每經記者  牟璇

　　近期，化工行業“停產危機”正逐漸發酵。先是臺塑石化六輕煉油三廠發生大火，緊接著大連福佳大化防波堤遭到熱帶風暴破壞項目關停。由于這兩家化工企業先后停產在短期內直接影響了一個重要的化工產品——PTA（對二甲酸）的供應，因此本周PTA在期貨市場率先發力，持倉量和成交量雙雙創歷史新高。而在A股市場中，低迷多時PTA相關上市公司，特別是PX-PTA一體化公司有望煥發春意。

PX供需失衡態勢加劇

    8月8日，位于大連開發區的福佳大化PX（對二甲苯）項目遭遇代號“梅花”的臺風突襲，潛在的化工產品泄漏風險讓該項目不得不停車且即將被搬遷。

    據天相投顧介紹，與PTA相比，PX對資金和技術的要求更高，屬高度資金密集型產業。另外，其生產裝置必須與煉油結合才具備產業鏈優勢。因此，PX的行業進入壁壘高于PTA。而近年來計劃建設的PX裝置由于受國家環保政策及國際原油市場波動影響紛紛緩建，所以PX短缺局面將持續很長一段時間。

    據測算，2010年我國PX產量為730萬噸左右，PTA產量為1300萬噸，按1噸PTA需要0.655噸PX計算，缺口超過100萬噸。由于2011年沒有新PX項目投產，國內PTA產能則將增加375萬噸，因此今年供需矛盾將更為突出。大連福佳大化PX產能為70萬噸/年，占2010年國內產能的8.65%，其一旦停產，今年國內產量預計將銳減至665萬噸左右，缺口將達近385萬噸，供給不足加劇。PX供需失衡的狀態或傳導至PTA的價格與供給。

    另一方面，臺塑石化失火一事或進一步加劇PTA供應偏緊的局面。7月30日凌晨，臺塑石化六輕煉油三廠發生大火，有關當局除要求發生火災的工廠全面停工外，還要求臺塑石化在六輕廠區其余設備及場所須于一年內分批停工檢查。

    據中信證券介紹，如果在一個月內臺塑石化無法恢復其關閉的煉油和烯烴產能，則其下游的企業勢必要從現貨市場采購原料，同時適當降低開工率，這將引起包括PTA、PE等多種重要化工產品的產量出現下滑。

PX-PTA一體化公司或受益

    實際上，無論是大連福佳大化搬遷，還是臺塑停產，都對PTA價格的提升起到了助推的作用。

    從大連PX項目來看，70萬噸/年裝置關停將使國內PX供需矛盾加大；而PX價格走高又將對PTA價格提升起到助推作用。另有資料顯示，大陸地區從我國臺灣購買的PTA產品占表觀消費量的比例高達14%，如果臺塑六輕廠區內的PTA裝置出現關停，則PTA產品供應將進一步趨緊，再加上美元貶值助推大宗商品價格，以及三季度即將到來的滌綸需求旺季，PTA價格逐步走強將成為大概率事件。

    “受此影響，具有PX-PTA一體化產業鏈或能從國內煉化企業穩定獲得PX的PTA生產企業將顯現出明顯的優勢。”天相投顧認為。

    另一方面，未來PX項目審批或將變得更為艱難，而其高資本壁壘、高技術壁壘以及需依靠煉油的行業特征也讓其投資門檻變得更高，將致使我國PX產能擴張進程受到嚴重阻礙，未來或將遠低于PTA增速，預計供需矛盾將會進一步突出。基于這一考慮，已建成PX項目的企業、在建PX項目以及已獲審批PX項目的企業或將長期受益。

    綜上所述，有分析師認為，下列3家公司或從中受益：ST黑化（600179，收盤價11.15元），公司將重組變更為翔鷺石化，該公司具有PX-PTA產業鏈一體化優勢，自有80萬噸/年PX項目，可實現80%以上的原料自給；S儀化（600871，收盤價8.28元），公司隸屬于中石化，而中石化旗下有多家PX生產企業，可以完全滿足其穩定的原料供應；S上石化（600688，收盤價7.40元）：擁有83.5萬噸PX產能。

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