每經記者  李新江  發自北京

編者按

　　隨著基金公司核心投研人員離職的潘多拉魔盒打開，去年，工銀瑞信、華寶興業、大摩華鑫、交銀施羅德、浦銀安盛、寶盈基金、益民基金和國泰基金8家基金公司接連發生人事地震，進而導致投研核心團隊大面積換血。

    時隔一年左右，這些投研團隊所吸納的“新血”們發揮的作用已初現端倪。《每日經濟新聞》在本期推出《4家基金公司物是人非  投研“新血”交出履新答卷》，將主要關注工銀瑞信、華寶興業、寶盈基金、大摩華鑫等4家基金公司發生重大人員變動后，公司在人事穩定、基金業績和投資思路的變化脈絡，其中部分公司的長期困擾可能依然沒有改觀。下期本報將繼續關注另外4家基金公司。

　　今年來，以整體震蕩和賺錢效應分化為關鍵詞的市場大背景，以及日本地震、高鐵事故和食品安全等事件，成為基金公司新投研核心的試金石。經歷大規模人事變動和核心人員換血后，在一些公司投研逐漸趨穩向上的同時，個別公司開始暴露出新的不足和風險。

◎工銀瑞信

投研換血漸入正軌頻繁換將尚存風險

    坐擁大渠道背景的工銀瑞信基金公司，自一出生就擁有其他基金公司難以企及的優勢，這也使得公司管理規模短期內就飆升至前十。成立短短5年時間，工銀瑞信投研核心先后經歷江暉時代、戴勇毅時代和何江旭時代，盡管基金業一直飽受人才瓶頸困擾，不過這種換血速度在業內仍屬罕見。

    《每日經濟新聞》記者了解到，去年工銀瑞信經歷了投研核心的大規模換血，作為一家頗具優勢的基金公司，公司副總經理兼投資總監戴勇毅、權益投資部總監楊建勛、副總監張翎、研究部副總監司曉晨相繼離職，隨后，研究部總監詹粵萍也離開工作崗位。

    在此之前，工銀瑞信的基金業績一直飽受業內人士詬病，在各家基金公司各顯其能的2010年，工銀瑞信旗下收益率最高的全球配置和穩健增長也未達到10%，而且主動型股基工銀大盤藍籌甚至出現10.32%的負收益。工銀瑞信上證央企50ETF凈值收益率23.37%，更是在股票型基金中排名墊底。

    不過在經歷了人事換血之后，據接近工銀基金的人士透露，“正所謂一個和尚挑水吃，三個和尚沒水吃，自從投研部門經歷了大規模換血后，雖然在人才陣容上小了不少，不過之前困擾公司投研發展的各自為政等問題也漸漸平息，目前由何江旭負責的團隊正逐步平穩過渡，對于公司的短期發展來說不失為一件好事”。

    Wind顯示，在6月下旬的市場反彈中，工銀中小盤成長和工銀穩健成長凈值反彈較快，不過由于前期跌幅較大，截至日前，工銀瑞信旗下業績最好的偏股基金工銀瑞信紅利、工銀瑞信精選平衡和工銀瑞信穩健成長依然虧損3.78%、5.90%和6.86%，工銀大盤藍籌和工銀中小盤成長凈值折損雙雙仍在13%以上。

    由于內部管理思路的改變尚需時日，基金經理卻頻頻離職或內部調整，人事地震的一些后遺癥仍是不小的挑戰。Wind顯示，工銀中小盤、工銀深證紅利ETF、工銀上證央企50ETF、工銀精選平衡和工銀瑞信紅利等多只基金，自去年以來均有過基金經理調整，不少系新上馬，其中的管理風險不容小覷。

    北京某基金人士指出，“隨著工銀瑞信逐漸擺脫國企思維，內部投研紛爭告一段落，未來的業績尚可期待。不過，長期來講，對于一家大型基金公司來說，人才陣容的強大是發展的基礎，如何重新搭建一個大陣容的投研團隊，并尋找一個合理的管理機制，仍是目前工銀瑞信管理層亟待解決的問題。”

◎華寶興業

核心團隊出走元氣恢復尚需時日

    華寶興業基金行業“投資總監黃埔軍校”的名號并不見得是褒義，自去年7月份馮剛離職，原華寶興業6人核心投資團隊（余榮權、欒杰、魏東、黃小堅、史偉、馮剛）悉數各奔前程。幾乎同期，在基金業內頗受關注的美女基金經理閆旭也掛靴而去，前往紐銀西部擔任投資副總監一職。此后，華寶興業的核心投研實力成為業內最為關心的問題之一。

    從去年以來，華寶興業的業績開始出現較大的滑坡，而且至今沒有企穩的態勢。Wind顯示，去年除貨幣基金和債券型基金取得正收益外，偏股投資悉數出現凈值折損，業績最好的寶康消費品也僅-0.77%的收益率。華寶興業收益增長、華寶興業動力組合等凈值折損均在5%以上。華寶興業多策略和華寶興業先進成長則更差。

    而今年，公司整體業績仍然難有企穩回升的態勢，主動型股基中僅華寶興業動力組合業績稍好，目前凈值折損約3.84%；其次的寶康消費品凈值折損達6.84%，最差的華寶興業大盤精選凈值折損高達17.78%。

    無獨有偶，華寶興業大盤精選正是馮剛原來管理的基金之一，其管理的另一只基金華寶興業收益增長在更換基金經理后業績同樣一蹶不振，今年以來凈值折損已經達到11.23%。

    《每日經濟新聞》記者了解到，原華寶6人核心投資團隊的成名作目前表現均比較平淡，而且不少新任基金經理擔綱數量開始增加，Wind統計顯示，華寶興業先進成長、華寶興業行業精選、寶康靈活、寶康消費品等旗下老牌基金，目前的掌舵人均為去年或今年上任，隨著老人的流失，這些基金的業績能否迅速進入上行通道尚待關注。

    北京某基金研究人士指出，華寶興業輸出的人才很多都任職副總和投資總監一職，在公募行業占有一席之地，不過作為一家基金公司，難以留住人才可能是最大的瓶頸。除了業績亟待提升外，管理層強勢干預投研、“國企作風”、中庸保守等問題均有待解決，除此之外，基金經理的待遇和工作狀態也需要順勢改善。

◎寶盈基金

績差團隊全盤換人“新血”勵精圖治換新顏

    去年8月份，因業績墊底、公司治理混亂，深陷信任危機的寶盈基金總經理陸金海離職，同時離職的還有2名高管和1名基金經理，分別是時任副總經理的于志、督察長劉傳葵和基金鴻陽基金經理陳茂仁。

    一個月后，寶盈基金投資總監陸萬山也在一片抱怨聲中下課，同時辭去寶盈鴻利收益和寶盈泛沿海兩只基金經理職位，隨后新引進的基金經理夏和平，以及寶盈核心優勢基金經理楊宏亮也相繼離任。至此，如果僅從核心人員變更的角度，寶盈將迎來勵精圖治的一個時期，由原長城基金副總經理汪欽擔任公司總經理，曾經參與寶盈基金籌備公司的公司老人高峰擔任投資總監。

    原來由陸萬山執掌的  “最衰基金”寶盈泛沿海，今年以來業績回暖較快，成為高峰擔任投資總監及基金經理之后一項飽受稱贊的業績。Wind顯示，截至日前，寶盈泛沿海年內收益率-3.24%，在同類基金中表現進入前30，與長期墊底的情況相比出現了明顯改觀。

    偏股型基金中，除王瓊執掌的寶盈核心優勢收益率-12.89%，在同類基金中排名靠后外，其他基金業績均有所轉暖。統計數據顯示，彭敢執掌的寶盈資源優選年內收益率0.28%，也是年內僅有的收益率為正的4只基金之一。此外，彭敢執掌的基金鴻陽年內凈值折損僅0.72%，也在同類基金中排名前列；高峰執掌的寶盈鴻利今年收益率-4.08%，業績起色也非常明顯。

    昨日，某基金研究員受訪時指出，雖然不能通過半年內新投研團隊的表現去定性一家公司的前景，不過汪欽和高峰上任之后，所取得的成績還是值得肯定的。與此同時，目前仍存在一些問題，比如舊時代的基金經理紛紛離職，基金經理隊伍實力較弱仍是基金管理的一大瓶頸。

    《每日經濟新聞》記者了解到，目前寶盈基金大股東中鐵信托正在與一些機構接洽，尋找買家，以解決長期困擾寶盈發展的基金代持問題，在公司成立10周年之際能否出現全面的改觀，對于投資者來說尚可期待。

◎大摩華鑫

主心骨離職昔日黑馬今年領跌

    雖然規模一直在業內處于后列，不過在業績上，項志群擔任投資總監的時代卻讓大摩華鑫出足了風頭。去年9月份，項志群公告離職，值得關注的是，雖然經歷了項志群的離職，大摩領先優勢和大摩資源優選在去年依然取得驕人的業績，凈值收益率分別達到21.97%和18.44%。

    這與大摩華鑫旗下基金產品今年的業績出現了一定的反差，項志群的成名基金大摩領先優勢年內凈值折損達到17.72%，成為同類產品中的領跌品種。《每日經濟新聞》記者了解到，接替項志群管理該基金的陳曉，目前擔任大摩華鑫基金公司總經理助理、投資總監一職，不過從短期業績來看，似乎仍然沒有進入角色。

    公開資料顯示，項志群有著12年證券的從業經驗，曾經是公募基金經理中僅有的幾位“老將”之一。2008年11月起，任大摩華鑫投資總監，2009年9月起，任大摩華鑫領先優勢的基金經理，該基金業績在去年上半年表現一直遙遙領先，抗跌特性表現得淋漓盡致。

    北京某基金研究員指出，項志群作為基金行業的老人，一直作為大摩華鑫的主心骨，在離職后對于投研系統造成的影響不容小覷。不過陳曉的投研經驗也不遜色，曾任上海元創投資公司董事長助理并兼任集團旗下汕頭北洋企業管理咨詢有限公司總經理、廣州證券有限責任公司投資總監、華泰聯合證券有限責任公司資產管理部總經理等職。

    也有業內人士指出，目前的業績下滑與陳曉尚未進入角色有關，公募基金在管理上和券商資產管理差異很大，如果進入狀態，未來的業績尚可期待。統計數據顯示，大摩基礎行業凈值折損也達到16.52%，偏股型基金中，僅素有“何仙姑”之稱的何濱管理的大摩資源優選年內收益率-6.53%，尚能苦撐臺面。

    稍顯慶幸的是，項志群離職并未在大摩華鑫內部引起人事變動的連鎖反應。整體來看，公司投研結構仍然穩定。據記者了解，項志群離職后，大摩卓越成長、大摩資源優選出現基金經理調整，不過主要是內部調動；離任基金經理職位的僅大摩強債原基金經理錢輝一人。

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