每經記者趙笛任世磊 “林中有兩條路，我選擇了人跡更少的那條，人生從此不同”——這是美國詩人弗羅斯特的名句。 上周本報指出，A股“立春”，而本周滬指就有4個交易日上漲，周K線更現罕見四連陽，反彈跡象明顯。 在此背景下，市場信心有所恢復，成交再度活躍，但去年以來的持續下跌仍令人心有余悸，因此在反彈時進行操作，選擇合適的路徑就非常重要。摩肩接踵的道路，并非全是鮮花；人跡罕至的道路，也可覓得幽蘭。要走對路，就請看我們為您呈上的全方位參考吧。 /上漲催化/ 滬指周線四連陽 立春之后，A股逐漸轉暖。本周五（2月10日），上證綜指最終收于2349.59點，漲幅0.10%。雖然漲幅不大，但滬指周K線已現四連陽。 自2012年1月9日以來，滬指周K線呈現四連陽的走勢。其中，春節前的1月9日～13日，滬指上漲81.18點，漲幅3.75%；1月16日～20日，漲幅為3.32%；春節之后A股漲幅雖然放緩，但漲勢未改，滬指1月30日～2月3日小漲0.49%；在剛剛過去的一周（2月6日～2月10日），滬指上漲21.57點，漲幅為0.93%。單就最近一周看，滬指5個交易日中有4天上漲。不僅是滬指，創業板指最近一周也同樣有4天上漲，周漲幅達2.77%。 板塊方面，近期有色金屬、房地產板塊持續強勢，而個股方面近期也涌現出不少強勢股。2月6日～10日，鑫富藥業（002019，收盤價10.66元）周漲幅達34.94%，其中包括2月6日和10日的兩個漲停板，8日和9日也分別大漲5.40%和7.91%。而前期遭遇暴跌的重慶啤酒（600132，收盤價29.18元）在春節前即出現見底反彈，節后續漲，2月10日更是漲停，本周漲幅達21.13%。 長期不被看好的ST板塊最近也在年報行情刺激下表現強勢，*ST盛潤A（000030，收盤價12.58元）2月6日～10日連封漲停，實現連續11個交易日上漲，本周漲幅為21.55%，而此前一周上漲了23.95%。 《每日經濟新聞》記者綜合各方觀點后注意到，滬指周線出現四連陽后，接下來一系列上漲催化劑或將繼續給股指上揚提供動力，如地產調控“松綁”、海外市場指數連創新高、“兩會”前消息面平靜以及IPO擴容速度的減緩，當然也少不了市場對“降準”的持續期待。 地產調控政策微調 2012年年初以來，樓市成交陷入冰點，大部分城市樓價均現停漲或下跌。而雖然今年樓市調控已定調，但在樓市低迷背景下，還是有不少地方政府對相關政策進行了微調。 步入2012年，樓市調控威力不減。根據中國指數研究院數據，2012年1月，全國100個城市住宅均價為8793元/平方米，環比下跌0.18%，是連續第5個月環比下跌，從房屋和土地的成交量上也可見端倪，全國20個重點城市的總成交量僅4.8萬套，環比下調57.7%，同比下調50%，其中北京、天津、青島三市的成交量環比下調幅度均超過7成。2012年1月，全國300個城市土地成交面積5678萬平方米，環比減少63%，同比減少62%。其中北京1月僅成交1宗住宅用地。 2011年年底召開的中央經濟工作會議提出要加快普通商品住房建設，擴大有效供給，促進房地產市場健康發展。這也意味著自2010年以來的房地產調控政策主基調基本會在未來一段時間內持續。 但調控似乎也在發生一些微妙的變化。2月2日～3日，2012年人民銀行金融市場工作座談會召開，會議提出：“加大對保障性安居工程和普通商品住房建設的支持力度，滿足首次購房家庭的貸款需求”。 方正證券分析師周偉認為，央行此次表態是對中央經濟工作會議關于房地產政策的銜接和細化，實質是一種差異化房地產信貸政策，意味著房地產調控政策出現微妙變化。目前，銀行住房按揭貸款已出現一定程度松動信號：首先，多家銀行首套房貸款利率出現松動，部分銀行首套房貸利率可打9折；其次，部分銀行個人住房貸款審批和放款流程開始提速。 而多地地方政府也在各自范圍內對房產調控政策進行微調。10日，有媒體報道稱，經廣州從化市政府辦證實，當地購房入戶政策已得到從化市人民政府辦公室文件正式批復，原則同意有條件延緩購房入戶政策兩年。 無獨有偶，9日，蕪湖市政府對外公布，2012年1月1日～12月31日期間，在蕪湖市區購買自住普通商品住房（含二手住房），財政將給予契稅和購房補貼，一套80平方米的房子可獲得超萬元的政府補貼。 而另據媒體報道，2月1日，天津市上調普通住宅指導價，平均上調30%左右，由此帶來符合普通住房認定標準的房屋交易稅費負擔下降60%左右。在此之前，上海、北京等城市已經上調了普通住房指導價格。 有券商分析人士認為，目前行業調控效果已顯現，管理層對行業調控方式或將發生改變，政策將從過去的全面打擊，逐步轉為對普通住房和剛需偏溫和的支持態度，穩定剛需、合理釋放或為后期政策新動向。 地產調控政策的微調已在股市對地產股形成利好。過去的兩個交易日，地產板塊表現良好，成為上漲主力，多只地產股也強勢漲停。 海外市場連創新高 除了國內的地產調控政策微調這一利好之外，近期海外市場表現也令人欣喜。 從上周開始歐美股市就有強勢表現，美國1月就業數據顯示，自去年8月以來其失業率已下降0.8個百分點，顯示出就業市場改善的趨勢，美國良好的就業數據增進了市場信心。歐美股市上周五（3日）全線上揚，其中道指漲幅超過1.2%，收于三年半新高；納斯納克指數漲逾1.6%，收于11年新高；倫敦股市《金融時報》100種股票平均價格指數3日報收于5901.07點，比前一交易日上漲105.00點，漲幅為1.81%；法國巴黎股市CAC40指數以3427.92點報收，比前一交易日上漲52.26點，漲幅為1.52%；德國法蘭克福股市DAX指數收于6766.67點，比前一交易日上漲111.04點，漲幅為1.67%。 本周，海外市場股指再度發力。7日，紐約股市三大股指小幅上漲，道指收盤漲0.26%、標普漲0.2%、納斯達克微漲0.07%；法國巴黎股市CAC40指數以3411.54報收，比前一交易日上漲6.27點，漲幅為0.18%。 周三美國股市再度小幅收高。道瓊斯工業平均指數上漲5.75點，收于12883.95點，漲幅為0.04%；納斯達克綜合指數上漲11.78點，收于2915.86點，漲幅為0.41%；標準普爾500指數上漲2.91點，收于1349.96點，漲幅為0.22%。 受到提振的還有恒生指數。8日，恒指報收于21018.46點，大漲319.27點，漲幅達1.54%，創出1月18日以來的最大漲幅。 “兩會”前消息面平靜 按照往年的慣例，“兩會”之前，市場消息面往往顯得較平靜，今年似也不例外。 本周一開始，消息面較平靜，但仍顯相對利好，外圍市場此前的大幅上漲讓市場對A股上漲也充滿期待，而證監會表示IPO詢價將參考行業市盈率，杜絕無理由高報價等三種行為，這讓市場對未來IPO合理化也有了一定的預期，利好市場。另有消息稱，國務院擬成立專門機構負責養老金投資，也讓市場重燃養老金入市的期待。 本周二，消息面依然表現平靜，僅僅是央票重啟和下調存款準備金率預期的延后對市場構成少許利空。周三，雖然市場消息面偏利空，但上證綜指未被嚇倒，依然出現大幅上漲，這一天，發改委突然上調成品油價、央行時隔七周重啟正回購、一月全社會用電量負增長的消息等都對市場構成不利影響。 周四，1月經濟數據公布，1月CPI上漲4.5%，超過此前市場普遍預期的4.1%。周五，證監會稱將引導更多類型機構投資者入市，除社保基金、企業年金和保險機構外還要加強與商業銀行等金融機構合作，引導銀行理財產品更多面向二級市場進行長期投資和價值投資。雖然上述利好消息未有實際行動，但利空消息影響也有限，因此整體看消息面還是平靜的。 IPO速度減緩 《每日經濟新聞》記者統計發現，進入本周以來，僅有1只新股華錄百納（300291，收盤價55.55元）發行上市。而整個2月份截止目前也僅有2只新股上市，這與去年IPO拼命擴容且頻現大盤股形成鮮明對比。 而在2012年1月，共有10只新股上市，如揚子新材（002652，收盤價14.30元）、海思科（002653，收盤價18.47元）、江南嘉捷（601313，收盤價11.22元）、國瓷材料（300285，收盤價26.22元）等。而相比之下，2011年12月共有18只新股上市，11月也更有20只新股上市。 另外，從目前融資規模和市盈率上看，2012年以來也有降低的趨勢。有關數據顯示，2012年1月，A股市場共發行新股6只，融資規模為27.47億元，比12月份的181.5億元下降84.87%。1月份首發的6只新股整體市盈率為33.7倍，較12月份的36.91倍有所回落。 市場對“降準”仍有期待 春節后，市場上對于降準預期仍抱有期待。 銀河證券首席經濟學家潘向東認為，降準箭在弦上。他認為，由于節前央行主要動用逆回購操作滿足銀行間市場的資金需求，節后即將面臨逆回購到期的資金壓力，1月31日以及2月2日分別有1690億和1830億逆回購到期；此外2月到期央票和正回購僅有120億，遠少于1月的1260億。因此市場短期對下調存款準備金率的呼聲較迫切。 但隨著1月經濟數據的公布，特別是1月CPI數據的反彈超過市場此前普遍預期，也有市場人士認為，這或將使降準時點推后。 光大證券分析師沈維認為，由于春節后通貨回流銀行體系，雖然有3520億元招標逆回購和部分定向逆回購到期，貨幣市場資金面回暖，但央行會繼續保持貨幣政策的穩健性，依據宏觀經濟形勢進行預調微調。此外，2012年1月新增外匯占有望轉正，短期內下調存款準備金率預期減弱。 日信證券市場研究部研究員吳煊則認為，通脹將推后降準節點。 1月CPI雖然略高于去年12月的水平，但仍在正常范圍內，不過受此影響，央行在貨幣政策方面的動作可能會因此放緩。 /歷史比對/ 有效上穿60日均線須持續放量 在一連串上漲催化劑作用下，多頭已開始發力。分析人士認為，滬指站上60日線后，多頭下一個攻城拔寨的目標或在2450點一線，而在這一過程中，市場或將面臨短暫休整。 多空再戰60日線 從歷史行情看，多空雙方往往會在60日線上下激烈爭奪，本周滬指就經歷了一輪這樣的較量，這種“三步一回頭”但又屢創出新高的走勢，著實讓市場驚心，但也有開心。隨后兩日，股指走勢雖然有所反復，但畢竟守住了60日線。 站上60日線后的股指究竟會怎么運行？ 翻看A股市場K線歷史可以發現，大盤或某只股票在經歷了一段長期趨勢后，一旦有效下破或上穿60日均線，將導致資金流向、行情性質、市場信心和人氣凝聚都發生較大變化。因此60日線被市場普遍認為是衡量行情好壞的“生命線”，意義非同尋常。 《每日經濟新聞》記者研究發現，近10年來，滬指長期被壓制后有效突破60日均線的例子有5例，由近及遠分別是在2010年7月26日、2008年12月4日、2005年7月27日、2003年11月24日和2003年1月14日。 由上述事例，可以總結出兩點帶有規律性的認識： 第一，60日均線被有效上穿之后，往往會出現一次或多次調整，但這樣的調整并不容易讓在突破日買入者套牢。 比如2010年7月26日，滬指突破60日線后形成一個長達兩個月的整理平臺。這一整理可以理解為前期一個月上漲約13%后的休整，此后指數曾數度下探，但最終沒有跌破60日均線，這也預示著后面有一波大行情。從多頭的角度去考慮，既然耗費大量彈藥站上了“生命線”，那就不應該在60日線下給踏空者再以低位買入的機會。當然，實際上有一定漲幅后出現回調洗盤而下破60日線的情況也存在，但每次調整都距離上穿60日線的突破點不遠，且也不易再次有效跌破60日線。 第二，多空對60日線的爭奪從來就很激烈，而是否有效上穿，要關注有無階段性放量。 比如2010年12月13日，滬指曾突破60線，雖然當天出現放量，但隨后卻是縮量陰跌，這顯示多頭不能一鼓作氣，再次跌破60日線就是必然；相反，滬指2010年7月26日、2008年12月4日等時間段量能都較前期大幅放大，這表明有資金搶籌。從多空對比來考慮，多頭實力如果遠強于空頭，則應體現為K線大陽線且階段性持續放量，如果是小陽且縮量，就可能再次下跌。 通過上述兩條規律來判斷出滬指在2011年7月、11月的兩次突破60日線，則可看出其為“假突破”。 首先，滬指7月突破60日線后，僅3個交易日就讓上穿首日的買入者套牢；另外，60日線突破后，市場沒有放量反而縮量。其次，滬指11月突破60日線后，12個交易日后股指跳空向下，首日買入者被套牢，此時就應該認清“假突破”的本質了。而若想早點認清，突破后市場持續縮量就是較好的判斷方法之一。 目前，滬指已經突破60日線，但成交量的變化不明顯，因此這是“真突破”還是“假突破”，有待時間考驗。 警惕下周調整 60日線如果是“真突破”，說明行情還將往縱深發展。分析人士認為，從滬指日K線圖上看，2011年11月18日的跳空缺口的下沿2448.51點或將成為下一個攻擊目標。 值得注意的是，這個點位也與前期多個關鍵點位重合，比如2011年10月17日反彈頂點2452.99點，2011年10月26日、27日的兩天上影線最高點2448.98點和2449.7點。 目前，滬指距離2450點一線大概有100點的距離，由于滬指周K線已連續上揚，《每日經濟新聞》記者僅從歷史數據分析來看，再次上漲或無法一蹴而就，下周或面臨調整。 數據顯示，自滬指2009年8月見頂3478點以來，周K線連續上漲情況并不多見，一般來說，連續上漲3周就會出現調整。 比如2009年10月9日～23日，滬指連續上漲3周，累計漲幅11.82%，但之后的一周則下跌3.6%。不過，指數依舊在5周均線上方，且陰K線的實體部分沒有跌破前一周的開盤價，并沒有破壞上漲趨勢。 2009年11月6日～20日，滬指再次出現連續3周上漲，累計漲幅10.43%。之后一周再現調整，指數跌幅6.41%。需注意的是，由于指數這次跌破了5周均線，且一舉吞沒了前面兩周的漲幅，上漲趨勢已被破壞，即使接下來一周恢復性上漲7.13%，指數最終還是逐步見頂、逐波走低。 2010年7月23日～8月6日，滬指繼續3周連陽，漲幅9.66%，但隨后一周指數下跌1.94%。由于當周最低點曾殺破5周均線，且陰K線實體部分低于前一周的開盤價，上漲形態發生變化，隨后便迎來了長達兩個月的調整。 2010年9月30日～10月15日，滬指同樣是3周連陽，累計上漲更高達14.65%。隨后兩周指數都出現調整，但指數始終在5周均線上方，此后一周指數又漲了5.06%。有意思的是，隨后周K線連續上漲，一共是4周連陽。 2011年1月28日～2月18日，滬指4周連陽，累計漲幅6.79%，隨后指數出現調整，不過調整依舊沒有出現跌破5周均線的情況，后市繼續上揚。 2011年6月24日～7月15日，滬指4周連陽，累計漲幅6.71%，隨后出現調整。由于這次調整跌破了5周均線支撐且收盤價不但低于前一周的開盤價，甚至低于前兩周的開盤價，這導致前半個月的資金套牢，上漲趨勢被破壞，之后下跌在所難免。 《每日經濟新聞》記者從以上歷史數據中總結出了另兩條規律性認識： 第一，滬指周K線連續上漲3周最多4周，就很可能出現調整。至于到底是在漲3周還是4周之后調整，可參考前3周的漲幅，若漲幅過大，調整就容易在第4周出現。 第二，在連續上漲后的調整中，如果陰K線不跌破5周均線支撐、收盤價未低于前一周開盤價，則可認為上漲勢頭未被破壞，后續行情依舊值得期待，反之就預示著下跌易至。 如今，滬指再現連續4周上漲的情況，按照以上規律，下周出現調整的概率較大。而對于調整之后的走勢，仍可參考上述兩點認識來輔助判斷。 /操作前瞻/ 部分超跌股仍有“后勁” 前面談到，僅從歷史走勢來看，下周股市有可能出現調整。但分析師人士認為，調整并不可怕，這至少給投資者提供了一次重新篩選股票的機會。 那么，在調整中如何選股和把握機會呢？ 《每日經濟新聞》記者綜合各方觀點后注意到，未來行情或將延續下面這樣一個炒作脈絡： 首先，超跌股依舊是隨時能夠發射的“火箭炮”。上周五以來， 大成股份（600882，收盤價9.90元） 連續漲停。去年4月，大成股份股價曾高達21元，但前不久僅6元出頭。同樣的例子還有近期的漲停股四環生物（000518，收盤價4.90元）、南京醫藥（600713，收盤價4.60元）等。 其次，資源股或將繼續扮演多頭攻城略地的“長矛”。《每日經濟新聞》記者統計顯示，滬指2132點以來的每次大漲背后，有色、煤炭等資源股屢屢位居漲幅前列，因此資源股或成行情上漲領頭羊。 第三，以銀行、地產為首的藍籌股在政策放松、降準等預期下，以及自身具有估值較低、調整充分的優勢下，或將成為股市堅硬的“盾牌”。再遇行情調整，躲入藍籌股這一避風港或為不錯的選擇之一。 另外，化工股有望在油價上揚的刺激下“隨風起舞”；軍工股或也在重組等多方面預期下重燃激情；而創業板中的優質公司也不排除成為行情“爆破手”，點燃新激情。