2011-11-11 01:25:18
每經記者 程元輝 發自上海經過A股和B股的兩周停牌，中國長安汽車集團旗下長安汽車停牌原因終于明朗：籌劃回購B股。
11月4日，長安汽車召開的投資者網上集體接待，回購B股方案成為投資者關注的焦點。面對長安汽車回購B股和復牌時間等問題，長安汽車副總裁、財務負責人、董秘崔云江三緘其口，只表示，“公司正在籌劃B股回購事項，該事項進展尚存在重大不確定性，待相關事項預案公告后復牌”。
2008年長安汽車第一次回購B股，從停牌到發布回購方案用了4個月，如今長安汽車停牌已經接近一個月。事后證明，2008年的回購方案并不成功。因此這次長安汽車回購B股，投資者對長安汽車復牌時間和回購方案十分關注。業內分析師認為，相比第一次無疾而終的9億港元收購方案，長安汽車此次收購方案可能是“不花錢”方案。
10月17日，長安汽車、長安B雙雙停牌，公告稱：“重慶長安汽車股份有限公司發生對股價可能產生較大影響、沒有公開披露的重大事項”。時過一周，長安汽車和長安B才承認，“公司目前正在籌劃B股回購事項，因該事項進展尚存在重大不確定性。”
實際上，這已經是長安汽車第二次啟動收購B股行動。2008年10月10月，長安汽車和長安B雙雙停牌，到2009年2月13日復牌并發布回購B股方案，停牌長達4個月。
2010年3月3日，長安回購B股期限屆滿。在回購期間，長安累計回購B股836.52萬股，占公司總股本的比例為0.36%，支付總金額僅為3081.41萬港元（含稅費）。
事實證明，長安汽車回購B股方案并不成功。民族證券汽車分析師曹鶴對《每日經濟新聞》記者表示，一方面是國外私募投資者大做“B股回購”概念拉升長安B股價格，這導致股價超過長安汽車預期，另一方面是當時長安汽車回購是根據國資委回購股票要求而行，但長安汽車資金有限，沒有進行積極收購。
“長安汽車這次回購的情況和上次回購十分相似，都是B股股價被嚴重低估的時候，”一位上海證券汽車分析師指出，“但這次回購的大背景不同，當時主要是美國經濟危機，中國汽車市場正在向上發展，國資委明確鼓勵國有企業回購，這次宏觀背景相對悲觀。”
此前，長安汽車在《關于回購公司境內上市外資股(B股)股份的議案》中透露，B股股價已經明顯背離公司實際的經營狀況和盈利能力，給上市公司形象帶來了負面影響，不利于維護廣大股東利益。
分析人士指出，2000年10月27日首發上市以來，B股再無新上市公司，而QFII的實施和大量內地企業赴港發行上市給予了境外投資者更多的選擇，B股市場在較長時間淪落為以境內自然人為主要投資群體的市場；同時，監管層對B股并沒有整體解決方案，那么二次實施回購B股的長安汽車，可能成為央企回購B股的一個試點。
“通過競價交易很難徹底解決B股問題，長安汽車第一次回購方案失敗了，這次回購B股應該更加徹底。”曹鶴表示，長安汽車方案有三種方向，一是通過競價回購大部分B股股票，然后獲得政府對少部分股票的收購豁免權，二是B股股票通過一定價格計算完成轉換成A股，實現A股和B股的合并，三是A股市場實現增發募集資金收購B股。
分析認為，基于長安汽車對資金需求巨大和徹底解決B股的緊迫性，長安汽車回購B股方案必然具有有效、低成本的特點，第二種和第三種方案顯然更符合要求。
曹鶴認為，“長安汽車希望快速厘清B股從而實現整體上市，但公司經營業績和實力則需要一份低成本的B股回購方案。B股轉A股是一種徹底解決B股市場的有效路徑，成本低廉，只需要監管層的認可。第三種方案需要發行新股融資，年初長安汽車剛進行定向增發，目前股價對長安汽車不劃算，公開增發融資也比較困難。”
相比三年前，回購B股時貨幣資金為20億元，長安汽車在第三季報披露其貨幣資金達到60億元，主要是年初公開增發A股募集資金34.46億元。曹鶴分析，雖然貨幣資金增多，未來長安汽車很多項目對資金需求量仍然很大，拿錢回購B股的可能性很小。
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