每經編輯 每經記者 李新江 發自北京    

每經記者 李新江 發自北京

雖然部分券商理財產品頻頻遭遇“清盤”危機，不過伴隨著市場2011年度市場份額持續擴容，無論在業績上還是在風頭上，都令同期遇冷的公募基金相形見絀。

《每日經濟新聞》記者了解到，由于在倉位操作上擁有更高的自由度，部分券商理財產品業績不俗，尤其是隨著監管層放寬中小券商集合理財牌照后，去年有112只新產品成立。規模較小、運作靈活的小集合產品已漸成氣候。

盡管如此，伴隨著四季報漸次披露，多數券商集合理財產品同樣隱現嚴重的凈贖回壓力。不過業內人士預測，隨著券商愿意支付資管人才的薪酬越來越高，以及與專戶客戶群頗為重合，在人才穩定和高端客戶維持上將繼續對公募行業造成一定的壓力。

券商集合理財逆市擴容

在2011年弱市背景下，公募行業經歷了可謂哀鴻遍野的一年，雖然同期券商集合理財產品能夠拿出的成績單同樣慘淡，但是在產品數量擴容的背景下，市場份額逆市升高，在發展勢頭上令前者相形見絀。

Wind資訊統計數據顯示，2011年合計成立112只券商集合理財產品，僅前三季度，券商集合理財產品管理份額就增長了近200億份，尤其是規模較小、運作靈活的小集合理財產品成立41只，在市場上漸漸確定了市場定位，并獲得部分投資者的青睞。

除了傳統的股票型產品，去年券商著重發展了混合型產品，另外，包括QDII和其他類型的創新型產品發展勢頭迅猛，在市場環境不利的背景下，大大擴張了券商結合理財產品陣營的產品線。

《每日經濟新聞》記者了解到，早在今年三季度末，券商集合理財產品的管理規模已經突破1500億份，盡管已經披露2011年度四季報的券商集合理財產品中，有8成左右產品在期間出現凈贖回，不過部分產品仍有市場影響力，如銀河旗下某集合理財產品的實際份額飆升至4.4億份，凈申購份數多達2億份。

業績略勝公募

從已經披露的2011年業績來看，券商理財產品業績整體略勝公募基金。

國金證券統計數據顯示，2011年包括大、小集合在內的126只成立滿一年的非限定性集合理財產品平均收益率為-19.83%；27只債券型限定性產品平均收益率為-4.58%。

106只成立滿一年的大集合產品中，股票型、混合型和FOF型等主動投資型產品平均跌幅分別為20.96%、19.95%和20.57%；小集合產品表現表現較好，成立滿一年的20只小集合產品平均收益率為-16.12%。

相比而言公募基金業績更為慘淡，同期股票型開放式基金平均下跌24.77%，混合型開放式基金下跌21.61%。

得益于更為有利的倉位策略，部分券商集合理財產品不俗的表現，在公募行業偏股產品中頗難尋媲美者。Wind資訊顯示，國泰君安旗下君享量化2011年的投資收益達3.54%，運作超過一年期的招商證券旗下的招商智遠穩健4號，在2011年的下跌行情中表現出色，取得3.20%的正收益。

擴容潮擠壓專戶空間

在更為嚴格的合同終止契約要求下，券商集合理財產品“清盤”事件頻頻發生。北京某券商人士昨日向記者表示，如果行情繼續低迷，券商結合理財產品面臨的市場考驗很大。

盡管如此，由于券商近年來愿意支付的資管人才薪酬越來越高，以及券商集合理財產品在投資操作上擁有更高的自由度，已經開始吸引部分公募人才加盟。

另外據北京某基金分析人士指出，由于與專戶產品的客戶群體頗為重合，加之券商自有部分客戶資源及銷售渠道，對于公募基金，尤其是專戶產品高端客戶資源的蠶食會越來越嚴峻。

日前北京某大型券商資管高管接受《每日經濟新聞》采訪時表示，要建立與一線基金公司規模相同的集合理財產品群。可以預見的是，未來資管市場的角逐難以因為弱市而平息。