每經記者  支玉香

    有這么一批人，他們西裝革履出入CBD，衣著簡單奔赴天南海北實地調查。他們在熊市之際備受責難，在牛市之際光鮮耀眼，這批人有個共同的名字，基金經理。他們中的一部分剛剛歷經了煎熬的熊市，對于反彈顯得措手不及，對于后市的走向仍舊糾結。而最近3天的大跌，讓他們有點恍惚，有點茫然，有點糾結。

薪酬不如去年一個月的稅

    “跌跌不休的熊市中，有多少人熬不過這個冬天。不僅散戶，也包括我們機構投資者，”基金經理楊曉（化名）告訴《每日經濟新聞》記者。

    “我了解的一些券商人士，在今年三季度以來，拿到手的薪酬不及去年一個月交的稅，和以前的待遇相差甚遠。又有一些私募生變，雖然沒有出現散伙不干的公司，但是出現了解雇的現象。”楊曉說。

    身處公募基金的他或許是幸運的——遇到熊市，年終獎會縮水，但固定薪酬不會變化，至少這能保證其應有的物質水準。然而，公募基金經理在心理上經受的煎熬，并不比其他投資經理少。

    “業績不好的時候，很害怕面對面和客戶溝通，尷尬，投資者把錢交給你，就是想讓你賺錢的，虧了錢，實在無顏面對。有的投資者可以理解行情不好虧錢在所難免，但是有的投資者卻不能接受虧錢的事實。”楊告訴記者。

    市場遭遇系統性風險，大盤跌跌不休，基金經理有心無力。今年第二、第三季度即是這樣的情況。

    “不少基金公司開了中期總結會議，我們公司也是，業績不好，我們痛定思痛自我檢討，虧了錢總要給個交代，每個基金經理都在自我批判，有些野路子出身的基金經理說要補習宏觀知識，學院派基金經理則要關注各種技術分析，注重主動趨勢的基金經理說要重視挖掘個股機會，但是均難敵市場系統性風險。”楊透露。

    楊曉毫不避諱地告訴《每日經濟新聞》記者，中報、季報發布的時候，他們同樣會去研究明星基金經理王亞偉和一些今年業績靠前基金經理的持倉個股。與之同時，金融工程部人員則會模擬同類基金的基金倉位、配置行業。“了解大家、特別是和自己業績排名差不多的基金倉位、行業分布情況，也讓我們心中有底。”他說。

    市場行情不給力，小基金公司的日子更加艱難，特別是“袖珍基金”隨時有可能縮水至“清盤線”以下。一位小基金公司研究員向記者吐露：“熊市之下，大基金公司還好，像我們小公司，出去調研一次的機會都顯得難能可貴。特別是偏遠地區，來回機票、食宿，算下來費用也不低，所以能不去實地調研的公司就不去了。”

    三季度，不僅股市大跌，債市的跌幅同樣讓人揪心。不過，深圳一家基金公司債券基金經理看到城投債的大跌并不擔心。他慶幸道：“我幾乎沒有配置城投債。之前城投債火爆時，我們根本搶不到，城投債的發行人來路演的時候，沒有人脈根本搶不到，所以本輪城投債大跌無礙我們基金的表現。”

    然而上述基金經理并未躲過城投債大跌帶來的連鎖效應。“債基有贖回壓力，城投債大跌流動性差，不得不賣出其他債券，所以連鎖效應讓企業債大跌，最后我們也受到了牽連。那段時間，我們覺得，可以跟領導請假1月不來上班了，都跌成這樣，我們沒有什么可做的。”

突然反彈騎虎難下

    10月下旬，市場跌至2307點后，一場突如其來的反彈讓很多基金經理措手不及。

    楊曉當時并不樂觀。他認為，受制于資金面的壓制，股市難以反轉；市場將在四季度繼續尋底，時刻關注政策變化。

    但讓他詫異的是，匯金突然宣布自10月10日起已在二級市場自主購入工、農、中、建四大行股票，并繼續進行相關市場操作。

    這個消息如一針強心劑，但楊曉告訴記者：“基本確定了估值的底部區域。但是，對于后市仍舊擔心。目前市場的信心不足，流動性緊缺，短期來看對市場形成利好，在政策未放松之前，市場仍將持續震蕩。”

    同時，他指出，新股并未停發，地產調控力度并未放松，此時言反轉還為時過早，反彈幅度也不宜過于樂觀。

    不出他所料，匯金增持之后大盤繼續尋底，直到10月24日市場走出2307點新低。隨后，英大證券研究所所長李大霄在其微博上喊出了“2307完美底”的聲音。但楊曉卻認為抄底之說過早。

    然而，出乎他所料的是，市場開始絕地反擊。

    10月24日起，楊看著飆升的行情驚詫不已。市場百點反彈之后，他和其他不少基金經理才如夢初醒，緊急加倉，提出要“膽子再大一點”。

    10月29日，證監會迎來了新的主席郭樹清。楊說，資本市場上任何風吹草動都可能影響市場變化，晨會上，投研部專門討論了新上任證監會主席將會帶來的變化，“我們特別是關注投資者對郭樹清上任的評論，捕捉市場情緒。同時靜觀郭樹清上任的三把火，比如上市公司過會率，再比如要求上市公司明確分紅政策，我們都在關注，這些都是積極因素，因此我們對后市態度逐步樂觀。”

    眾祿基金研究中心的調查統計數據顯示，近乎六成基金公司空翻多，基金公司看多比例大幅提升至64%，看空大降為18%，看平略升為18%，多空比為3.5:1。

    面對突如其來的反彈，基金經理隨機應變迅速完成空翻多。然而，具體到加倉卻顯得有點措手不及，加什么更是揪心的問題。在大盤持續上漲中，政策、事件、新聞驅動下的主題投資成為了市場熱點。文化傳媒、環保、新能源、LED照明等題材股持續上漲，賺錢效應十分明顯，甚至于這些題材的“帶頭大哥”已出現接近翻倍的走勢。

    楊告訴  《每日經濟新聞》記者：“四季度初我相對悲觀，所以很沮喪的是，匯金增持的時候我沒有動。大盤剛開始的反彈的時候，我并沒有參與。當市場大肆反彈百點之后，我想加倉，但是當時的行情是只炒產業政策，看政策行事，我們機構就很尷尬，不能過于短線操作，賭未來產業政策的出臺，這不是機構行為。”

    楊曉并不是最尷尬的基金經理，最為尷尬的是有些基金經理為了沖刺年底排名，倉位已經不低，而且重倉的一些個股有的甚至跌了30%，可是仍舊不舍得割肉，割肉換倉最為尷尬。

多頭基金經理被潑冷水

    本周以來，市場呈現軍心不穩之狀況，2550點盤整多日尚未有效突破，不少資金獲利離場。本周三到周五，上證指數已經跌去了百余點，其下跌和10月底上漲速度一樣快。前期活躍的板塊如物聯網、新能源板塊遭重創，環保、傳媒娛樂、煤炭板塊同樣跌幅較大。不少多頭思維的基金經理被潑了冷水。

    本周三，市場現反彈來最大單日跌幅，一日跌去60多點，失守2500點重要關口。當即，不少基金經理認為，市場的系統性風險基本消除，下跌是對10月下旬以來上漲的修正，調整之后再度上漲。央行在16日發表的《三季度貨幣政策執行報告》中提到貨幣政策將預調微調，不少基金經理認為貨幣政策已經松動，轉向信號確立。政策方面的壓力趨于緩和。

    也有基金經理認為周三的大跌主要是受到消息面影響，市場傳外電報道上證所有關負責人接受采訪稱，國際板將隨時推出，尚未得到證實，但國際版概念個股出現異動?？傊簧倩鸾浝砣耘f樂觀，認為當前市場仍舊處于底部，預計未來一段時間市場將繼續保持筑底反彈態勢。

    然而，接下來兩個交易日接連再跌，多頭基金經理被“血洗”，本周五收市之后大盤距離2400點一步之遙。此時，基金經理對于貨幣政策是否放松顯得較為糾結，對于后市有點看不清楚了。

    本周五收盤之后，有基金投研人士“口風”稍稍出現了轉向，向記者表示，其實央行并無將顯著放松貨幣的表示。而最近幾日市場下跌，也表明投資者已經普遍不再預期年內會降準、降息，貨幣政策大幅放松的幻想破滅，后市要邊走邊看。

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