每經記者  李聽  發自上海

    “上證綜合指數截至3季度末，累計跌幅已達到16.0%,各保險公司投資表現不佳，投資浮虧進一步增加，導致保險公司3季度業績均低于我們的預期。中國人壽(601628，SH)、中國平安(601318，SH)和中國太保(601601,SH)三季度年化總投資收益率分別只有3.3%，1.1%和2.3%。”一位保險行業分析師近日對《每日經濟新聞》記者表示。

三險企投資浮虧巨大

    事實上，在保費增速放緩的同時，令保險巨頭們頭疼不已的還有龐大的投資浮虧。數據顯示，今年前三季度，中國人壽其他綜合損失項為380.72億元，太保為98.1億元，平安為175.82億元。這對三家公司的償付能力充足率帶來一定影響。

    湘財證券一保險分析師認為，中國人壽年中償付能力充足率為164%，三季度權益性投資公允價值的減少，及新業務對充足率的消耗都導致償付能力進一步降低，發行300億元次級債后，預計將補充公司充足率至200%附近。

    方正證券認為，股市全年低迷，僅三季度跌幅就達14.6%，四季度有望反彈。預測今年保險行業總投資收益率或低于去年的4.8%水平。

金融股成險資增持重點

    WIND數據顯示，截至10月31日，保險資金現身578家上市公司前十大流通股股東，銀行、地產板塊成為保險資金三季度增持的重點。如中國人壽—分紅—個人分紅產品、中國人壽—傳統—普通保險產品分別在三季度增持1837.8878萬股、1799.9958萬股中國銀行(601988，SH)。新華人壽—分紅—團體分紅、安邦財險—傳統保險產品賬戶同樣在三季度建倉中國銀行。

    此外，工商銀行(601398，SH)、農業銀行  (601288，SH)、交通銀行(601328，SH.)、中信銀行(601998，SH)等金融股均在第三季度被險資增持。

    中金公司毛軍華認為：“由于（三季度）壽險產品投資收益率缺乏吸引力，壽險保費收入依然增長乏力。向前看，隨著投資環境的改善，保險公司的資產負債表將逐漸增強，我們認為壽險行業最差時點已經過去，壽險業基本面正在逐步改善，壽險公司目前更像高杠桿的混合型偏債基金。”

    業內人士認為：“從投資收益方面來看，A股市場今年累計下跌已達16%，未來市場下探的空間有限，保險公司的浮虧進一步擴大的趨勢將有所緩解。債市方面，債券收益率從9月末以來持續下跌，債券價格走高，這對保險公司存量債券投資是一個利好。”

    從統計數據來看，三大上市保險公司三季度持倉情況為：太保持倉市值前十位的股票涉及交通運輸、農業、建筑、制造、零售、金融等；平安持股市值的前十位中，金融股占九席；國壽持股市值的前二十位中，有九家是金融股，且以銀行為主。

    在保險資金管理人士看來，年底之前依舊充滿挑戰與機遇。“今年整個經濟形勢比較復雜，而經濟結構的轉型也更加復雜。從二級市場上來看，我們判斷今年的股票市場不會有太大的行情。年底可能會略有提振。”一位保險公司投資部總經理在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。

    保險分析人士認為，三季度投資市場呈現2004年以來首次股債雙殺的局面，債券與股票市場均呈現單季較大跌幅，這使得大型保險公司投資受損。具體來看，三季度上證A股指數單季度下跌14.1%，而上證企債指數也下跌了1.27%。保險公司資產配置中債券資產占比大、權益資產波動大，股債雙跌的行情下保險公司資產迅速縮水。盡管保險公司進行了積極布局，但年底之前依舊承擔了較大壓力。

    一位分管投資的保險公司副總裁對《每日經濟新聞》記者表示：“對于資本市場來說，現在處于一個相對比較好的建倉時節，適合客戶及其家庭長期持有。我們認為股票市場的估值水平在比較合理的水平。”

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