2011-08-25 01:17:25
上半年洋河股份實現營業收入61.72億元，同比增長76.99%；實現營業利潤25.79億元，同比增長79.73%；實現利潤總額25.86億元，同比增長80.76%；實現歸屬上市公司股東凈利潤18.14億元，同比增長69.96%。每股收益2.02元。
公司成功打造“全國化”和“高端化”兩個增長極點，充分受益于白酒消費結構調整升級，收入增長顯著快于行業平均水平，自推薦以來股價累計漲幅居前。中銀國際上調2011~2012年每股收益至3.96元和5.63元，以2012年28倍市盈率估值，上調除權后目標價至158.00元，仍維持“買入”評級。
支撐該評級的要點在于公司收入保持高速增長，扣除并表范圍增加因素，同比收入增長仍大幅優于行業平均水平。而公司綜合毛利率基本保持高位穩定。公司披露2011年1~9月份的凈利潤增長幅度為50%~70%。該評級面臨的風險是產品高端化以及全國化效果不及預期的風險和競爭加劇導致盈利能力下降的風險。
以2012年28倍市盈率估值，中銀國際將除權后洋河股份的目標價格由127.50元上調至158.00元，仍維持“買入”評級。
盤江股份代碼：600395收盤價：30.96元評級：買入 評級機構：中信建投上半年公司原煤產量583萬噸，同比增加28萬噸；精煤產量194萬噸，較2010年中期增加31萬噸；混煤產量250萬噸，較去年提高51萬噸；上半年商品煤銷量459萬噸，同比增加89萬噸；上半年煤炭均價774元/噸，較去年同期的685元/噸大幅提高；但噸煤成本上半年為444元/噸，較去年383元/噸也提高不少，但總體而言公司噸煤毛額從去年同期的302元/噸提升至330元/噸，環比去年下半年339元/噸略有下降。上半年公司精煤洗出率34%，較去年同期的30%提高4%。
目前公司本部礦大多進行技改中，將在未來1~2年中陸續釋放技改產能，預計到2013年公司產能將達到1500萬噸。而貴州省煤炭十二五規劃提出到2015年形成1個在產5000萬噸規模煤炭集團，公司作為貴州最大的煤炭集團將當仁不讓。目前集團旗下的盤南煤炭響水礦最有可能先期注入上市公司。
中信建投認為公司區域優勢明顯，但由于貴州地區地質條件復雜，成本控制略顯難度較大，但公司成長性頗佳，未來仍看貴州煤炭整合和資產注入帶來的外延式增長空間。預計2011~2013年EPS為1.61元、1.94元和2.31元，維持“買入”評級，目標價40元。
中色股份代碼：000758收盤價：28.96元評級：強烈推薦 評級機構：中投證券中色股份上半年實現營業收入43.69億元，同比增長60.90%；實現營業利潤2.72億元，同比增長902%；實現歸母凈利潤1.29億元，同比增長404%；全面攤薄每股收益0.17元，符合我們之前的預期，公司業績明顯增長主要受益于稀土價格的大幅上漲。
公司有色金屬業務收入和利潤同比大幅增長，該業務仍然是公司收入和利潤的主要構成部分。上半年公司生產鉛鋅精礦含鉛鋅3.81萬噸，去年同期為4.37萬噸；生產鋅錠及鋅合金5.9萬噸，去年同期為4.8萬噸；生產稀土氧化物1091.57噸，去年同期為1101噸，受稀土產品價格大幅上漲、且鉛鋅產品產銷量同比大幅增長，有色金屬業務上半年實現營業收入17.61億元，同比增長47%。
對公司目前的經營狀況，中投證券依然認為各項業務均有明顯的看點和業績貢獻點：
從鉛鋅鋁板塊看，目前敖包礦與白音諾爾礦生產較為穩定，潛在增量在于公司在資源豐富的內蒙古地區擁有多個采礦權，未來資源儲量有望增加。另外，公司老撾鋁土礦的開發利用也將成為未來盈利增長點。
稀土板塊方面，國內南方稀土的整合以及公司與宜興新威集團的合作仍是未來重要的看點和業績爆發點所在。裝備制造與工程承包業務穩定且互相促進發展。公司資源擴張的能力仍是公司長期發展的重要基礎。自身很強的資源獲取能力以及強大的集團背景使得公司在資源獲取方面具有同行業企業難以企及的優勢。
中投證券維持公司2011年~2013年的盈利預測分別為0.33元、0.45元和0.61元，考慮到公司當前在稀土產業整合的重大、實質進展，以及一旦稀土上游領域突破，公司業績將爆發增長，因而維持“強烈推薦”。
金晶科技代碼：600586收盤價：6.87元評級：推薦 評級機構：中投證券浮法玻璃行業處于虧損邊緣，短期內或難見根本改善。由于今年玻璃產能增長較快，而緊縮政策下相關需求受到壓制，浮法玻璃價格從年初持續下降。原材料方面，重油與純堿不斷上升玻璃成本壓力明顯增大。公司優質浮法玻璃目前價格不到70元/重箱，營業成本在64元~65元，毛利率不及10%。行業內現在已有部分企業出現虧損。如果下半年貨幣政策不繼續緊縮的話，玻璃行業目前可能正處于相對底部。由于關停生產線的成本較高，目前停產的企業還相對較少。在目前需求較疲軟的情況下，只有更多產能關停的情況下，供給格局才會有根本改變，因此中投證券預計短期內玻璃行業拐點或難以出現。
純堿受益節能減排均價提升，為今年業績亮點之一。上半年由于節能減排力度加強導致行業限產及大企業檢修等原因，純堿價格均價較去年有明顯提高。但下游玻璃行業承受能力有限，近期純堿價格有所回落。若下半年下游玻璃需求沒有改善，純堿突破二季度2300元左右價格的高點可能性較小。總體來說，預期下半年純堿的均價維持相穩定的可能性較大。目前公司價格1900元/噸，完全成本約在1400元左右。公司今年純堿營業利潤增至2億元預計可以做到。
中投證券維持“推薦”投資評級，預計公司2011~2013年的EPS為0.28元、0.33元和0.50元，維持對公司“推薦”的投資評級。但投資者要注意玻璃行業與純堿行業供求壓力對公司業績的影響。
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