2011-09-09 00:58:18
每經記者 鐘子宏 王海慜今年6月28日，萬東醫療（600055，收盤價14.68元）發布公告稱，北京國資經管中心將其持有的萬東醫療控股股東北藥集團1%國有股權無償劃轉給中國華潤總公司。轉讓后，中國華潤總公司合計持有北藥集團51%股權，由此，萬東醫療的實際控制人也隨之易主。
市場普遍認為，華潤此番入主北藥集團一定會對整合旗下各醫藥產業平臺有通盤的考慮。就在9月7日，華潤出具了相關承諾函表示，對于避免旗下資產同業競爭，華潤下屬醫療器械業務將以萬東醫療為唯一的專業化運營平臺，并對旗下存在同業競爭的業務，將于三年內注入公司。原北藥集團旗下的雙鶴藥業（600062，收盤價24.23元）也于同日發布了華潤出具的相關承諾函。
分析師：上海醫療有望注入萬東醫療主營醫療器械制造，其醫用X射線機產品在國內市場占有率第一，多年來公司的常規產品在中國細分市場的占有率超過60%以上，預計X射線機需求增長率將在20%左右。公司另一主要產品為核磁共振儀，已通過FDA和歐洲CE認證后，將有資格進入國際市場。
據了解，華潤的全資子公司中，上海醫療器械集團的X光機業務與萬東醫療構成同業競爭關系。
某大型券商醫藥行業分析師告訴《每日經濟新聞》，華潤將上海醫療器械集團的資產注入萬東醫療，實際上已成定局，只是時間問題。
中投證券則認為，在華潤的推動下，萬東醫療和上海醫療器械集團整合的腳步聲越來越近，下半年有可能完成。據中投證券的估計，和上海醫療器械集團整合后，正常經營的凈利潤水平應在1.5億以上，目前萬東醫療30億左右的市值還有相當的提升空間。
不過萬東醫療一位工作人員表示，華潤承諾的資產注入目前還沒有具體的動作，“大股東應該會遵守資產‘三年內注入公司’的承諾。”
一位跟蹤萬東醫療的分析師對記者表示，“從市場占有率來看，上海醫療機械和萬東醫療旗鼓相當，但兩者結合起來在行業內將舉足輕重，規模效應比較明顯。”
他認為，除了表面上的規模效應，通過整合，萬東醫療還將有深層次的改變。“由于傳統國有企業機制所囿，過去公司激勵措施不到位。華潤入主之后，很可能對萬東醫療提出更有效的激勵計劃，對公司長期的業績改善很有幫助。” 但他還表示，大規模的資產注入往往操作起來周期較長，存在一定的不確定性。
盡管如此，作為機構國家隊的社保和險資還是選擇了提前介入。早在去年三季報，社保一一零組合就已現身十大流通股東之中，當時持股351.98萬股。今年中報顯示，前十大流通股東中各路機構悉數在列，其中社保一一零組合二季度末持有744萬股，較一季度增持393萬股，社保六零四組合持有82萬股，為二季度新進。而中國人民財產保險一只產品持有81萬股未變。
雙鶴藥業提振或有限與萬東醫療一樣，華潤對雙鶴藥業的資產注入也已然板上釘釘。
雙鶴藥業9月7日發布公告稱，為避免潛在同業競爭，華潤將以雙鶴藥業為唯一大輸液業務專業化運營平臺，并承諾三年內注入旗下存在同業競爭的業務。
華潤注資雙鶴藥業，將為后者帶來怎樣的發展利契機？
2011年上半年，雙鶴藥業營業收入約29.12億元，同比增長11.04%；凈利潤約為2.96億元，同比微升2.19%。從產品銷售業績看，雙鶴藥業制劑藥品營業收入近8.92億元，同比增長7.33%；營業利潤率達到73.62%，營業利潤率同比上升2.09個百分點；雖然大輸液產品的營業收入近7.79億元，同比增長8.24%，但營業成本高達4.92億，營業成本較上年同期大幅上升14.86個百分點，致使營業利潤率同比下降3.64個百分點。
對華潤注資的效果，市場的看法不一。
上述分析師認為，即使雙鶴藥業注入北藥旗下的賽科藥業、紫竹藥業，華潤旗下的長征富民，產生的協同效應可能也不如萬東和上海醫療器械集團的整合。因為華潤旗下其他化學藥都很一般，以普藥為主。
某券商醫藥行業首席分析師向《每日經濟新聞》記者表示：“華潤入主雙鶴藥業，在未來可能對雙鶴的營業收入的提升以及成本的降低產生一定的積極作用，但由于目前此事仍處于初步階段，對未來短期雙鶴的股價并沒有太大的提振作用?！?/p>
此外，雙鶴藥業董秘辦工作人員8月29日曾表示，尚未接到與賽科藥業或紫竹藥業整合的通知。而9月8日，雙鶴藥業董秘辦的工作人員在接聽記者電話采訪時稱：“所有關于雙鶴藥業的信息以公告為準?！?/p>
不過，也有機構認為華潤入主將是雙鶴業績的轉折點。華創證券認為，由于雙鶴藥業將作為華潤北藥一級利潤中心華潤北藥將啟動對雙鶴藥業一系列改革，其中管理層激勵機制和產業整合將會為長期受體制局限雙鶴藥業帶來新的發展動力，公司業績增長有望超過20%，這有利于二級市場估值的提升。
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