每經記者 楊可瞻 實習記者 石磊

留給歐洲的時間還有多久？答案是5天（當你看到這段時，已經沒有5天了）。本月4日，歐洲政界領導人曾威脅稱，如果不在5天內為歐債危機找出對策，歐元區就會崩潰。

峰會將難出結果？

為什么歐盟領導人只剩下5天時間？答案很簡單，本周五將在布魯塞爾召開歐盟峰會，市場將此次會議看作決定歐元命運的關鍵性會議。屆時若德法兩國領導人還不能拿出令市場信服的解決方案，結果可能是災難性的。對此，葡萄牙總理Pedro就公開指出，必須找到一種比迄今為止所有應對方案都更有力的計劃，如果不能，歐盟將走向終結。

但在之前，德國和法國還有一件重要的事要做，即推動修改現有的《歐盟穩定與增長公約》。據了解，周一德國總理默克爾會訪問法國，并與后者共同發表一份關于修改歐盟條約的聯合聲明。這讓市場猜測將為歐央行干預市場奠定政策基礎。有分析人士表示，德、法可能授予歐盟委員會監督成員國的財政紀律權力，同時建立違約自動懲罰體系。值得一提的是，美國財政部長蓋特納也將加入德法兩國領導人之間的會談。

然而，這并不意味著峰會就能一帆風順。《紐約時報》援引一位參與德法之間談判官員的話說，周五將不會出臺突破性的飛躍，而只會有一個涉及財政主權的框架性協議。根據這位官員的言論，新的框架將會把問題國家財政紀律要求寫入歐洲公約之內，而且還將通過IMF擴容救助基金到2萬億規模。

同時，這一方案面臨著極大阻力。首先，荷蘭首相已經在上周五直截了當的表示在移交國家主權的問題上應持謹慎態度。而且時間上也將是一大難題，哈佛大學經濟學家Kenneth S. Rogoff還指出，德國需要用30到40年完成進一步的財政整合，但目前情況不會給德法30年或者40年時間。更糟糕的是一位美國財政部官員表示美國沒有計劃為IMF融資，這就意味著IMF將沒有足夠資源達到預期的救助規模。

海通期貨的投資咨詢部總經理陶金峰向《每日經濟新聞》指出，德法會在餐會上提出初步方案，并消除彼此之間的分歧。他指出就救助細節上，目前市場上存在著一下三點預期，其一是擴容穩定基金。其次是加強財政紀律，最后是歐洲央行降息。他認為在選擇如何救助上歐元區內部由于選民的壓力分歧較大。而且政權更迭和資金來源都是問題。他認為歐債危機恐怕還將面臨波折反復，通過一次峰會就解決問題的想法是不現實的。

歐元空頭八面埋伏

多數人可以想象的一件事是，如果周五歐盟峰會破裂，歐元將以脫線的速度墜落。那么在這之前，最應該做的是埋伏好歐元空頭。

據美國商品期貨交易委員會（CFTC）12月2日公布的數據，歐元非商業凈空頭增至10.43萬手，遠高出11月8日的5.43萬手。這也是自2010年6月以來非商業凈頭寸首次超過10萬手。更加令人恐懼的是，如此巨大的空單還是在外匯市場合約數11月份環比下滑31%，許多大客戶由于政府干預外匯市場虧損的情況下產生的。

資金細節不明，框架內容的可行性不得而知，市場繼續保持悲觀情緒達到高潮。IMF前經濟學家，MIT斯隆管理學院教授Simon Johnson就表示，市場目前的信號顯示，風險已經存在于整個貨幣層面而不再是主權層面。現在市場害怕的是歐元分裂，以及德國利率上升。

著名金融博客zerohedge也表示，由于沒有實質上真實可信的解決辦法。歐債危機的任何解決方案都會導致歐元貶值。zerohedge指出，幾年內歐洲危機的任何可靠解決方案都會導致歐元大規模軋空頭，推動歐元和標普500衍生品上漲。這是一個極為諷刺的現象，因為現有的解決方案都會稀釋歐元，但會避免解體。zerohedge表示這種上漲是短時間的現象，而長期情況還不明。但市場巨大的空單就意味著，市場對歐元區會解體有非常強烈的預期。

一德期貨宏觀分析師寇寧告訴記者，歐元區從成立之初就面臨缺陷，要達成政治聯盟需要長期努力。這就意味著，歐洲需要經歷一個緩慢的復蘇過程。而IMF的救助有可能實現，但也會設立嚴格的條件，用問題國家的經濟主導權來換取。她預期周五的峰會不會有實質性的方案出臺。