每經編輯 每經記者 徐皓 發自上海    

每經記者 徐皓 發自上海

債券基金盼來春風。隨著央行宣布三年來首降存款準備金率的消息鼓舞市場熱情，昨日現券收益率普遍大幅下跌。而二級市場交易的債券基金也聞風而動，紛紛上漲。隨著貨幣政策適度寬松的閥門打開，機構投資者預計，市場資金面將逐漸好轉，債市向好周期重新啟動。

債基二級市場反應強烈

昨日央行宣布，從2011年12月5日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，為近三年以來的首次下調。業內預計此舉將釋放銀行存款準備金4000億元左右，使市場流動性將有所好轉。

受此消息提振，昨日A股大漲，轉債也有所表現，大盤股轉債紛紛放量收漲。銀行間債券收益率也呈現普遍走低。國債收益率曲線中長端下行明顯，作為債市風向標的10年期國債收益率大幅下降了14個PB至3.456%，短期融資券和中期票據收益率也顯著下跌。

而昨日二級市場上市的債券基金也紛紛走強。分級債基的激進份額尤為強勢，漲幅不亞于分級股票型基金。中歐鼎利B上漲4.39%，天弘添利B上漲3.93%，大成景豐B上漲3.9%，博時裕祥B上漲3.43%。

此外，普通封閉式債基也有所表現，華富強化回報上漲0.79%，招商信用添利上漲0.62%，工銀瑞信四季收益上漲0.52%。

政策寬松閥門打開

今年以來隨著資金面的逐漸抽緊，債市利率水平持續攀升，形成“股債雙殺”的局面，進入四季度隨著資金面逐漸改善以及經濟基本面對債市利好信號的逐漸明晰，債市全面觸底反彈，各類債券品種均出現了不同程度的上漲。而債市雖然確認向好，但近期由于資金面仍較為緊張，債市也呈現震蕩態勢。

央行的貨幣放松是債市走牛的必要條件，有基金業人士笑言，“債市只待政策的東風”。

富國基金預計，央行下調存款準備金率只是央行貨幣政策正式作出調整的第一步，可以認為是央行實質性的貨幣放松之路的開啟，預期未來在一年左右的時間階段，穩健帶有略松的貨幣政策行為，將伴隨在2012年的股市和債市中。

“從經濟周期慣例來說，債市已先起航，然后是貨幣政策放松措施頒布，之后股市在一個較短時間段內見底，再之后是GDP增幅即經濟見底。”富國基金表示。

機構投資者普遍預計，利率品種會先受益于貨幣政策放松而收益率趨于下降，而隨著未來經濟見底回升，信用債和轉債也將進一步得益。

“具體來看，利率債和中、高等級信用債未來投資機會相對較大，值得重點配置。”光大保德信增利收益債券基金經理陸欣指出，由于資金面開始逐步好轉，公開市場的持續投放以及人民幣升值預期引發的外匯占款進一步推動資金面比預期更為寬松，因此未來利率債將成為最先受益品種。

而中、高等級信用債由于發債主體盈利狀況總體良好，現金流能夠覆蓋債務本息，因此整體資質較好，是未來又一值得配置的品種。低資質債券品種則可能會受到宏觀經濟和企業狀況的壓制。

“這段時間一直以來都在強調要加大對債市的配置。”有基金經理告訴《每日經濟新聞》記者，債券基金或有一波加杠桿的過程。

“可加大債基配置”

雖然貨幣政策有所放松，但A股面臨的不確定因素眾多，仍在進一步尋底之中，而債市卻已相對平穩地步入上升通道。有基金分析人士建議，此時可以加大對債券基金的配置。

從昨日的市場表現來看，分級債基已經成為反彈急先鋒，這多是受到利好信息情緒的帶動。不過分級債基由于杠桿較高，倉位也偏高，因而對債市的變化會更為敏感。從10月以來凈值變化來看，分級債基激進份額凈值均有大幅增長，其中疊加杠桿最高的博時裕祥B凈值增長了25%，萬家添利B、大成景豐B、富國匯利B等凈值漲幅也均超過10%。

不過隨著二級市場反彈，目前分級債基激進份額的大幅折價已經基本抹平，景豐B、匯利B等品種甚至出現了溢價。追求短期收益的投資者可以尋找目前仍然有折價空間，凈值彈性較大的分級債品種，如裕祥B、萬家B等。

業內人士對 《每日經濟新聞》記者表示，一些普通封閉式分級債基也值得關注，封閉式債基由于不受激進申贖影響，杠桿會相對較高，此外目前上市的封閉式債基多以信用債投資為主，或也有不錯的機會，如招商信用添利、工銀四季收益等。不過封閉式債券基金交易不太活躍，投資者要注意流動性。

開放式債券基金仍是投資者主要的配置方向。德圣基金研究中心認為，在債市向好周期重新啟動的大背景下，重點配置信用債的債券基金也將有更好的凈值上漲潛力，富國天豐、廣發強債等品種長期業績較優秀。