⊙記者 周翀 馬婧妤

　　昨日，中國證監會有關負責人明確表態，將“多管齊下逐步改變高市盈率發行股票的局面”。同時，對債券市場多頭監管的局面，證監會也表達了將積極協調并推動債券市場統一監管的堅定態度。

　　導致三高超募原因較多

　　上述負責人表示，創業板市場的高市盈率發行新股，及后續伴隨的超募、破發等必然現象，已成為市場各方面廣泛熱議的問題。針對市場各方的建言獻策，業界組織了多次研討。“通過這些研究論證，我們認為，導致高價發行、募集資金較多的原因是多方面的，既有發行體制不完善，市場機制不健全的原因，也與投資文化和氛圍不理性，不重視風險揭示，盲目炒作有較大關系。”

　　這位負責人強調，改革發行監管體制，需要付出持續努力。近幾年，證監會一方面規范詢價和定價的程序、行為，另一方面強化市場約束機制。對發行審核，除了不斷提升審核水平外，特別加強了中介機構職責，建立了中介工作的問核程序，強化現場檢查；對信息披露的準確性和充分性，積極深抓；對發行環節發現的問題，加大了查處力度；對發行監管全過程，加大風險提示，努力提升透明度，提升可預測性等等。

　　上述工作起到了十分積極的作用，去年四季度以來，創業板發行市盈率逐季下降。據統計，2010年第四季度，創業板平均發行市盈率為90.56倍，2011年前三個季度逐季下降為73.88、44.18、39.91倍，還出現了募集資金低于預期的情況。從趨勢看，盲目炒作明顯降溫。

　　“下一步我們還會繼續努力，以提高信息披露質量為中心，以上市公司真實透明為目標，加大改革和完善發行監管的力度。”

　　“任何企業都有風險，不因上市而改變。創業板市場因其規模較小、處于細分行業、處于發展初期、有較強的探索性，因而風險更大。這是多年來創業板市場研究和宣傳的主題之一，必須予以足夠重視。看不明白的，一定要予以回避。”這位負責人同時談到，培養理性、成熟的投資文化任重道遠。通過觀察發現，高價發行、募集資金較多，不只是創業板市場的情況，在主板、中小板市場同樣存在。這與我們現階段資本市場存在投資理念缺陷，熱衷炒作，熱衷爭購新股等風險較大的市場行為關系甚大。

　　上述負責人提醒說，在創業板的制度安排上，證監會設置了更多樣化的風險揭示和防范機制。包括建立投資者適當性制度；要求證券公司應當在營業場所現場與投資者簽署風險揭示書；要求發行人在招股書中作重大事項提示，具體披露發行人的風險因素；同時要求發行人發行股票時作風險特別公告。“如果投資者不閱讀、不研判這些風險揭示，將造成很嚴重的后果。”

　　債市監管不統一蘊藏較大風險

　　在同一場合，上述負責人明確表示，證監會作為我國的證券監管機構，將積極協調并推動債券市場的統一監管。

　　這位負責人指出，從金融體系全局來看，大力發展債券市場具有重要意義，這已經成為各地方各部門的廣泛共識。債券市場目前在產品品種、管理體制、標準要求等諸多方面，存在多元化、多重性，是我國經濟和金融體制改革進展過程中的客觀存在，是因應多樣化的需要而產生的，對經濟發展起到了巨大的促進作用。

　　“但是我們也必須看到，在新的形勢和新的發展階段下，一方面，債券市場發展有極大的潛在需求；另一方面，如果在制度、市場行為規范和監管上不加以統一，那么更大規模地推動債券市場發展必然會蘊藏較大風險，甚至是系統性風險。2008年以來爆發的國際金融危機，就是從固定收益產品市場發端的。因此，推進債券市場制度規范的統一和監管審核的統一非常迫切。具體來講，需要統一準入條件，統一信息披露標準，統一資信評估要求，統一安排投資者適當性制度，統一債券市場投資者保護制度，減少交易市場的分割，增強統一互聯。”

　　據介紹，我國自1981年恢復發行國庫券以來，經過30年的發展，已累計發行了12大類、存量面值約20萬億元的債券。證監會自2007年開始公司債券試點工作，開啟了公司債券市場，并積極推動債券市場的發展。今年以來，對公司債券發行審核進行了改進，簡化發行審核程序、優化審核機制、提高審核效率。改革后審核周期明顯縮短，發行成本優勢初現，得到市場的普遍認可，發行量今年比去年有較大幅度的增長。