8月22日，昔日的“第一高價股”海普瑞(002399)收盤價定格在31.91元/股，拋開除權(quán)除息的影響，以4月29日收盤價為基準(zhǔn)日，海普瑞下跌幅度仍然接近20%；距離它曾經(jīng)創(chuàng)下的188元/股的驚人高價更是一去不返。

　　“唯一性”破滅四面受敵

　　海普瑞神話的破滅，與其“唯一性”被打破密不可分，肝素鈉原料藥本就不是海普瑞一家能生產(chǎn)，美國FDA認(rèn)證現(xiàn)在也不是海普瑞一家享有。千紅制藥(002550)7月26日公告其向美國FDA遞交的注射級肝素鈉原料藥的所有資料得到了FDA的認(rèn)可。與海普瑞一樣主營肝素鈉制劑和原料藥常山生化也將擇日上市。而且常山生化野心勃勃，不僅在積極申請F(tuán)DA認(rèn)證，還明確表示將把所募集的資金用于擴(kuò)大產(chǎn)能250%。

　　在千紅制藥（002550.SZ）、擬上市的常山生化左右夾擊下，海普瑞將來可能面對的競爭將前所未有的殘酷。事實(shí)上，國內(nèi)肝素鈉原料藥企業(yè)都在經(jīng)歷產(chǎn)品價格下降的陣痛。

　　據(jù)統(tǒng)計，2010年，中國前四家肝素產(chǎn)品出口企業(yè)出口額約占肝素鈉產(chǎn)品出口總額的97.67%，而海普瑞一家就達(dá)到了51%。2010年海普瑞FDA等級肝素鈉原料藥（產(chǎn)品）毛利率高達(dá)40.57%，彼時千紅制藥相應(yīng)產(chǎn)品毛利率僅為海普瑞的1/3。

　　根據(jù)中國醫(yī)藥(600056)保健品進(jìn)出口商會8月中旬剛發(fā)布的信息：經(jīng)過去年的價格暴漲，肝素鈉原料藥由于二線出口企業(yè)提高產(chǎn)能、擴(kuò)大出口，龍頭企業(yè)海普瑞出口比重有所下降，同時，由于全球肝素鈉需求量相對穩(wěn)定，導(dǎo)致國內(nèi)出口競爭局面出現(xiàn)，平均出口價格回落至9163美元/公斤，同比下降12.16%。

　　這嚴(yán)重影響了海普瑞的中報業(yè)績，海普瑞今年上半年實(shí)現(xiàn)15.74億元的營業(yè)收入，同比下滑13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.62億元，同比下降39.51%。另外，肝素鈉原料藥剛剛喜獲FDA認(rèn)證的千紅制藥也是業(yè)績平平。

　　除了競爭加劇、價格下降，更令海普瑞感到威脅的，還有北大荒(600598)豐緣集團(tuán)有限公司年產(chǎn)30噸肝素鈉項(xiàng)目已于4月中旬開工建設(shè)，達(dá)產(chǎn)后將成為國內(nèi)第二大肝素鈉生產(chǎn)企業(yè)，同類企業(yè)的爭相加入將使原料資源稀缺加劇。

　　李鋰夫婦5.76億元落袋

　　“高成長”、“唯一性”光環(huán)幻滅的同時，海普瑞股價一落千丈，其實(shí)際控制人李鋰夫婦的身價也急劇縮水。以148元的發(fā)行價計算，海普瑞創(chuàng)始人李鋰、李坦夫婦合計持有28803.7萬股，身價高達(dá)426.29億元，在公司上市時足以問鼎內(nèi)地首富。

　　公司2011年4月實(shí)施資金公積金轉(zhuǎn)贈股本方案后，李鋰、李坦所持有公司股票數(shù)量分別為320，354，640股、255，719，520股，合計5.76億股，按照海普瑞最新股價計算，身價已經(jīng)縮水到了183.83億元。

　　值得注意的是，海普瑞轉(zhuǎn)增十分慷慨，4月29日實(shí)施每10股轉(zhuǎn)增股本10股派發(fā)現(xiàn)金紅利20元（含稅），其中分配現(xiàn)金股利總額達(dá)8.002億元，占利潤的三分之二。如此大手筆的分配方案最大收益者便是李鋰夫婦，二人共計轉(zhuǎn)增額度高達(dá)5.7582億元。不論股價如何“日薄西山”，這筆紅利已經(jīng)盡收囊中。

　　對于海普瑞將來的業(yè)績，公司表示，隨著仿制依諾肝素制劑和新肝素制劑的生產(chǎn)企業(yè)被美國FDA批準(zhǔn)，下游市場的競爭預(yù)計將會進(jìn)一步加劇，盡管仿制企業(yè)山德士也是公司客戶之一，但隨著終端市場的競爭逐漸加劇，仍可能會對公司產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生影響。

　　中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會8月表示，國內(nèi)下游產(chǎn)品肝素類藥物市場有望迅速擴(kuò)容，將使肝素鈉原料藥需求保持旺盛。但今年海普瑞和千紅制藥將通過技術(shù)改造擴(kuò)大產(chǎn)能，因此預(yù)計肝素鈉中長期發(fā)展將在國內(nèi)原料有限與國際國內(nèi)供求市場穩(wěn)定增長中維持相對平衡。

　　而海普瑞對產(chǎn)品價格下降的解釋是“公司根據(jù)市場形勢、上下游產(chǎn)業(yè)情況和未來發(fā)展戰(zhàn)略，對產(chǎn)品銷售價格作出了調(diào)整”，而且供不應(yīng)求的表述依舊：“主要訂單來自于公司長期穩(wěn)定合作的客戶，由于受到公司產(chǎn)能的限制，公司仍然暫時不能滿足客戶的全部訂單需求。”公司承認(rèn)的是“從長遠(yuǎn)來看未來市場競爭預(yù)計將會加劇，可能會為公司未來的產(chǎn)品銷售帶來影響。”