每經記者  張雨

本周二，全球最大債券基金太平洋投資管理公司（PIMCO）聯席首席執行官比爾格羅斯（Bill Gross）在其月度定期報告中指出，未來數年內持續獲得5%的投資回報率就將算上佳表現的論調后，昨日，PIMCO另外一位首席執行官兼首席投資官穆罕默德-埃爾-埃利安(Mohamed El-Erian)再度表達了悲觀，認為要作好最壞結果即歐元區解體的準備。

El-Erian在接受CNBC采訪時表示，眼下的當務之急首先是，穩定歐元區的銀行體系。而他提到的在能抑制債務危機的同時找到促進經濟增長的方法，這在許多國內分析人士看來明顯太過理想化。接受記者采訪的博銀投資分析師沈發鵬認為，削減債務降低國民福利與保持經濟增長猶如在蹺蹺板的兩端，自少到目前為止以意大利、希臘為代表的“歐豬國家”還沒有找到平衡點。

El-Erian提醒投資者，需要作好歐元區可能分裂的準備，不過這不僅為歐洲，還將給全球經濟帶來嚴重破壞。此外，他指出歐元區可能尋求建立財政聯盟，采用統一的財政改革。第三種結果即是“小歐元區”，從目前來看債務違約的可能性最大的三個國家退出歐盟也是一種選擇。

值得注意的是，本周二意大利發債，雖然收益率較高，投資者仍愿意認購，穩定了市場情緒。但El-Erian稱，這樣的市場情緒是否繼續改善現在下結論還為時過早。但同時，他也提出，如果歐洲央行全力配合，提供足夠資金防止主權債務違約，前提是在歐盟成員國之間就達成一致可接受的協議基礎上，就有可能扭轉市場局面。不過但達成這樣協議的可能性低于50%。

周二，GROSS指出，“歐洲大陸的問題是全球性的、長期性問題，反映的是從2008年開始凸顯出的全球性失衡和增長動力缺失的問題。至少需要花上幾年時間，歐洲大陸，美國，日本以及其他發達國家，才能從高債務低增長困局中走出”，他提醒投資者應盡量避開以歐元區為代表的區域，可以專注于包括巴西和亞洲在內的世界其他地方。

而談到未來的投資收益率，GROSS顯示比較悲觀，他預測在未來幾年內，投資者需要為自身投資組合作好低利率、慢增長、超低回報率的心理準備。“如果你能在股票或債券組織上，獲得5%的長期回報，那你的表現已超過大多數投資人。”

無獨有偶的是，全球最大的外匯對沖基金創始人約翰泰勒（John Taylor）在日前接受彭博采訪時顯得更加悲觀，他認為：“歐元正在垂死掙扎，情況比預想的要壞，很可能有一部分國家會離開歐元區，這其中希臘、葡萄牙可能性最大”。不過他預測，如果情況足夠壞，德國總理默克爾有可能會采取行動。