每經記者  支玉香  發自深圳

    今年三季度，在美國經濟陷入二次衰退預期加強、主權信用評級遭到調降，歐債違約預期大幅上升的刺激下，全球投資者風險厭惡度迅速上升，資金持續流入低風險資產。由于海外市場出現調整，QDII打翻身仗的想法再度落空。《每日經濟新聞》記者發現，在已披露三季報的17只QDII中，大部分均減持港股。對于海外后市，大部分基金經理仍然抱著謹慎的態度。

九成QDII減持港股

    三季度港股市場表現不佳，恒生指數下跌21.60%，恒生國企指數下跌27.93%，遠超納斯達克綜合指數同期12.37%的跌幅。

    業內人士認為，港股如此下跌和評級機構穆迪、惠譽紛紛唱空中資概念股不無關系。一些投行如美林等也認為隨著財政緊縮的影響日益明顯，預計港股上市的中資公司業績將出現更大的向下調整，對市場保持謹慎態度。

    國際評級機構和投行對于中資股的看空，使得資本市場掀起不小震動，港股上市的中資公司股價紛紛下跌。《每日經濟新聞》記者注意到，在QDII三季報中，不少基金經理在今年三季度已經減少了對港股的配置。

    截至本周二，已經公布三季報的17只QDII基金中，近乎9成基金在今年三季度減持港股。目前來看，僅招商標普金磚四國、華夏全球精選兩只QDII基金小幅增持了港股，增持幅度均不足5個百分點；對比而言，嘉實海外中國股票減持力度較大，超過18個百分點；華安香港精選力度同樣不小，減持近15個百分點；華泰柏瑞基亞洲企業對于港股的配置減持了超過10個百分點。

    其他一些QDII，如海富通大中華精選、華寶興業中國成長、海富通海外精選、交銀環球精選等均減少了對港股的配置。

QDII凈值繼續下挫

    上周，美股指數漲跌互現，道瓊斯指數上漲1.41%，標普500上漲1.12%，納斯達克指數小幅下跌1.14%，港股恒生指數下跌2.57%，受此影響，對港股配置比例較高的QDII基金凈值出現較大跌幅，而跟蹤標普500的指數型基金凈值小幅上行。

    具體來看，上周大成標普500等權重、長信標普500等權重凈值漲幅均在1%以上，海富通大中華精選、海富通海外精選凈值跌幅則在5%以上。

    上投摩根基金認為，歐債危機朝向正面發展，美國經濟陷入二次衰退的疑慮亦降低，短期市場有望延續反彈格局，低部位投資人可適度增持風險性資產。但提醒投資人，現階段金融市場波動度仍高，投資氣氛深受消息面影響，包括歐債問題發展、經濟走向，以及企業財報結果等。在中長期情勢發展明朗之前，投資策略也不宜太過積極，建議分散股債比重，以均衡配置來降低波動風險。

    國金證券則認為，鑒于今年以來全球經濟的動蕩和不確定性，投資者應以均衡配置和防御性策略為主，適當降低倉位。相對于債務危機纏身的歐盟經濟體而言，美國經濟整體表現出更高的抵御衰退風險的能力，并在近期全球市場超跌后的反彈中表現較好，對于積極的投資者而言，在近期區域配置中可以適度關注傾斜于美國市場的QDII品種。基于長期通脹的預期，以及新興市場的內需仍是未來全球成長動力的長期觀點，投資者可以繼續重點關注上游資源、新能源、以及消費類股票配置方向的QDII品種。

對后市仍舊謹慎樂觀

    三季度，除了諾安黃金以外，QDII基金幾乎全線大跌。在展望四季度行情之際，基金經理認為美國經濟復蘇為市場注入了利好消息，但是對整個后市行情仍謹慎樂觀。

    海富通海外精選基金經理認為，展望2011年第四季度，歐洲主權債務危機有望緩和，發達國家和新興市場國家的經濟增速將在減速中緩慢企穩，國內通脹水平將回落，發達經濟體的寬松貨幣政策將基本維持，新興市場經濟體適度的收緊政策也將告一段落。全球股市，尤其是新興市場股市，估值處于很低水平，“對于2011年第四季度的市場判斷持謹慎樂觀的態度。如果歐債問題得到明確救援方案的支持，股市可有回暖的機會”。

    招商全球資源基金經理認為，綜合看來，雖然美國的經濟增長超出預期，但是歐洲債務危機還存在很大的不確定性，預計市場還會繼續大幅震蕩。市場在大幅下跌后估值已經非常吸引，后市會密切關注歐洲和美國經濟的趨勢，在系統性風險降低的情況下抓住反彈機會。

    相比之下，國泰納斯達克100指數基金經理崔濤則相對樂觀：“相對于歐洲，美國的市場前景顯然更加明確，特別是美國依然有QE3的預期，政府有牌可打，此外美國上市公司當前的現金流狀況非常好，也給市場帶來了比較樂觀的預期。”

如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

版權合作及網站合作電話：021-60900099轉688

讀者熱線：4008890008

每經訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316    廣州：020-89660257