每經編輯 每經記者 劉明濤    

每經記者 劉明濤

上市時巨額融資還未花光，創業板后續融資渠道卻又在醞釀。日前，證監會正式啟動創業板上市公司非公開發行債券的工作，允許創業板上市公司向不超過10家的特定對象發行公司債券，并要求認購對象應限于具有風險承擔能力的投資者。

發債融資不容易

近日，證監會研究制定創業板上市公司再融資制度，在有關再融資規則出臺前，先啟動創業板公司非公開發行債券工作。

IPO募集資金已經較多為何還允許非公開發行公司債券？證監會有關部門負責人表示，目前允許創業板公司非公開發行公司債券，主要有三點考慮：一是有利于完善創業板市場制度體系；二是有利于滿足創業板上市公司持續發展的需求；三是有利于引導創業板公司在首發環節的融資預期。

英大證券研究所所長李大霄認為，目前創業板公司融資渠道比較單一，而通過發行公司債這個渠道，不僅能夠解決創業板再融資的問題，還能有效改善過度依賴股權融資的情況，緩解股票市場的供求關系。

不過，對于凈資產較小的創業板公司來說，未來發行公司債并不容易，因為根據《公司債券發行試點辦法規定》，發行后公司債券累計余額不得超過最近一期期末凈資產總額的40%，正處于成長期的創業板企業規模通常較小，因此發行額度會受到限制。另外，創業板公司發債比較難尋找機構為其擔保，這個問題還會對其債券評級造成影響，所以，發債這條融資道路，創業板需要走的路還很長。

退市制度將推出？

證監會新主席郭樹清上任后，或許注定創業板近來不會平靜，因為已經期待很久的創業板退市制度再次被拿到臺面上。

武漢科技大學教授董登新對《每日經濟新聞》記者指出，創業板退市制度的推出能夠形成一種約束。一方面約束創業板上市公司，使其有危機感和緊迫感，更加重視日常經營；另一方面也是約束普通投資者，更加注重投資公司基本面的情況。

其實，創業板退市制度的推出早已迫在眉睫。“三高”發行現象反映了資本市場的不理性，而高管套現、業績變臉等現象已在創業板屢見不鮮，如此高速擴容的市場里，不乏單純以上市圈錢為目標的企業。

然而退市制度多久才能真正成行？似乎依然需要等待。

分紅新規制定回報規劃

新官上任三把火！近日，某媒體再度曝出與創業板相關的分紅新規。

據媒體報道，證監會這份《創業板分紅新規》要求創業板擬IPO公司在招股書中加入上市后現金分紅政策，要寫清楚上市后利潤分配的期間間隔，比如是否進行中期現金分紅，建立的利潤分配政策必須是穩定的、持續的。

數據統計顯示，從2009年創業板開板至今，276家上市公司累計現金分紅68.42億元，占同期凈利潤總額的22%。而同期內，主板公司累計進行現金分紅8854.67億元，占同期凈利潤總額的33%；中小板公司累計現金分紅421.15億元，占同期凈利潤總額的26%。由此來看，高募集資金的創業板公司在分紅方面顯得格外“吝嗇”。

《每日經濟新聞》記者注意到，于2011年前上市，但是至今還沒有分紅的創業板公司超過10家，如星河生物（300143，收盤價19.13元）、和順電氣（300141，收盤價28.95元）等，而在這些個股中，國聯水產和恒信移動均于2010年大幅虧損，虧損金額超過千萬元，他們已進入創業板第一批退市的高危公司！

風雨飄搖的創業板指數本周目前再度跌破900點，在860點一帶震蕩整理，尚處于幼年的創業板還有太多問題需要解決，只有不斷地完善制度，創業板才能真正成長。