每經(jīng)記者  鐘子宏

    大到一個(gè)國(guó)家，小到一個(gè)企業(yè)，在每一年年中的時(shí)候都需要盤點(diǎn)一下，總結(jié)得失。對(duì)于廣大A股投資者而言，年中的總結(jié)同樣十分重要——下半年股市將如何走？應(yīng)該怎么來適應(yīng)不斷變化的外部形勢(shì)？未來的投資方向是什么？這顯然是目前投資者最關(guān)心的三大問題。

    由《每日經(jīng)濟(jì)新聞》和華泰聯(lián)合證券聯(lián)合主辦的  “投資論道——2011中國(guó)經(jīng)濟(jì)年中巡回論壇廣州站”，與專家分享精彩觀點(diǎn)，解答了投資者諸多疑惑。每經(jīng)網(wǎng)、搜狐財(cái)經(jīng)、搜狐微博都對(duì)活動(dòng)進(jìn)行了直播及報(bào)道。

四季度或許“有戲”

    2011年過去了一半，回顧半年的宏觀環(huán)境，整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境圍繞著“變”這一主題展開。國(guó)內(nèi)的CPI長(zhǎng)時(shí)間維持高位，國(guó)外的歐美金融危機(jī)可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)二次探底，這些復(fù)雜的因素使大家對(duì)下半年的投資環(huán)境感到非常迷茫。下半年市場(chǎng)行情將走向何方呢？各位專家紛紛分享了自己的觀點(diǎn)。

    廣州證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭德珵認(rèn)為，股市增長(zhǎng)不大，但今年下半年應(yīng)該有一波行情。他表示，“外圍不知道QE3會(huì)不會(huì)推出來，歐債9月份將集中到期，如果外圍情況不明確，中央不敢有什么大動(dòng)作，所以現(xiàn)在還是處于觀察期，第三季度沒有太大機(jī)會(huì)。到了四季度，如果外圍已經(jīng)穩(wěn)定下來了，且流動(dòng)性改善的話，市場(chǎng)還是有戲的。綜合來看，現(xiàn)在A股PE處在歷史底部，向下跌的空間有限。”

    “不過需要注意的是，盡管企業(yè)還在賺錢，但賺錢的增速明顯放緩的話，也就沒戲了。如果三季度上市公司業(yè)績(jī)?nèi)匀惠^好，將為下一波行情見底提供支撐。還有就是中央政策，大家現(xiàn)在怕政策的不確定性。國(guó)慶以后，如果貨幣政策有比較明顯的放松信號(hào)，估計(jì)會(huì)帶來一波行情。”鄭德珵進(jìn)一步指出。

    對(duì)第四季度的行情，廣發(fā)理財(cái)六號(hào)抗通脹集合理財(cái)產(chǎn)品投資經(jīng)理閆銘也表示相對(duì)樂觀。他稱：“從流動(dòng)性來講，6、7月份是吃緊的時(shí)候，包括存款準(zhǔn)備金率的范圍擴(kuò)大了，比預(yù)期的收緊幅度要猛，可能會(huì)造成9月份流動(dòng)性較緊，但是到四季度會(huì)有改觀。從企業(yè)盈利來講，三季度機(jī)械、銷售行業(yè)都不好，但四季度的下滑空間有限。”

    金鷹基金公司首席策略分析師馮文光則認(rèn)為，A股四季度不會(huì)有大行情，但還是有一些局部性的投資機(jī)會(huì)。他表示：“目前來看，三季度是海外市場(chǎng)悲觀信息集中釋放的季度，但下半年這些因素有所緩和；如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)出現(xiàn)改觀，對(duì)于主權(quán)債務(wù)的擔(dān)憂相應(yīng)會(huì)減輕。雖然目前來看大牛市的可能性不大，但有一些投資機(jī)會(huì)。”

    廣東達(dá)融投資管理有限公司董事長(zhǎng)吳國(guó)平同樣比較樂觀。他指出：“對(duì)下半年行情的研究，總的思路是比較積極的。”

    也有嘉賓傾向于悲觀。華泰聯(lián)合證券研究所宏觀部首席分析師陳勇稱：“我們認(rèn)為流動(dòng)性處于底部區(qū)域，而流動(dòng)性關(guān)鍵是信貸，目前M1和M2下降很快。另外一個(gè)不好的因素是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和盈利，這也是下滑的，大家需要做一些心理準(zhǔn)備，未來的經(jīng)濟(jì)增速可能降到8%或9%以下。”

專家：關(guān)注周期股

    在此次論壇上，盡管有嘉賓對(duì)市場(chǎng)未來的表現(xiàn)并不太樂觀，但也有不少嘉賓認(rèn)為四季度仍有投資機(jī)會(huì)。那么，這些嘉賓們看好哪些板塊呢？

    馮文光稱：“比較看好金融股，如果是主題類機(jī)會(huì)，我比較看好國(guó)資類重組主題。目前政府擔(dān)心的融資平臺(tái)問題還是需要資金解決的，但國(guó)家有動(dòng)力通過國(guó)有資產(chǎn)證券化解決這一問題，這樣一來國(guó)資下的資源整合就會(huì)帶來很大的投資機(jī)會(huì)，而且這些資產(chǎn)整合以后使得個(gè)股空間比較大。如果純粹從做反彈的角度，下半年更倚重周期股，如果是主題類我建議大家關(guān)注國(guó)資重組。”

    閆銘表示：“如果談估值，四季度銀行、煤炭反彈的機(jī)會(huì)比較多，相比而言煤炭的機(jī)會(huì)更好一些。一是估值低，煤價(jià)還有上升空間。”

    吳國(guó)平則比較看好鋼鐵。“一是相對(duì)安全，二是不乏階段性機(jī)會(huì)。鋼鐵行業(yè)是傳統(tǒng)行業(yè)，增長(zhǎng)和業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)相對(duì)來說更為容易，不像金融行業(yè)或科技行業(yè)年初漲10%，年底跌20%也有可能。”

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