每經記者  鐘子宏

    全球股市已可以抄底？別興奮得太早。本周四，歐美股市在短暫反彈后迎來暴跌。道瓊斯工業指數重挫5.8%、標普跌4.5%。歐洲三大股市集體收低，其中意大利股市跌幅竟超過6%。

    更糟糕的是，繼下調美國評級后，標普又警告將下調地方債評級。隱隱之中，一輪新的危機可能正在醞釀。

歐洲銀行融資問題令人擔憂

    本周四，在暴雨接踵而至之下，歐美股市全線“崩塌”。

    據悉，道瓊斯指數下跌419.62點，跌幅為3.68%；納斯達克綜合指數下跌131.05點，暴跌5.22%；標準普爾500指數大幅下跌53.24點，跌幅為4.46%；而歐洲方面，法國CAC40指數暴跌5.48%，德國法蘭克福DAX指數跌幅接近6個百分點。而回顧8月1日至19日止，道指累計下跌9.49%，納斯達克和標準普爾指數跌幅超10個百分點。

    什么原因導致歐美股市屢遭襲擊？

    據外電報道，周四，美聯儲非常擔心歐洲銀行的融資問題。負責督察歐洲大型銀行美國分支機構的紐約聯邦儲備銀行，近期與銀行高管進行大量的談話，以準確測量他們在不斷增加的金融壓力下的抵抗力。另外，據歐洲央行披露的數據，一家銀行上周從歐洲央行借走5億美元緊急貸款，證明確實可能存在美元融資問題。

    本月18日，摩根士丹利、德意志銀行和高盛宣布調降全球經濟增長預期，其中摩根士丹利將全球經濟增長的預期由此前的4.2%下調至3.9%。連大摩和高盛的天氣預報也宣稱即將“暴雨”，可想而知，頭上沒“傘”的資金更是匆忙逃竄，致使市場出現了空前的混亂。

    美國勞工部本周四公布申請失業救濟人數出現大幅增長，再度加劇投資者對美國經濟前景的擔憂。

地方債務恐遭不測

    8月2日，美國債務上限“壓線”上調，緊張的市場氣氛稍微緩和。然而，8月5日標準普爾公司的一個電話，卻是歐美市場“滂沱暴雨”的開端。“美國的債務評級從AAA下調到了AA+”，這一消息重重地砸在奧巴馬的頭上，更是給投資者一個晴天霹靂。

    時隔13日，在本月18日，標普表示，美國聯邦政府削減開支可能導致市政貸款評級下降。而在今年8月初，標普還只是表示，即使美國主權評級下調，各州與地方政府的評級也仍然會是AAA級。標普的“出爾反爾”，又是否將會導致暴雨再度降臨在早已不堪重負的美國股市上呢？

    對此，東證期貨高級顧問方世圣在接受  《每日經濟新聞》記者采訪時稱：“標準普爾18日的暗示，多少帶有政治的性質，這有些類似于美國兩黨在提高債務上限問題上的博弈。但是標準普爾只是一個公司，可能不會成功。”

    此外，美國抵押貸款利率目前已跌至50年來最低水平，10年期國債收益率創歷史新低。據美國抵押貸款融資巨頭房地美18日報告稱，美國30年期固息抵押貸款的平均利率從此前一周的4.32%下降至4.15%，創下50多年以來的最低水平；15年期抵押貸款的平均利率則從3.5%下降至3.36%。

    另據wind數據顯示，18日，10年期國債收益率為2.08%，這不禁讓人想起了2008年12月18日，就在那一天，該數據恰好是2.08%。在19日的交易中，10年期美國國債收益率觸及1.9735%的歷史低點。

    然而目前抵押貸款利率的下降幾乎沒有起到提振住房需求的作用，致使美國住房市場需求正處于受抑制的狀態。究其原因，主要是因失業率仍舊在高于9%的水平，且貸款商提高了貸款標準。據全美地產經紀商協會(NAR)今天早些時候發布的報告顯示，7月份美國成屋銷售意外下滑，購買量下滑3.5%，至年率467萬幢，創下自去年11月份以來的最低水平。

    如果18日標普的“恐嚇”成真，那又將多少美國人申請失業救濟？沒人開工建樓，抵押貸款利率再創新低都將難以提振住房需求。

    方世圣對記者表示，“房地產市場是否得到提振，關鍵是看失業率和非農就業人數這兩個重要數據，如果失業率得到有效下降或者非農就業人數得到明顯提升的話，將會對房地產市場起到一定的刺激作用。”

分析師：還不是最黑暗的時刻

    據美國18日公布的經濟數據顯示，美國經濟復蘇仍存風險。其中，7月CPI同比上升3.6%、環比上升0.5%，分別創過去三年多和過去4個月來最大升幅；核心CPI同比增長1.8%，高于市場預期的1.6%。此外，自8月6日至13日一周時間內，美國首次申請就業救濟人數突增9000人至40.8萬人，高于市場預期的39.5萬人和此前一周的39.9萬人。美國7月成屋銷售環比減少3.5%，按年率計算為467萬戶，低于市場預期的492萬戶。而據歐元區16日公布的數據顯示，第二季度歐元區GDP僅增長0.2%，低于市場預期，也遠不及第一季度的水平。

    宏觀經濟面不容樂觀。值得期待的是，下周即將召開美聯儲央行年會。

    隨著美國經濟增速放緩及失業率反彈，QE3問世之聲便不絕于耳，美聯儲8月9日宣布維持利率不變并首次坦承將超低利率維持至2013年中，美聯儲此舉被指在為推出新刺激措施鋪路。

    如果實行QE3，美國股市又將如何？對此，方世圣表達出較為謹慎的看法，他認為，“美聯儲8月9日宣布的維持利率不變將超低利率維持至2013年中，暗示了實行下一輪量化寬松的可能性，但并不是說下一輪的量化寬松就意味著要購買很多的國債，提高舉債上限也是一種變相的量化寬松。如果實行QE3，對于其政策效果，仍是未知數。畢竟與前兩次的QE有所不同，前兩次的量化寬松，使得資金流向股市和大宗商品市場，推高股市和衍生品市場。但對于實體經濟的效果并不明顯。而且上兩次推出QE之時，恰逢中國經濟有較大增速，因而使得大宗商品市場節節走高，但目前中國經濟增速有放緩的跡象，也是美國股市未來走向的一大不確定因素。”

    東莞證券研究所策略分析師潘紹昌向  《每日經濟新聞》記者表示，“經濟周期以及股市漲落的高低點是難以預測的，市場的底部往往在絕望中產生。這是人性的使然。如果從指數上看，雖然道瓊斯指數已經跌下了1266點，當中沒有像樣的反彈，各種數量程式交易以及技術指標會出現一些做多的信號，從技術上說會引發資金買入的動機。而目前美國失業率高企，儲蓄率低下，銀行呆壞賬上升，對銀行構成負面沖擊，從現在的經濟數據來看，美國被降級的這一階段還不是最黑暗的時刻。”

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摩根大通進一步下調美國經濟增長預期

    繼前日摩根士丹利下調全球經濟增長預期后，北京時間昨日晚間消息，摩根大通于周五進一步下調了美國經濟增長預期，并警告稱，“衰退風險已顯著提高”。

    在當日的研究報告中，摩根大通的經濟學家們將美國第四季經濟增長預期從2.5%下調至1%。“總體來說，我們認為未來四個季度經濟增長不會比今年上半年快。”摩根大通表示。

    與此同時，他們還將美國明年一季度經濟增長預期從1.5%下調至0.5%。

    摩根大通方面稱：“能源價格下跌對疲軟的經濟有緩沖作用，而且周期性敏感的開支會讓GDP負增長的幾率降低。不過，衰退風險顯著提高。”

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