近日，人民幣對美元在即期交易市場連續出現跌停，此事引起了市場各方的高度關注。在此之前，在9月下旬至11月初，海外無本金交割遠期外匯市場也出現了對人民幣匯率的貶值預期。據一家大型銀行的外匯交易員介紹，早在7月份人民幣就已經出現了貶值信號。現在，市場上買入美元的力道很強，人民幣貶值態勢明顯。

怎么來看這些情況呢？

有境內分析師認為，人民幣出現貶值苗頭、購匯盤巨大，有三方面原因。一是看空人民幣，二是境內外購匯套利，三是避險需求。有境外分析師認為，中國出口貿易同比增幅下降，減輕了人民幣升值壓力。如果未來6個月中國出現貿易逆差，那么人民幣升值將會告一段落。也就是說，除了金融因素外，中國進出口貿易以及貿易順差趨勢，也是影響當前人民幣走向的關鍵因素之一。

從今年的進出口增長情況看，近7個月來無論是進口還是出口都處在下降通道中。10月份，出口同比增長15.87%，比去年同期下滑7個百分點。下滑幅度之大，為近年少有。另外，10月份中國貿易順差已降至170億美元，去年同期是272億美元。因此，無論從短期趨勢還是從順差的絕對額看，人們對人民幣升值預期出現變化是很自然的。

那么，這是好事還是壞事？這里先不談這個問題，只是講一講明年中國外貿的走向及其對宏觀經濟的影響。

首先，從趨勢看，受外部環境影響，近幾個月來無論是進口還是出口都處在下滑之中。相對而言，出口同比增長的下滑勢頭要高于進口。因此，一個基本的判斷是：中國外貿順差持續增大的勢頭已經發生改變。但這是否意味著中國外貿從此就步入了持續逆差的通道？目前出現的這種狀況又會產生什么結果？

第一，貿易順差持續擴大、外匯儲備余額巨大，是近幾年被人們詬病最多的問題。現在，順差開始減少，進出口趨于平衡，正是大家希望看到的狀態，也是世界經濟再平衡的結果。因此，最近幾個月出現出口增幅下降和進口增幅持續大于出口并不是壞事。它可以減少因外匯收入大增而投放人民幣的對沖壓力，減少貨幣投放，緩解通脹壓力。

第二，出口增幅減少，是否意味著外需市場萎縮？這是一個大問題。總的來看，由于中國是世界第一貿易大國，出口基數很大。在發達經濟體存在滯脹危險、新興經濟體可能通脹加劇的情況下，一方面要保持較高的出口增長率是不可能的，另一方面價廉物美的中國產品有相當一部分是老百姓的生活必需品，有剛性需求，預期這一塊外需市場不會萎縮。

第三，中國出口產品本身也處在兩方面調整之中，一是地域調整，二是產品結構調整。一些原本在東部地區生產的出口產品，正在向內陸地區轉移，因此它的成本優勢還在；產品結構的調整，除了產品本身的升級和加工技術的升級外，還有企業自身的轉型升級，以及自主知識產權的增加。因此，這對中國產品的出口競爭力的提高是有幫助的。

由此推論，進出口趨于均衡、貿易順差減少，是政策調控預期的結果，不是壞事。中國巨大的生產能力，也不可能導致外需的大量流失，因此，中國外貿不會就此步入持續逆差的通道之中。個別月份出現一些逆差，不值得大驚小怪。

其次，在明年及今后，由于內外部環境已發生重大變化，中國外貿將會改變過去那種高速增長的勢頭，進而步入平緩增長區間，出現緩慢而低速的增長。這對中國與世界來說，也是好事而不是壞事。

一方面，由于中國已經是第二大經濟體，基數巨大，過高的增長速度會消耗更多資源，這是資源和環境所不能承受的。因此，增長速度適當降下來，會減少資源與環境壓力；另一方面，當中國的需求增速放緩時，將會改變市場對大宗商品價格的預期，有利于價格合理回歸，這對中國和世界都是有利的。因此，無論是進口還是出口增速放緩，都是一件好事。

當然，中國畢竟還是一個人均GDP只有4000多美元的新興市場國家，因此發展仍是第一要務。現在所追求的不過是更有質量的發展。由此判斷，平緩增長的進出口貿易，將是既可行又有利的宏觀政策選擇。