每經記者  胡玉慧  實習記者  錢舍涵

    A股光伏設備商天龍光電，上周公告了將申請辦理融資租賃業務事宜。公司擬以廠商租賃方式提供給客戶的產品中，多晶硅鑄錠爐榜上有名。

    至此，在遲遲未能取得大訂單突破市場的情況下，天龍光電為推廣自家產品如今重走融資租賃的老路。不過，在精功科技背靠保利協鑫手握巨額訂單、京運通上市在即力拓賽維LED，國內兩大多晶硅廠商都被競爭對手牢牢把持的大環境下，天龍光電的多晶爐能否像單晶爐一樣順利推廣，還是個未知數。  

啟動融資租賃業務

　　  本月10日，天龍光電（300029，收盤價27.05元）披露了2011年中報，公司的多晶硅鑄錠爐（以下簡稱多晶爐）終于進入主營業務產品列表，上半年實現收入2008萬元。

    自2009年底公司登陸A股市場以來，多晶爐就是被市場寄予厚望的新產品，如今已正式進入批量銷售階段。現在回過頭去看，天龍光電該產品進展可謂緩慢，2009年刊登招股說明書時就已經有樣機研制成功，之后IPO募集資金有9850萬元投向  “年產150臺多晶硅鑄錠爐”項目。

    而此后有關多晶爐的消息，大致在去年第四季度。當時記者從去公司調研的券商研究員處了解到，相關生產線建設已基本完成，公司已有產品送至下游客戶處試運行測試；一旦效果良好，鑒于國產設備優質的性價比，將對下游廠商產生明顯的吸引力。在這之后的數次聯系中，記者獲悉，天龍光電試運行效果良好，各項指標符合客戶要求，也一直有下游客戶前來與公司接洽，甚至零星接到了散單，但是外界預期的訂單突破遲遲未能到來。

    直到今年5月，公司多晶爐才開始正式向下游客戶出貨，以半年報披露的數據來看，上半年交付數量不超過10臺，遠不及同行精功科技數百臺的規模；募投項目在報告期內實現的效益，也只有500多萬元。

    不知是否因為感受到了市場推進中的滯礙，在中報披露同日，天龍光電宣布將啟動融資租賃業務，公司將通過廠商租賃的方式，與擔當中介的租賃公司建立戰略合作，通過租賃為公司客戶進行融資，并進行后續設備資產管理。而公司拿出來做租賃的產品，就包括了多晶爐。

促銷策略暗藏風險

　　  “我們采取融資租賃這種形式，也是為了促進公司產品的銷售，幫助我們的客戶解決想購買設備但資金又不足的困境。”天龍光電證券部工作人員對  《每日經濟新聞》記者表示。

    記者從天龍光電2009年年報中看到，在2009年第一屆董事會審議通過的《關于通過融資租賃方式向內蒙古山路公司銷售單晶生長爐的議案》中，曾采用類似的方式。

    今年上半年光伏行業市場環境狀況又是怎樣的呢？全球光伏研究機構Solarbuzz發布的一季度數據顯示，年初以來，歐洲主要光伏消費國對上網補貼激勵下調，導致2011年下半年光伏產能擴張計劃的調整。同時也導致多晶硅的價格自3月份的最高93美元/kg，下跌至現在的52美元/kg，跌幅超40%。

    多晶硅價格猛烈下跌，直接導致光伏設備需求減少。來自Solarbuzz最新監測的數據顯示，2011年第二季度設備資金支出為36億美元，較上一季下降3%。此前該機構已經發布報告，預期今年二季度光伏設備投資將見頂，從目前二季度實際的數據來看，也再次證實了此前的判斷。

    鑒于上半年光伏市場的狀況，不難理解天龍光電面臨的銷售壓力，以及采取融資租賃銷售策略的苦衷。但融資租賃在對公司業績提供支持的同時，就沒什么風險嗎？

    “風險還是有的。”天龍光電證券部工作人員解釋稱，“如果出現客戶不買我們公司設備的情況，租賃公司拿著設備也沒什么用，是可以將設備退給我們的。”這就意味著，如果出現退貨，就直接帶來天龍光電的存貨增加與計提的上升，影響盈利水平。

市場開拓未顯亮點

　　對于此次融資租賃設備，公告協議中不僅包括DRF85直拉式硅單晶爐、DRF95直拉式硅單晶爐等公司主打產品，還包括DRZF450多晶硅鑄錠爐。

    但從招股說明書中看到，公司IPO時募投的年產150臺多晶硅鑄錠爐建設項目，項目建設期為一年。而天龍光電2009年12月底上市以來，此項目至2010年底還處于未投入狀態。

    而且，記者未在公司上市以來的公告中找到相關解釋，只在2011年4月有一“年產150臺多晶硅鑄錠爐募投項目”變更實施地點的公告，至于募投項目在2010年底為什么沒有相關公告？天龍光電相關工作人員未作答復。

    對于今年上半年報顯示的，截至上半年，該年產150臺的多晶硅鑄錠爐項目進度僅達到總進度的9.79%。實現營業收入2009萬元，實現效益554萬元。今年能否達產，又是怎樣的情況呢？

    “我們公司多晶硅鑄錠爐設備生產，以及募投項目的進度，主要根據市場訂單情況來進行的。”天龍光電工作人員如此答復。

    該人士同時表示，公司今年預計能實現60~70臺的目標。目前產能實際可以達到150臺，但最終能確認多少收入，還得看實際出貨量。

    對此有券商研究員對記者表示，天龍光電多晶硅鑄錠爐產品視訂單情況決定生產。但同樣是生產多晶硅鑄錠爐的精功科技，卻已經有大訂單在手。雖然天龍光電一直在努力進行市場開拓，不過從今年上半年的經營看，多晶硅鑄錠爐這塊還沒有取得明顯突破。

多晶爐業務已被趕超

　　在業內研究員看來，本次天龍光電打出融資租賃這張牌，也是不得已而為之。多晶爐業務在去年發力的精功科技，以及目前正在招股進程中的京運通，這兩家同行在多晶爐上的市場份額，已將公司遠遠甩在身后。

    而精功科技（002006，收盤價77.30元）在手訂單的龐大也令外界咋舌，公司去年至少有15.9億元的訂單轉入今年結算，再加上今年到目前為止新增的10.9億元訂單，精功科技將在2011年交付的訂單總金額接近27億元。以當前260萬元/臺的市價計算，公司今年對應出貨量在1000臺左右。

    國都證券研究員肖世俊告訴記者，從精功科技手握訂單數量看，留給天龍光電的市場空間已不大。

    更令業內擔憂的是，天龍光電大客戶拓展遠不及競爭對手有成效。半年報中保利協鑫和賽維LDK倒是進入了公司前五大客戶名單，不過經記者向公司確認，所銷售的產品仍舊集中在單晶爐上。

    精功科技方面，保利協鑫這家多晶硅大廠貢獻了公司上半年約22%的營收，再加上英利新能源，兩家一線大廠貢獻了公司上半年10.9億元新增訂單的87%。

    相比獲得保利協鑫青睞的精功科技，目前正在招股的京運通，則牢牢把握住了國內多晶硅另一大客戶賽維LDK的市場。招股意向書顯示，京運通不僅同賽維LDK簽有461臺、總價值約10億元的多晶爐供貨訂單，賽維LED還持有京運通400萬股原始股股權，兩家之間的關系相較保利協鑫和精功科技更為牢固。

    本次京運通IPO募投項目中，包括一個年產能為400臺的多晶爐擴產。可以預見的是，隨著京運通掛牌上市、募集資金到位，公司生產能力將得以明顯提升。客戶質量、產能規模均不及兩家同行的天龍光電，多晶爐業務要想取得進展，恐怕還得費上一番心思。

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