每經記者  胡健  發自北京

中國人民銀行決定，從2012年2月24日起，下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

此次降低存款準備金率完全符合央行一貫的出招節奏：周末調控和選在宏觀經濟數據出臺之后。

央行昨天公布數據顯示，初步統計的1月份社會融資規模為人民幣9559億元，較上年同期減少人民幣8001億元，同比減少46%。這是央行首次公布單月社會融資規模數據。

多位經濟學家均向《每日經濟新聞》記者透露，央行下調存準率并不意外，目前中國物價與經濟不存在矛盾，支持經濟發展是貨幣政策主要思路，估計新一輪下調通道將會開啟，上半年至少還有一次存準率下調。

年內首降存準率

去年11月30日晚，央行宣布將存款準備金率下調0.5個百分點，標志著實行了接近兩年的緊縮政策開始進入調整。昨晚，央行再度下調存款準備金率0.5%，預計可釋放近4000億元的流動性。

這也是2012年央行首次下調存準率，此前央行一直利用公開市場操作來調控社會融資。但本次央行下調存準率并不讓人意外。

今年1月份，我國新增貸款僅7381億元，遠遠低于過去5年同期的平均水平，創下了近年的歷史新低，而年初往往是銀行的放貸高峰。

央行數據顯示，今年1月份我國存款則大幅流出8000億元，嚴重影響了銀行的放貸能力。而銀行間回購利率也大幅上行。鑒于資金趨緊，截至上周，央行已經連續7周暫停發行央票，市場對近日央行下調存準率的預期也越來越強。

“今年較以往最大的不同，在于春節的時間。”中國人民大學教授趙錫軍解釋道，由于此前幾年在2月份的春節今年“挪到”1月份，銀行工作時間較短，信貸規模減少不可避免。但這使得不少沒有如期貸款的企業缺少運轉資金，所以2月份就可能出現大規模貸款的現象。“央行恐怕也是想到這點，才在此時選擇下調存準率的”。

業界揣測，央行更多的擔心還主要來自對經濟基本面的擔心。2012年兩會已經近在眼前，但從目前已公布的外貿數據以及社會融資量來看，我國經濟正在承受巨大的外部挑戰，而內部經濟缺乏活力也阻撓著中國經濟。

趙錫軍表示，現在我國貿易順差收縮，今年外匯占款投放也應較去年有所減少，這也導致了存準率的下調。“今年我國經濟結構將發生變化，由原來的出口拉動外需，轉向平衡的方向發展，而全球經濟復蘇緩慢，也預示著流入國內的資金不多，外匯占款減少”。

國家副主席習近平也表態說，2012年中國經濟將按照穩重求進的總基調，繼續保持平穩較快發展，而絕不會出現所謂“硬著陸”。

貨幣調控通道打開

2011年12月、春節前、春節長假期間，自去年11月存準率下行窗口開啟后，市場對存準率的預期一直非常強烈，但是央行最終的出招時間是在昨天。

匯豐中國首席經濟學家屈宏斌表示，雖然央行年初放緩了放寬貨幣政策的步伐，但是新的貨幣增長目標依然預示著未來會有更多貨幣放寬政策出臺。

他預測，包括這次下調在內，央行今年上半年或會有3次下調存款準備金率的舉措，共下調約150個基點。

“存準率下調有利于緩解銀行流動性壓力，增強信貸投放能力，加強金融對實體經濟的支持。存準率短期內仍有進一步下調可能，當前我國已經進入了存準了的下降周期。”連平也表示。

摩根大通首席中國經濟學家朱海斌告訴《每日經濟新聞》記者，2012年貨幣政策整體是穩健，但是穩中相對偏松，政府首先會依賴于數量型的工具。他預計，在2012年存款準備金率會再下調四次，其中有三次在上半年。

1月CPI同比上漲4.5%，超出市場預期，但是通脹由于已經在回落態勢里，因而今年上半年物價并不會對存準率以及利率調整造成障礙。

復旦大學經濟學院副院長孫立堅贊同央行下調存準率的做法，他告訴《每日經濟新聞》記者，目前我國存準率過于高，不僅會對實體經濟發展形成一些牽絆，而且如果下半年因全球流動性過剩而通脹再起時，我國可能沒有什么政策去對沖，而現在下調存準率可以為以后調控流出空間。