每經記者  鐘子宏

    9月9日，蒙發利（002614，收盤價37.10元）以每股52元的發行價高調上市，成為國內“按摩第一股”。

    不過，上市后蒙發利股價卻連續大幅下挫。截至昨日（9月29日）收盤，公司股價已較發行價下跌28.7%。除了整體市場疲軟等因素，處于債務危機中的歐美國家經濟前景趨于惡化也是股價走弱的重要因素，因為蒙發利約60％的營收來自歐美市場。

超九成產品出口

    受債務危機拖累，歐美經濟愈發疲軟，A股出口類上市企業的亦受拖累，蒙發利就是其中之一。

    數據顯示，上市當日，蒙發利收盤時宣告破發，隨后一路震蕩下挫。截至本周四（9月29日）收盤，公司股價已跌至37.10元附近，不到半月累計下跌近30%。

    廈門蒙發利、大東傲勝和浙江豪中豪是今年上半年我國按摩器具出口前三強，這三家企業在同期我國按摩器具出口額中占比26.92%，蒙發利是這三者中最大的一家。

    2011年中期，蒙發利出口收入占全部收入的93.59%，其中北美、歐洲、東亞和東南亞是公司按摩器具的主要出口目的地。2008年、2009年和2010年，公司向上述地區的出口金額分別占按摩器具同期出口總額的76.33%、75.44%和59.71%。

    另據海關統計，2011年上半年，我國按摩器具產品出口額為5.35億美元，同比增長15.37%，平均出口價格同比增長31.29%，出口數量同比下降了12.13%，出口呈價漲量跌趨勢。盡管通過提高價格實現了出口收入的增長，但是出口數量下降也暗示歐美債務危機降低了外圍市場對按摩器具的消費需求。

    某券商分析師向  《每日經濟新聞》記者表示：“公司主要銷售地區歐洲和北美占公司收入額的60%左右，若后續歐美經濟體持續下滑影響按摩器具產品消費，對公司的收入會產生不利影響；另外，原材料和勞動力成本的大幅上漲、人民幣匯率波動也會侵蝕盈利能力。”

    但是蒙發利證券部工作人員紀先生對記者說道：“公司今年上半年銷售收入比去年同期有所增長。”當記者問及歐美債務危機會不會對公司產生不利影響時，該工作人員稱將會及時公告，并沒有正面回答。

下半年迎來旺季

    由于各區域文化差異、國民習俗不同等因素，消費者在購買按摩器具時存在一定的季節性差異。如北美市場銷售高峰主要集中在感恩節、圣誕節期間，日本市場在9月敬老節和年底銷量較高。

    蒙發利招股說明書顯示，2008～2010年，下半年主營收入占全年營收的比重分別為61.88%、76.63%和68.22%。這表明，公司銷售旺季在下半年。

    一般而言，銷售旺季的到來，會增厚公司銷售收入。但是，記者翻閱公司招股說明書時，發現公司存在對單一市場和客戶依賴度較高等風險。

    近三年，公司產品主要外銷，國內的銷售收入占比較低。公司公告顯示，2008～2010年期間，國內銷售收入占比分別為4.51%、3.96%以及4.78%，盡管2011年上半年國內銷售占提高至6.41%，但仍明顯偏低。

    另外，近三年HOMEDICS是公司第一大客戶，公司對HOMEDICS的銷售占比較高。招股書顯示，2008～2010年，公司對HOMEDICS的銷售收入占比分別為47.85%、43.78%、36.01%。單一市場和客戶占比較高可能給公司經營帶來一定風險。

    對此，公司證券部紀先生向《每日經濟新聞》記者表示：“目前，公司在積極開拓國內市場降低風險。”

    一位券商醫藥行業首席分析師向記者表示：“預計公司下半年的主營收入將達到16.46億元，銷售收入將得到較大幅度增長。”

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