每經記者  王鵬

    “AES”又稱“脂肪醇聚氧乙烯醚硫酸鹽”，它是一種廣泛運用于洗滌用品的表面活化劑。不過，AES為世人所知并非因為其去污力強，而是源于一連串的洗發水危機。

    AES能夠產生二惡烷——一種可致癌物。近年來，包括霸王洗發水、聯合利華的清揚洗發水都曾陷入“二惡烷風波”。

    如今，主營AES、60%募集資金擬投資AES的浙江贊宇科技股份有限公司（以下簡稱贊宇科技）擬闖關中小板。在招股書中，公司承認了AES會產生二惡烷，但卻對AES產生二惡烷的問題一筆帶過。

AES的信任危機

    2010年中期，包括《每日經濟新聞》在內的多家媒體報道了霸王洗發水含有可致癌的化學物質二惡烷。隨后，被二惡烷“沾上”的洗發水越來越多，飄柔、澳雪等產品也紛紛中招。在這一系列事件中，所有的矛頭都指向了AES。

    資料顯示，AES中文名為脂肪醇聚氧乙烯醚硫酸鹽。作為表面活化劑，AES泡沫豐富，去污較強，溫和，對產品外觀調整效果好，性價比高。不過，該鹽又可分為“脂肪醇聚氧乙烯醚硫酸鈉”（以下簡稱AES鈉鹽）和“脂肪醇聚氧乙烯醚硫酸銨”（以下簡稱AES銨鹽），一般來說，前者主要用于洗衣粉、洗潔精等；后者主要用于洗發水、沐浴露、洗手液、洗面奶等。

    從使用途徑來看，AES鈉鹽產品更具刺激性。此前清揚洗發水遭遇質疑，正是因為該產品含有AES鈉鹽。

    雖然AES銨鹽較AES鈉鹽溫和，但它在生產過程中會產生可致癌物質二惡烷。資料顯示，二惡烷作為有毒物質，可通過吸入、食入、經皮膚吸收進入體內，且在體內有蓄積作用。并可能對肝、腎和神經系統造成損害，急性中毒時，可能導致死亡。

    由此可見，AES才是洗發水二惡烷風波真正的幕后黑手。

招股書淡化二惡烷

    昔日的洗發水危機已經過去整整一年，但不可否認的是，人們對二惡烷、AES等化學品的擔憂不可能在短時間內抹去。

    如今，AES或將再次挑動市場神經——8月28日，主營AES等表面活性劑生產的贊宇科技發布了招股說明書，公司將于8月31日（本周三）上會中小板。

    數據顯示，AES鈉鹽作為贊宇科技最主要的產品，2010年的營業收入占總收入的比例高達65.1%，AES銨鹽這一比例只有0.45%。

    無論是AES鈉鹽還是銨鹽，都有可能產生二惡烷。贊宇科技在其招股書中予以了默認。招股書顯示，AES鈉鹽同樣會產生二惡烷，公司稱這是“表面活性劑生產中產生的副產物”。

    就AES產生二惡烷的問題，《每日經濟新聞》記者昨日（8月29日）采訪了贊宇科技證券部聯系人鄭樂東。

    “AES產生二惡烷是正常的。”對于公司主要產品產生二惡烷，鄭樂東并不避諱。他表示，國家對AES中的二惡烷會有一個指標，公司依此進行控制。

    值得注意是，鄭樂東也告訴記者，AES中闡述的二惡烷是從公司的角度控制的，和下游的日化生產商無關。

    記者注意到，廣州立白企業集團有限公司、納愛斯集團有限公司、聯合利華（中國）有限公司、上海和黃白貓有限公司、*ST南風（000737，收盤價5.36元）、廣東拉芳日化有限公司等知名日化企業均是贊宇科技的大客戶。其中，僅今年上半年，立白集團、納愛斯向贊宇科技的采購額就高達2.45億元和1.62億元。

    不過，面對去年的二惡烷風波，贊宇科技在招股書中只字未提。對于AES含二惡烷，并有可能給終端客戶帶來傷害的事實，贊宇科技并沒有涉及，也沒有詳細表述公司現在所產AES中二惡烷的含量，以及如何在AES生產中控制二惡烷。

    《每日經濟新聞》記者注意到，招股書中分別用了“二惡烷”和“二噁烷”兩種寫法來表述二惡烷。但總共只出現了6次，且均未對二惡烷予以詳細說明。

    招股書顯示，贊宇科技本次擬發行2.6億元，其中1.5億元將投資擴產年產7.6萬噸AES鈉鹽項目。也就是說，公司募集資金的57.7%將用于生產含有二惡烷的AES。

替代品市場地位被指夸大

    既然AES會產生致癌物二惡烷，那么，有材料能夠替代AES嗎？

    答案是肯定的。就在贊宇科技的招股書中，公司提及了另一種產品，同樣是募投產品的MES。資料顯示，MES中文名為“脂肪酸甲酯磺酸鹽”。其生產所用的原料為天然棕樹油脂，因此在制取的過程中不會產生二惡烷。目前，能夠大批量生產MES的企業主要集中在海外，包括日本獅子油脂公司和美國的Stepan公司。招股書顯示，贊宇科技本次擬募集資金7500萬元，用以投資年產6萬噸MES二期項目（3萬噸）。

    對于MES項目，贊宇科技表現出了極大的信心：“在募投項目投產后的數年內，國內能夠規模化生產MES的廠家有限，公司擁有相對有利的定價優勢，能夠顯著提高公司的盈利能力。預計國內在未來三年內能形成的MES產能不超過10萬噸，遠遠不能滿足市場的需求，市場空間較大。”同時，招股書還顯示，“截至目前，除本公司已經成功進行的產業化試產試銷以外，國內尚無其他MES產品大規模產業化先例”。

    不過，這些表述與實際情況并不一致。

    資料顯示，早在1997年，南風化工就募集資金投資1萬噸MES工程，并于1999年1月投料試車，當年新增利稅2150萬元。

    中輕物產化工有限公司2006年投資1億元，在浙江平湖興建年產6萬噸生產裝置；金輪化工與江南大學合作研發的年產5000噸MES生產裝置已經實現試產，規劃總產能達到30萬噸；鄒平福海油脂工業有限公司與江南大學聯合研究開發的MES生產線二期項目計劃2011年投產，年產能將達到13萬噸。

    今年上半年，廣州浪奇（000523，收盤價13.75元）完成了定向增發。公司的募投項目——南沙生產基地項目所用的表面活化劑，將全部采用公司與馬來西亞廠商合資工廠生產的MES，年產達3.6萬噸。廣州浪奇證券事務代表張曉敏昨日對《每日經濟新聞》記者表示：“公司的MES采用進口生產線，性能國際領先。目前，MES產品已經處于試生產階段，預計今年年底就能投產。”

    除此之外，中國海太陽集團在江蘇省鎮江市大港新區投資建設年生產20萬噸ɑ-脂肪酸甲酯磺酸鹽項目。根據鎮江新區官方網站顯示，該項目2010年5月完成一期10萬噸工程建設并開始試生產，2012年底全部建成投產。

    由此可見，國內MES產品大規模產業化不僅有先例，同時未來三年產能將遠遠超過贊宇科技所稱的“不超過10萬噸”

    張曉敏表示，一段時間內，AES和MES都會呈現增長，但未來MES替代AES是大勢所趨。“我們部分產品已經是用MES生產出來的，今年年底，公司的MES項目正式投產后，隨后公司大多數產品都會用MES。”

    “公司項目前景存在一定風險，有夸大前景的成分。”昨日，一位不愿具名的投行人士告訴記者。一方面，公司主營AES，卻沒有對AES可能產生的二惡烷予以風險提示。作為可致癌物質，如果未來國家出臺更嚴厲的措施予以限制規范，這對公司的業績將構成影響。“此外，作為一家上市公司，公司有必要擔當社會責任，回避AES產生二惡烷也是不應該的。”

    對于公司MES項目，該人士表示，公司招股書中對擁有的壟斷性有夸大成分，也沒有提及廣州浪奇、海太陽集團的MES項目。相比而言，廣州浪奇的MES項目具有更完整的產業鏈，自行生產終端產品，顯然更具優勢。

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