每經記者鄭步春 周四A股一度殺跌，但午后多單頑強拉升，最終以上漲報收。滬綜指收漲0.25%報2409.55點，深綜指漲0.48%報958.80點，成交略縮。 目前銀行系統缺錢，但銀行體系外資金與日俱增。業績面、經濟面對股價有下拉動力，資金緩緩流入股市則會產生上拉動力，目前后者力量相對更大。證監會提倡理性投資并提示惡炒新股、小股的風險，但盤面極不配合，這其實正反映了上述“業績前景差而資金相對充沛”的背景。當炒作沒啥充足理由時，“撈一把就走”的短線心態自會極濃。 今日“降準”實施后約有3900億元資金投放，這看上去不少，但可能滿足不了銀行體系需求，這可從相關市場行情看出一二：昨交易所新國債回購的7天期利率上午曾摸高至5.15%，這暗示拆入者并不預期未來7天利息能降到哪去。缺錢的機構盡可以先拆入1天期資金，周五再以“低得多的利息”拆入7天期資金。 有報道稱，2月份四大行放貸極少，最近一周情況依然如此，究其原因，一是存款流失，二是企業對貸款需求不足或對過高利息有抵觸情緒。一些專家不去建議利率市場化改革，反責怪理財產品收益過高導致金融脫媒，所以建議大幅放寬流動性，以此打低理財產品收益并強迫儲蓄回流銀行。 這樣的建議設想得不錯，但也許有點單相思。目前國際油價并不能排除失控性上漲可能，所以過度松動流動性極可能是個損招；另外，CPI依然有憂。故就算理財產品收益下降，資金也未必肯回流銀行。萬一資金沒被逼回銀行，反有一部分去購匯，那可能更糟。從理論上講，人民幣維持相當水準的利率，是有利于維持升值預期的，這也是筆者贊成加存款利息的重要原因之一。 筆者仍堅持認為，應一次性下調存準率1個百分點，上調存款利率25基點且不動貸款利率。此舉能緩緩收窄銀行利差，應是好事，因其能為下一步利率市場化創造些條件，將銀行未來所受沖擊提前平滑掉一部分，讓其有個適應期。 退一步說，利差縮小后，銀行也不見得真有多少損失。大家應可看出，目前這樣人為地將存款利息壓低至3.5%，其作用其實是打折的，因銀行還不一樣得通過理財產品支付更多？還有，銀行得費大量精力去攬存，這無疑會增加經營成本，所以還得加上這部分損失。故綜合而言，不一定比明賬支付3.75%的利息差到哪里去。更關鍵的是，當銀行存款更多時，貸款盤子能做得大一些，以量補價后的結局應會更好。 筆者認為，現代社會講的是合作和共贏，這需要有更寬廣的胸襟，過度狹隘不一定能掙更多錢?？傁胫既吮阋?，在損人的同時，多半也會自損。 A股走勢遠強于筆者預期，反思一下：由于無法定量，筆者可能是低估了“銀行資金分流進入股市”的潛力；低估了各地對不規范的交易所、遠期市場的整理所擠出的資金量；最后就是低估了民間高利貸資金分流。 未來兩周擴容節奏稍有提速，多頭會面臨更多考驗，大幅震蕩或為時不遠。下周將新發6股，另有中國北車低價配股繳款，或許中國交建還會掛牌。從形態看，一般而言，若多頭過度強悍反極易大跌，若主動回撤一般就跌不多，且短期內可能還有新高。目前投資者仍可參與，只是更適合進行反向掛單式的短炒，暫不必有長遠打算。