股市行情持續(xù)疲軟，做相對收益的公募基金銷售艱難，做絕對收益的私募基金也不再是香餑餑。今年以來，整個基金銷售江湖，沒有人不在感嘆冬天的漫長。

對于集中在京滬深等一線發(fā)達城市的私募基金來說，不斷膨脹的私募資管大軍目前最頭疼的是，尋找優(yōu)質(zhì)客戶資源變成了可望而不可及的事情。于是，一批眼光獨到者開始轉(zhuǎn)向一個新疆域——家族基金。

改革開放三十多年來，中國在創(chuàng)造大量社會財富的同時，也造就了一大批富裕的家族。家族基金——這一在國外并不算新鮮的玩意，在中國也逐漸引起了私募基金的注意。

富二代——

私募基金的理想客戶

2004年3月6日，巴西人若熱·貴諾花光了父親白手起家賺來的20億美元家產(chǎn)后，留下了震驚世界的敗家子宣言：“幸福生活的秘訣是在死的時候身上不留一分錢，但我計算錯誤，過早就把錢花光了。”這肯定給開始考慮接班人問題的中國家族企業(yè)敲響了一記頗有些“恐怖”色彩的警鐘。

數(shù)據(jù)顯示，中國高凈值人士在2010年末達到了50萬，預計2011將達58.5萬人。瑞士寶盛預計，2015年末中國高資產(chǎn)凈值人士的數(shù)目將達140萬，持有超過8.76萬億美元的財富。在這批富豪階層中，很大一部分是企業(yè)家。如今，出生于上個世紀50年代的“富一代”很多都到了退休的年齡，對于這些家族企業(yè)的創(chuàng)始人來說，企業(yè)的基業(yè)長青、家族財富的代際傳承成為比創(chuàng)業(yè)更為艱難的夢想。

在日前由興業(yè)信托召開的“中國私募基金高峰論壇”上，鼎暉投資證券業(yè)務執(zhí)行合伙人閔昱表示，家族投資是成熟市場另類投資的重要力量。他們選擇投資管理團隊主要是三個方面，即過往業(yè)績、團隊能力水平和獨立資源。日本是一個貧富懸殊不大的國家，很多家庭的資產(chǎn)在10萬美元到100萬美元之間，中產(chǎn)家庭占了全國家庭總數(shù)的88%，持有全國可投資資產(chǎn)的75%。而中國貧富差距相對較大，目前2.7%的家庭持有可投資資產(chǎn)的46%。

“這些人群將是私募基金未來最應該開拓的客戶資源！”閔昱表示，富一代很多集中在股權(quán)投資領域，而富二代也許會更多地選擇家族基金的投資模式。

深圳一家私募基金負責銷售的副總經(jīng)理表示，中國目前富裕家族的資金基本在兩三千萬以上，甚至過億，這些資金更多追求比較穩(wěn)定的收益，不愿冒風險追逐快進快出的短線收益，因此，也是私募夢寐以求的客戶資源。

一位從華爾街回國的對沖基金經(jīng)理表示，他管理的對沖基金主要配置在大盤藍籌股。因此，他希望未來在國內(nèi)管理的基金規(guī)模最好能超過20億，客戶資產(chǎn)規(guī)模最好在5000萬以上。一批富二代，尤其是房地產(chǎn)行業(yè)的富二代正成為他們重點營銷的目標客戶。“現(xiàn)在地產(chǎn)政策持續(xù)緊縮，使房地產(chǎn)投資領域機會減少，也是我們的機會。”上述私募副總經(jīng)理表示。

家族基金——

未來私募新成員

事實上，據(jù)證券時報記者了解，國內(nèi)一些私募基金已經(jīng)開始擁有一些富一代或富二代客戶。一位不愿意透露姓名的私募總經(jīng)理告訴記者，他們公司有人員專門負責在江浙一帶進行有針對性的基金營銷。“江浙地區(qū)民營老板多，上年紀的民企老板已經(jīng)慢慢退出實業(yè)領域，他們的資產(chǎn)面臨著很大的保值增值問題。目前實業(yè)投資難度較大，還需要幫助第二代打理閑置資金。”這位私募老總透露，最近他們正在和一家鞋企老板洽談基金投資，意向資金大概在8000萬左右。

深圳市融智投資顧問有限公司董事長李春瑜表示，歐美對沖基金的投資群體除了機構(gòu)投資者，如社?；稹B(yǎng)老基金、慈善基金外，就是家族基金。中國未來的私募資管市場肯定會朝這個方向發(fā)展，尤其是社保和養(yǎng)老基金投資私募要受有關(guān)權(quán)益類資產(chǎn)投資比例的限制，而家族資金投資私募基金沒有法律法規(guī)方面的障礙。

深圳中歐瑞博董事長吳偉志也認為，現(xiàn)在社會專業(yè)化分工的觀念越來越清晰，家族資金很難由上一代人繼續(xù)打點，這個未開拓的市場需要大量專業(yè)人士。

把一個家族的資金通過信托的方式變成一個家族專項基金，由專業(yè)資產(chǎn)管理公司來打理，在西方其實很普通。例如在挪威，家族基金會盛行，且歷史悠久。實際上，國內(nèi)的富豪們已經(jīng)表現(xiàn)出了對理財需求的極大興趣。在江浙一帶，類似“高級家族基金管理高峰論壇”等研討會時有舉行。也有富二代組團赴京，學習如何傳承財富。

家住深圳華僑城的一位建筑行業(yè)福建籍老板明確表示，如果他把一筆比較大的資金交給專門的機構(gòu)去打理，隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展，即使他的后代缺乏謀生技能，家族基金仍然可以讓后代衣食無憂。

業(yè)內(nèi)人士也承認，家族基金雖然是一種值得推薦的財富管理模式，但目前在國內(nèi)更多僅停留在設想層面。家族基金要真正成為財富傳承的一個重要手段，還需要有更多的財富示范效應，以及出現(xiàn)一批能夠非常有效地提升家族基金業(yè)績的資產(chǎn)管理公司。