每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周四A股繼續向下，收盤滬綜指跌2.14%報2180.90點，深綜指跌2.26%報886.01點，成交再度放大。

從盤面看，地產股有所走強，股指殺跌主要受資源股、保險股殺跌帶動。銅陵有色跌停，中國人壽亦于盤中觸及跌停。另外，前期抗跌的中國聯通等也有殺跌行為，終致使大盤沒立住腳。

昨上午我國公布的指標一喜一憂，喜的是12月匯豐中國制造業PMI初值由11月的47.7升為49.0，憂的是11月FDI由10月的增8.8%降為減9.8%，這是28個月以來首次減少。

在筆者看來，這組數據對A股整體利空，因FDI中原就有一部分是假的，是打著投資幌子來賭人民幣升值的熱錢。該數值既然下降，則或多或少折射出如今升值預期下降和熱錢流出的可能性。

上周人民幣匯率雖老是 “跌停”，卻沒有貶值。但從本周來看，其顯著貶值，已由上周五的6.3644兌1美元貶為6.3734。海外NDF市場反映了投機資金“平均預期”一年后人民幣的數值貶得更是迅猛，由上周五的6.4073變成周四的6.4535。按周四價計，投機資金預期一年后人民幣貶1.256%。

筆者一直認為，若人民幣升值轉向，A股會有“意想不到”的跌幅。故此猜測，場中不少原本較堅定的機構籌碼出現松動，恐懼占盡上風，不敢再硬扛。

人民幣貶值幾乎是大家從未經歷的事情，正因沒有經驗，這才容易讓A股的機構們心中沒底，從而產生無邊的恐懼。上一輪牛市伴隨著人民幣升值，股指漲得超出所有人預期，如反過來想，那么這次也可能跌得超出預期。話雖如此，上漲幅度理論上是無限的，但下跌應有限度，雖然也很難去猜底在何處。

后市方面，中線走勢極其不測，但短線不必太過擔憂。周四股指殺跌貌似超過了周三的殺跌，但被動殺跌情形更濃，且創業板、中小板等一些個股出現躁動。

資源股暴跌顯然和外盤相關，因（美）原油慘跌5.18%，（倫）銅也跌了5.13%。也正因此，A股相關個股殺跌至少在短期內是帶有些被動性質的。保險股似乎在補跌，這可能和港股中新華保險H股破發相關。此類抗跌品種殺跌不完全是壞事，至少比綿綿陰跌要好。周四新華保險H股最終收于25.70港元，跌9.82%，其收盤價按最新匯率可折算成21.04元人民幣，顯然這為周五上市的新華保險A股蒙上了一層陰影。

從股指期貨走向看，移倉大體完成，下月合約跌幅超即月合約，表明空頭移倉較爽，而多頭移倉相對痛苦。然而此事是應反過來看的，這種情況正說明多頭移倉更堅決些，也許暗示A股短線殺跌將告一段落，隨時面臨反彈的可能。

筆者雖對大盤持偏空態度，卻也看不太懂如此 “義無反顧式”的下跌，滬綜指破2300點后連續兩跳空，若今日繼續跳空向下，激進的投資者應可考慮建些倉位的。當殺跌成為一種習慣，機構們人人自危并噤若寒蟬時，也許反彈機會已悄然來臨。