每經編輯 每經記者 曾子建    

每經記者 曾子建

上周六，央行突然宣布將下調存準率0.5個百分點，這也是2012年來央行首度出手注入流動性。然而這個利好卻并未給A股市場帶來意外的驚喜，相反，昨日（20日）上證綜指在高開26.51點之后不斷回落。最終僅上漲6.42點，明顯受壓于半年線，收出一根中陰線，深成指、中小板指、創業板指也同時沖高回落，這是否會宣告本輪反彈行情就此告一段落？

券商：降準強化政策放松導向

就在市場對央行降準政策的期待陷入膠著時，上周六20時，央行突然宣布將于2月24日起下調存款類金融機構人民幣準備金率0.5個百分點。央行上一次宣布下調存準率是在2011年11月30日，此次也是2012年來首次宣布下調存準率。此外，上周五海外股市持續造好，道瓊斯指數更是再創2008年5月以來的新高。如此利好不斷，市場普遍預計，本周一A股市場將有良好表現。

然而，昨日上證綜指在以2383.69點高開26.51點后，卻并未走出預期中的強勢表現，尤其是午后隨著成交量的持續萎縮，最終各類股指紛紛回落，早盤的大幅跳空高開成為主力借機出貨的好時機。最終，上證綜指僅上漲6.42點，以2363.60點報收，滬市成交金額為823.1億元，未能完全突破半年線壓制。

按一般邏輯來理解，央行在時隔近3個月后再次下調存準率，說明存準率下降通道已開啟。但為何消息宣布后首個交易日，A股市場反應卻并不熱烈？《每日經濟新聞》記者注意到，不少專家觀點普遍謹慎。

“突然在周六宣布下調準備金率，歷史上極為罕見，可以說這完全是一種計劃外的出手”，上海某大型券商資管部門老總表示，“這表明此次降準并非是貨幣政策的轉向，而很可能是由于極度干枯的資金面導致市場各方都有些撐不下去了”。

《貨幣戰爭》作者宋鴻兵認為：“央行突然宣布調降準備金率0.5%，這與外匯儲備擴張不足有關。由于人民幣基礎貨幣發行與美元儲備綁定，美元流入減少甚至流出將導致人民幣擴張受到限制，調降存準率可以應付一陣子，如果情況持續下去，央行將被迫不斷調降存準率。注意，降息無助于基礎貨幣擴張，回收央票也是一個辦法，可能會雙管齊下”。

中信證券則認為，央行此次下調存準率，預計可釋放流動性約4000億元。經濟回落、信貸和貨幣增速明顯回落是降準的基礎，2月流動性緊張是降準的直接原因。

該券商預計，目前貨幣信貸較低，而降低存準率的作用還有一定的時滯，且力度有限，需要多次下調才能產生足夠影響。如果政策繼續放松，經濟可能在一季度末二季度初見底。

近幾次降準后行情并未走好

今年1月6日市場形成反彈以來，A股市場一直在降準的預期中延續向上的趨勢，但降準遲遲未宣布。昨日央行終于宣布這一消息，滬指卻高開低走收出中陰線。這樣的走勢是否意味著在利好兌現之后，大盤可能終結反彈行情？

《每日經濟新聞》記者注意到，2011年11月30日，上證綜指大跌3.27%，隨后央行宣布降準。而次日盡管滬指大幅反彈2.29%，但從當天表現看，股指也是在大幅高開后收出帶長上影的陰線，此后股指依然沒有擺脫下降趨勢。

類似情況還發生在2008年末。2008年10月15日、12月5日和12月25日，央行連續三次下調存準率，但A股表現均不理想。其中，在12月23日央行宣布下調的當日，滬指更暴跌4.55%。對此，分析人士認為，央行宣布降準表明當前資金已處于極度緊張局面，因此市場難以走好也在意料之中。

展望后市，申銀萬國認為，中期股指震蕩格局不改。當昨日利好最終兌現時，踏空的場外資金其實并不想被迫追高。不過，滬指2280點～2300點區間依舊是下方的強支撐位，而2400點整數關口的短期壓力位也很明顯，仍建議控制倉位。