昨日，電力股再度發威，10月24日以來，該板塊已積累了15%的整體漲幅。在全社會用電量增速放緩、電企大面積虧損的背景下，推動電力股持續反彈的，正是電價上調預期。

　　近期，不斷有電價上調方案近期可能獲批的消息傳來，雖然國家發改委否認收到電力調價方案，但無礙電價上調預期的日漸升溫。券商認為，電價上調的時間窗口或將早于預期來臨，而電價上調將在一定程度上緩解成本上升帶給發電廠的利潤壓力，電力股存在交易性機會。

　　上調時間或早于預期

　　券商認為，在通脹緩解的背景下，電價改革迎來較好機遇期。

　　近期公布的數據顯示，電力行業利潤整體明顯下降。全行業1~9月份實現利潤總額1088億元，同比增長1％；7~9月實現利潤總額411億元，同比下降9%。而中電聯的統計數據也顯示，華能、大唐、華電、國電、中電投五大發電集團電力業務出現持續巨虧。與此同時，近期電監會與中電聯相繼預警今冬明春用電趨緊風險，并預計南方四省及華中地區電力缺口將擴大。

　　按照慣例，政府為了避免影響來年的煤炭合同談判，通常不會在年底調整電價。但是，“電企大面積虧損”、“電荒”對電價將上調形成倒逼之勢，券商預期，電價上調時間窗或早于預期。

　　此前一直預期電價調整時間窗口在2012年二季度的瑞銀證券預計，此輪電價調整時間將早于預期，CPI步入下降通道，通脹壓力緩解，將有助于電價上調獲批。

　　國泰君安預計，此次電價上調的時間，“大約在冬季”。該機構認為，火電上網電價的上調，自三季度水電出力不濟開始已經迎來時間窗口，預計未來三個月CPI增速都將在5%以下運行，在我國通脹容忍度逐步提高的現階段，可以認為通脹水平對上調電價的阻滯將要消失，火電行業再次通過“定量權”曲線行使“定價權”恰逢其時。

　　火電最受關注

　　雖然券商對于電價上調對電企盈利的中長期影響的看法并不一致，但對于電價上調給電力板塊帶來的交易性機會，卻普遍看好，其中，火電企業最受關注。

　　瑞銀證券認為，電價上漲只是時間問題，電價上調將在一定程度上緩解成本上升帶給發電廠的利潤壓力，但沒有跡象表明電價上調能逆轉行業困局。電力股當前的股價已經反映調價預期，股價上漲不具有持續性。

　　天相投顧認為，目前高能耗的產業結構尚不足以消除電價上調導致的煤價跟漲問題，在煤炭供應偏緊的弱平衡環境下，電價上調利好將被緊隨其后的煤價上漲吞噬，使上調電價只具有較短的時效。但火電目前所處的景氣低點決定了未來火電景氣回升將帶來持續性投資機會。維持火電行業“增持”評級，建議長期關注擁有產業鏈優勢和優質電力資產、具備出色競爭實力的火電公司如華能國際(600011)、國電電力(600795)、大唐發電和申能股份(600642)等。

　　國泰君安認為，面對調價預期帶來的投票器行情，建議繼續增持二線火電建投能源(000600)、皖能電力(000543)等公司，一線龍頭華能、華電可繼續持有等待電價落實。上述公司目前PB均處歷史低位，即便電價調整晚于預期亦可放心持有。