每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

希臘獲得二輪援助，歐元大體維持漲勢，美元因歐元較強而稍弱。其余貨幣方面，因市場擔憂英國繼續量化寬松，英鎊大跌。此外，日元較弱而瑞郎較強，這形成分化，因前者避險功能下降。商品貨幣因油價上漲而總體稍顯強勢。從圖形看，歐元強勢仍在，但料后市上漲空間有限，因基本面和技術面均有壓制。

希臘憂慮減緩但問題并未解決

本周二歐元區財長們就希臘二次救援問題達成協議，希臘將會得到1300億歐元的援助額度，3月份將不再會有違約。然而，國際評級公司惠譽本周三仍認為希臘“限制性違約”，所以將其評級下調至“C”級。

這次救援達成是建立在民間債權人巨大損失基礎上的，這其實有損歐元區互信基礎，雖然危機暫時過去，但長遠不一定有利。在債權人中，實際損失差不多為本金的四分之三左右，已超過先前預期。另外，就算債權人換了新債，賬面已損了許多，但這所余不多的債權在未來也并不必然就能收回。

周三惠譽落井下石的舉動并未引發歐元大跌，只是減緩其漲勢，周四歐元甚至恢復小幅上漲。

歐洲領導人內心明白希臘極可能最終仍然違約，所以目前所做的也只是在爭取緩沖空間，希望在未來能建立防火墻以應付最終的違約。

希臘4月份將舉行大選，雖然各主要政黨領袖承諾了選舉后仍堅持緊縮財政的政策，但民選的政府在這方面的承諾不一定完全可信。就援助方而言，他們提出希臘減少支出是有合理性的；但就希臘一方來說，在貨幣和財政兩方面均無主權的前提下，其經濟增長并無把握，減債或成一紙空文。

基本面技術面雙限制歐元上漲空間有限

未來短期內，歐元走勢不太可能更多地受制于希臘事務，而是取決于其他債務沉重的國家經濟發展，以及歐元區實施貨幣寬松政策的空間有多大。

因中東局勢不安，倫敦布倫特原油遠高于美國原油，這對處于局勢動蕩區域的歐元區十分不利。當油價高企時，歐央行任何寬松政策均有顧忌，一般能克制就會盡量克制。歐央行很快就將實施后一輪量化寬松措施，其額度大小將直接引發歐元漲跌，投資者宜密切關注。

周四歐盟委員會表示，受意大利、西班牙經濟不景氣影響，今年歐洲經濟將會萎縮0.3%，遠不如該委員會去年11月曾預測的增0.5%。如果上述預測成真，則為自2009年來首度萎縮。歐盟委員會如今對意大利今年經濟增長的預測值為降1.3%，西班牙為降1.0%。

下調增長預期的同時，歐盟委員會還上調了對歐洲的通脹預測，新的通脹預測值是漲2.1%，顯著高于去年11月時預測的漲1.7%。歐元區通脹目標值是2.0%，所以該預測其實對歐元略有支撐，因其一般會減少歐洲央行繼續降息和過度量化寬松的機會。

歐元此輪反彈已歷時六周，從周線看，未來或有上摸1.3520美元機會，其后有可能轉跌。

英鎊大跌5月前易跌難漲

周三英鎊大跌0.77，周四暫（截至昨20：45）反彈0.35%至1.5717美元。

英鎊下跌和英央行公布上次利率會議紀要相關，因這份紀要十分意外地顯示，九位央行貨幣政策委員中有七位投票支持擴大量化寬松（QE）規模500億英鎊至3250億英鎊，但有兩位委員認為有必要擴大QE規模750億英鎊至3500億英鎊。

在上述七人中，有一部分人認為過度的量化寬松反而會暗示英國經濟“極為糟糕”，有損信心并最終不利經濟。另一部分人認為，英國未來通脹壓力或升，因能源供應可能成為問題，所以這限制了政策空間。

英鎊的下跌之所以較大，是因為在該份會議紀要公布前，市場原本普遍猜測會有一、兩位央行委員并不贊成擴大QE規模，現在公布的結果顯示，他們完全想反了。

由于這份會議紀要的存在，現在市場就有理由猜測，英央行或將于今年5月的會議上繼續擴大QE的額度。因此，除非在5月份之前英國另有經濟增長或通脹壓力上升的證據，否則市場該預期會一直維持下去，而這將始終壓制英鎊。

從英鎊形態看，短線有構成雙頭機會，若未來有效失守1.5600美元關卡，則可看低至1.5400一帶，操作上不宜做多，逢高拋空為宜。