2011-11-15 01:18:31
隨著污水處理比例的提升，水務行業投資高峰期即將過去，城市污水處理新建增速較“十一五”有所放緩，考慮到存量利用率的提升以及增量，山西證券預計城市污水處理仍保持13%~15%的增速。自然流域治理投資力度不減，再生水投資空間仍廣闊。從歷史水平看，相關上市公司行業的市盈率也處于低位水平。污泥處理提上日程流域治理“十二五”投資力度不減。從2004年開始，我國對中國境內污染狀況嚴重的三條河流(遼河、海河、淮河)和三座湖泊(太湖、巢湖、滇池)進行了持續治理，先后投入了近1000億元的資金。
正在編制的 《重點流域 “十二五”水污染防治規劃》，將重點支持三峽庫區、丹江口庫區、黃河中上游、松花江等流域點源治理項目，并研究生態補償機制、排污權有償使用與排污交易機制試點等，將進一步明確“誰污染誰付費”的原則，促進污水處理行業的健康發展，保證污水處理企業的利益。
截至2010年底，全國城市再生水平均利用率為8.5%，在即將出臺的 “十二五”環境保護規劃大框架下，到2015年全國城市再生水利用率要達到20%以上，較2010年底提高超過10個百分點。
從投資額上看，正在編制的《“十二五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》，擬新增投資額約4210億元，其中污水再生利用設施投資344億元，占比8%。發達國家再生水利用比例達到70%以上，我國再生水投資空間仍廣闊，目前只是剛剛開始。
“十二五”污泥處理提上日程。“十一五”期間我國污水處理能力顯著提高，同時污泥產生量也顯著增加。《“十二五”全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃》稱2015年全國省會以上和計劃單列市、其他城市、縣及重點鎮的污泥無害化處理率將分別達70％、60％、50％。
由于污泥是污水廠的產物，預計污泥處理會由相關污水廠負責運營，政府按照量給予一定的政府補貼，使其獲得一定的合理利潤，有利于污水廠建設及運營企業擴大產業鏈，增加利潤來源。
看好跨區域擴張公司城市污水處理新建增速較 “十一五”有所放緩，但考慮到存量利用率的提升以及增量，預計城市污水處理仍保持13%-15%的增速，此外考慮到“十二五”規劃中污泥處理及流域治理的規劃，“十二五”污水處理仍維持可觀的增速。
“十二五”將再生水作為投資重點，該領域投資仍有望持續高增長。目前行業的平均市盈率為25倍左右，和A股其他板塊相比處于中位水平，以BOT模式運營的污水處理企業業績較為穩定，而跨區域擴張的企業在“十二五”的大環境下，增長也較為確定，在經濟結構調整的背景下，污水處理行業業績及增速相對穩定，兼具防御性和進攻性，是目前環境下良好的投資標的。而從歷史水平看，行業的市盈率也處于低位水平。
綜合以上，山西證券給予行業“謹慎推薦”的投資評級。
具體投資策略。看好城市污水處理BOT模式跨區域擴張類公司，
首創股份（600008，收盤價5.74元）、興蓉投資（000598，收盤價10.17元）；再生水類掌握核心膜技術的公司，碧水源 （300070，收盤價49元）。此外，污水處理企業與當地政府具備良好的關系，目前國家在固廢領域的投資也較為明確，相關污水處理企業進軍該領域，成為增長點之一，如首創股份、桑德環境（000826，收盤價29.58元）。 山西證券如需轉載請與《每日經濟新聞》報社聯系。未經《每日經濟新聞》報社授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。特別提醒：如果我們使用了您的圖片，請作者與本站聯系索取稿酬。如您不希望作品出現在本站，可聯系我們要求撤下您的作品。
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