每經(jīng)記者  牟璇

    一家做香腸腸衣且去年業(yè)績(jī)虧損的公司，如今被上市公司青海明膠（000606，收盤價(jià)7.65元）看中。昨日（8月24日），青海明膠發(fā)布定向增發(fā)預(yù)案（修訂稿），擬募集資金不超過3.8億元收購(gòu)并增資宏升腸衣。

    在這場(chǎng)收購(gòu)案中，曾在去年9月從青海明膠手中悄然瓜分走晨光生物（300138，收盤價(jià)28.84元）股權(quán)且獲得暴利的天津水星創(chuàng)業(yè)投資公司又現(xiàn)江湖，因其去年突擊入股宏升腸衣，將成為本次收購(gòu)中最大的贏家。

溢價(jià)237%收購(gòu)宏升腸衣

    今年5月31日，青海明膠發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬以不低于8.84元/股的價(jià)格，募資不超過4億元，用于收購(gòu)并增資宏升腸衣，以建設(shè)年產(chǎn)4億米膠原蛋白腸衣生產(chǎn)線技改項(xiàng)目。該項(xiàng)目并未得到投資者的支持，5月31日青海明膠復(fù)牌便“一”字跌停。

    昨日，青海明膠發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案（修訂稿），并詳細(xì)披露了宏升腸衣的評(píng)估報(bào)告。從修訂稿來看，公司將增發(fā)價(jià)格做出調(diào)整，由原來的不低于8.84元/股下調(diào)至不低于7.36元/股，發(fā)行股票數(shù)量仍為不超過6000萬(wàn)股，計(jì)劃募集資金總額由不超過4億元下調(diào)至不超過3.8億元。募投項(xiàng)目不變。

    根據(jù)方案，公司將以1.58億元收購(gòu)宏升腸衣100%股權(quán)，收購(gòu)?fù)瓿珊髮?duì)宏升腸衣增資1.9億元，用于建設(shè)年產(chǎn)4億米膠原蛋白腸衣生產(chǎn)線技改項(xiàng)目。宏升腸衣是青海明膠的關(guān)聯(lián)公司——資料顯示，青海明膠董事兼執(zhí)行總裁趙俠、董秘華彧民在宏升腸衣?lián)味拢靖笨偛命S海勇在宏升腸衣?lián)伪O(jiān)事，因此，本次收購(gòu)宏升腸衣構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

    青海明膠準(zhǔn)備收入囊中的這家企業(yè)，卻是一家資質(zhì)較差的公司。從評(píng)估報(bào)告來看，宏升腸衣成立于2006年9月25日，從事膠原蛋白腸衣的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及企業(yè)自有產(chǎn)品進(jìn)出口貿(mào)易。2009年公司虧損1129.25萬(wàn)元，2010年虧損200.16萬(wàn)元。2011年1月～6月實(shí)現(xiàn)364.02萬(wàn)元盈利。

    按照凈資產(chǎn)來看，宏升腸衣100%凈資產(chǎn)的價(jià)格為4682.18萬(wàn)元，而青海明膠以1.58億元交易，增值率高達(dá)237%。

神秘創(chuàng)投再次精準(zhǔn)介入

    實(shí)際上，在這一場(chǎng)看似并不公允的收購(gòu)增資案中，隱現(xiàn)著一家因突擊入股有望獲取暴利的創(chuàng)投公司——水星創(chuàng)投。

    宏升腸衣2006年成立時(shí)注冊(cè)資本僅為1000萬(wàn)元，隨后經(jīng)過2008年、2009年、2010年三次增資，注冊(cè)資本擴(kuò)大至5549.23萬(wàn)元。特別需要注意的是最后一次增資中出現(xiàn)的兩家創(chuàng)投。2010年6月，海東創(chuàng)投、水星創(chuàng)投分別出資384.62萬(wàn)元、1846.15萬(wàn)元，獲得宏升腸衣6.93%、33.27%的股權(quán)。

    海東創(chuàng)投成立于2010年4月，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，是青海明膠持股70%的子公司。水星創(chuàng)投成立于2010年5月10日，其成立時(shí)間離進(jìn)駐宏升腸衣的時(shí)間僅1個(gè)月。通過本次突擊入股，水星創(chuàng)投順利成為了宏升腸衣第二大股東。

    顯而易見，若本次青海明膠對(duì)宏升腸衣的收購(gòu)增資能夠順利進(jìn)行，水星創(chuàng)投將成為最大的受益者。數(shù)據(jù)顯示，青海明膠提出收購(gòu)宏升腸衣耗資1.58億元，若順利完成收購(gòu)增資，水星創(chuàng)投持有的宏升腸衣33.27%的股權(quán)對(duì)應(yīng)的價(jià)格高達(dá)5256.7萬(wàn)元，與其一年前投入的1846.15萬(wàn)元相比，收益率高達(dá)1.8倍！

    事實(shí)上，這家水星創(chuàng)投與青海明膠頗有淵源。去年晨光生物上市在望之時(shí)，青海明膠通過其子公司金翼達(dá)間接持有晨光生物約140萬(wàn)股股權(quán)，按晨光生物IPO發(fā)行價(jià)格30元/股來看，該部分股權(quán)的賬面價(jià)值將達(dá)到4200萬(wàn)元，而其持股成本僅為686萬(wàn)元。

    就在晨光生物上市前，青海明膠卻兩次轉(zhuǎn)讓股權(quán)，將間接持有的約70萬(wàn)股股權(quán)拱手相讓，唾手可得的數(shù)千萬(wàn)投資利潤(rùn)落入他人之手。據(jù)媒體報(bào)道，這部分交易的接盤方正是水星創(chuàng)投。按昨日（8月24日）晨光生物收盤價(jià)28.84元計(jì)算，若水星創(chuàng)投仍持有其70萬(wàn)股股權(quán)，賬面價(jià)值已達(dá)到2018.8萬(wàn)元。

    兩次交易，水星創(chuàng)投這家看似與青海明膠并無關(guān)聯(lián)的神秘創(chuàng)投公司卻精準(zhǔn)介入，大肆分享著本應(yīng)屬于青海明膠的“蛋糕”，其原因?yàn)楹危胁坏枚?/p>

    本次青海明膠的增發(fā)尚需通過股東大會(huì)審議以及證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將持續(xù)跟蹤報(bào)道。

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