按照我原本的預計，中國水電（601669，收盤價5.27元）昨日能夠保住發行價并溫和上揚的話，對市場會起到穩定軍心的作用。我確實有些低估了護盤的力量，完全沒想到他會被惡炒，更沒想到這種強勁“護盤”的結果，是引發大盤暴跌。

    其實，近期市場除了所謂國家隊資金在有條不紊地為大盤股保駕護航外，其他的活躍資金基本還是處于謹慎觀望狀態，不敢貿然出擊。而昨日中國水電的惡炒進一步將活躍資金吸引過去，全天成交70億元，超過滬市成交額的10%。而尾市中國水電的回落更是將部分熱錢一舉剿殺。最終，中國水電的上市成為市場的巨大“蓄水池”，將大量活躍資金抽走。

    的確，不應該低估護盤的力量，那么管理層能否在護盤新股發行的同時，也對大盤的走勢再給些支撐？昨日上證指數暴跌56.91點，2400點又一次被跌破，好不容易才出現的反彈，是否就這樣夭折了？

    對此，我們可以回顧一下去年7月農業銀行A股上市后的護盤情況。去年7月滬指跌至2319點后，為了給農行的上市保駕護航，大盤展開了小幅反彈。7月15日是農行上市首日，雖然沒有被惡炒，但在承銷團護盤資金的呵護下，農行力保2.68元發行價不破。而當天上證指數同樣大跌46.14點，似乎反彈也將夭折。但是7月16日，股指尾盤強勢回升，并隨后展開了較為強勁的反彈。

    那么，這一次中國水電也是被國家隊護盤，大盤能否走出同樣的行情？我認為，目前無論是從點位、K線組合還是管理層的態度來看，與去年農行上市時是驚人的相似。不同的是，當時貨幣政策已處于適度寬松，而目前還僅僅存在定向寬松的預期而已。所以，我的看法是，這一次大盤能否復制當時力挽狂瀾的走勢還有待進一步觀察，特別是場外資金能否持續介入仍是個問題。但總體而言，護盤的力量一定不能忽視，如果大盤不能護住，接下來僅僅靠中國水電和四大行的走強，顯然是無法吸引更多投資者入市的。  （張道達）

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