注意到，公司并沒有在公告中寫明該“新型藥物制劑技術”是什么。不過，通過國家知識產權局專利檢索，記者發現，德科瑞作為申請（專利權）人擁有的專利技術僅有“聚乙二醇衍生化磷脂包載的長春瑞濱納米膠束制劑”（以下簡稱長春瑞濱）這一個。該技術的發明人有三位，其中之一便是德科瑞的出資人婁民安。

    資料顯示，長春瑞濱是抗腫瘤藥，據國家食品藥品監督管理局統計，國藥準字號長春瑞濱藥品多達32個。昨日，一位不愿具名的醫藥行業研究員這樣記者，在他看來天方藥業獲得的只是新技術而不是新產品，未來等到天方藥業的產品問世，很難說市場當時已發生什么變化。

    值得注意的是，在公告中，天方藥業也坦言，該技術進行后續開發并申請新藥上市，需要進行臨床試驗、申報注冊等一系列過程，預計3年～5年內完成，“該項目在開發過程中對公司收益無貢獻”。

研究員直呼“發展方向混亂”

    針對新投入項目的前景，昨日，記者致電天方藥業，證券事務部李女士表示，董秘、證券事務代表均在上海出差，具體情況要等他們回來后才能解答。

    隨后，記者就這一情況采訪了多位醫藥行業研究員。“根本就看不懂天方藥業想做什么？公司的發展方向太混亂了。”一位長期關注天方藥業的醫藥行業研究員在看完了天方藥業的兩份收購報告后，發出了如此感嘆。

    該研究員告訴記者，作為一家總市值不過40億元的中小型醫藥企業，天方藥業并沒有專注于一、兩個優勢項目發展，而是采取了與其能力不相符的全行業布局。

    根據該研究員的指點，天方藥業的近年來在全行業普遍撒網的圖景展現了出來。

    從大的分類看，天方藥業是既有醫藥工業，又有醫藥商業，且兩者所占營業收入的比重旗鼓相當。

    進一步看，醫藥工業方面，公司既有原料藥，又有成品藥，分別占營業收入的40.48%和9.50%（據2011年半年報數據）。

    原料藥方面，公司主要的主要產品有螺旋霉素、阿奇霉素、林可霉素等抗生素原料藥。不過，2010年4月，公司又發布公告擬非公開發行股份募集資金用于年產1萬噸VB3和1000噸VK3等維生素原料藥；成品藥方面，公司擁有仿制藥阿托伐他汀鈣和氯吡格雷等。前者主要用于降低膽固醇，后者主要用于防治心肌梗死，缺血性腦血管病。

    資料顯示，天方藥業的阿托伐他汀鈣是繼北京嘉林之后第二個仿制成功的藥品，而這樣一個在2009年、2010年連續兩年全球處方藥銷售金額排名第一和第二、兩年全球銷量分別達到118億和90億美元的品種，卻被天方藥業做得“毫無生氣”。

    前述研究員表示，目前，上述兩個產品的專利保護已經過期，未來仿制藥會越來越多，公司不努力做好優勢品種，反而增發做維生素、購買在未來3年～5年都不能盈利的企業，又出資收購同類產品已大行其道的抗腫瘤藥技術，公司的發展方向不是混亂，是什么？

如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

版權合作及網站合作電話：021-60900099轉688

讀者熱線：4008890008

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316    廣州：020-89660257