光通訊行業開年又傳來好消息。國內領先的通信射頻連接系統專業供應商吳通通訊（300292）近日首次公開發行股票并在創業板上市，本次發行股份總數為1670萬股，其中網下發行330萬股，網上發行1340萬股。每股發行價格12元，對應市盈率為23.67倍。

招商證券認為，吳通通訊是國內專業的射頻+光纖連接系統解決方案的核心供應商，公司在產品研發、設計、工藝開發、性能檢測上實力較強。射頻連接業務產品迎升級機遇，寬帶中國戰略加速推進光纖到戶建設，公司將首先從中獲益。

■專業的射頻+光纖連接系統解決方案供應商

吳通通訊是一家專注于通信領域連接技術的高新技術企業，產品主要為無線通信射頻連接系統和光纖連接產品兩大類。無線通信射頻連接系統主要包括射頻連接器件、連接結構件和無源器件等；光纖連接產品主要包括光分路器/耦合器、光纖配線架、光纖交接箱等。產品廣泛應用于無線通信基站系統、無線通信網絡優化覆蓋系統，以及FTTX領域等。

三大通信運營商中國移動、中國聯通、中國電信，以及中興通訊、俊知技術、亨鑫科技、大唐線纜等知名通信設備商，都是公司的主要客戶。

經過多年不懈努力，公司已成為國內知名的通信領域射頻連接系統的核心供應商，以管理創新和技術創新為核心的競爭力逐步凸現。管理創新、技術創新是實現公司快速成長的基礎和重要支撐。

■盈收狀況良好

近三年來，公司主營業務收入持續增長，2010年、2011年分別同比增長8.72%、26.70%，凈利潤增長率為57.03%和32.40%，呈現出良好的成長態勢。

公司營業收入持續增長主要是由于業務發展良好，主要產品射頻連接系統產品的銷量大幅增加；凈利潤大幅增長，主要系公司產品毛利率的提高以及產品銷量的大幅增長，同時期間費用保持相對穩定。

從產品結構分析，收入增長主要是由于射頻連接器件、光纖連接產品等高技術產品銷售的增長。射頻連接器件2010年、2011年收入同比增長22.93%、38.16%，遠高于同期其他產品的收入增長。

公司通過多年的技術創新和市場開拓，市場競爭能力不斷增強，產品銷售規模逐年增長，市場占有率穩步提高。2008-2010年，國內射頻同軸連接器市場規模從26.9億元增長到34.0億元，同期，公司產品所占市場份額逐年上升，從2008年的2.60%上升到2010年的3.62%。

■射頻同軸連接器市場需求穩定增長

無線通信射頻連接系統應用于無線通信網絡的新建、擴容和優化工程，起射頻信號傳輸和網絡鏈路連接的作用，是構成無線通信網絡的重要子系統。

射頻同軸連接器是傳輸射頻信號的接口元件，除無線通信領域外，還廣泛應用于衛星、雷達、電腦、電視、手機、航空航天、電子設備、醫療器械等領域。

根據中國電子元件行業協會信息中心的《射頻同軸連接器、光纖連接器行業分析報告》，2007年全球射頻連接器市場需求量11.8億只，市場規模18.8億美元；預計2012年全球射頻同軸連接器市場需求量20.2億只，市場規模將26.5億美元；2015年市場規模將進一步增長至達到33.2億美元。

2009年國內射頻同軸連接器市場需求3.2億只，市場規模29.6億元。預計2010-2015年我國射頻同軸連接器市場需求將以16.1%左右的速度增長。

■光纖連接產品行業高度景氣

FTTX的建設將帶動對光纖連接產品的需求。美國HeavyReading市場咨詢公司指出FTTX的部署有力地推進了寬帶接入市場的發展，2009-2012年平均年增長率約為30%，2012年底全球FTTX用戶將新增8900萬戶，全球電信運營商光纖網絡升級的趨勢不可避免。

國家工信部等七部委于2010年3月17日發布《關于推進光纖寬帶網絡建設的意見》，提出到2011年，我國光纖寬帶接口超過8000萬，城市用戶接入能力達到8M/秒以上，農村用戶接入能力達到2M/秒以上，商業樓宇用戶實現100M/秒以上的接入能力。三年內光纖寬帶網絡建設將新增投資超過1500億元。

FTTX建設在未來5年在中國的發展更加迅速，據中國電信預測，未來5年光纖寬帶將以每年50%以上的速度增長，帶寬需求的快速增長必將需要更大容量和更高速的光網絡支撐，城域網與骨干網將不斷擴容。

■公司核心競爭優勢：以快速反應為核心的“敏捷”管理模式

無線通信射頻連接產品訂單呈現“多頻次、小批量、多品種”的特征，對產品的交貨周期的要求較高。吳通通訊具備高效的生產組織效率和供應鏈管理能力，實現生產訂單交付的“快速反應”是其在行業內取得競爭優勢的重要支撐。

由于吳通通訊對通信運營商技術需求、產品需求的快速反應，在取得中標額度之余，還獲得了大量的追加額度。

主要射頻連接器產品正常的生產周期約在15-20天，而吳通通訊通過科學的需求預測，合理配置原材料、半成品、成品的安全庫存，最快可將交貨周期壓縮至3-7天，滿足運營商緊急訂單的快速交付。

■參與標準制訂，具備技術優勢

吳通通訊是具備無線通信射頻連接系統的設計開發、生產制造、安裝檢測的整體解決能力的 “高新技術企業”與“江蘇省創新型企業”。

同時，參與了射頻連接類產品8項國家標準的討論與修訂工作，其中參與起草的《射頻連接器 第四部分：外導體內徑為16mm（0.63in）、特性阻抗為50Ω、螺紋連接的射頻同軸連接器（7-16型）》已于2007年正式發布并實施。

■市場區域覆蓋不斷擴大

在通信運營商市場，吳通通訊自2004年以自主品牌參與中國移動無線射頻連接產品的集采招標以來，逐年擴大通信運營商市場的銷售份額；2010年參與中國電信無線射頻連接產品的集采招標，成功入圍并中標；已中標2011-2012年度中國聯通饋線設備、光連接設備產品的集中采購。

目前，吳通通訊在通信運營商市場已覆蓋全國27個省及直轄市，區域覆蓋優勢明顯。在通信設備商市場，吳通通訊一方面是中興通訊、俊知技術、亨鑫科技、大唐線纜等國內通信設備商射頻同軸連接器產品的核心供應商之一；另一方面切入國際知名連接器廠商的供應鏈，形成公司新的利潤增長點。

■募投項目完善公司業務覆蓋，提高競爭力

本次發行募集資金扣除發行費用后，擬投資于以下四個項目：高端精密射頻同軸連接器及其組件產業化項目；FTTX接入產品產業化項目；研發中心擴建項目；其他與主營業務相關的營運資金項目。

本次募集資金的投資項目均圍繞主營業務展開，著眼于產品升級，完善“射頻+光纖”連接產品業務覆蓋，提升研發實力等。

高端精密射頻同軸連接器及其組件產業化項目的實施將深化、延展射頻連接產品業務，有利于豐富產品線，完善“提供整體射頻連接解決方案”的服務模式。

FTTX接入產品產業化項目將完善業務覆蓋，提高光纖連接產品競爭力，增加新的盈利增長點。

研發中心擴建項目的實施將進一步鞏固和提高公司在射頻、光纖連接技術領域的研發實力，同時向核心技術國產化方向努力，打破國外企業在高端產品領域的壟斷，提升自主創新能力。

本次募集資金投資項目相互促進，形成有機整體，共同圍繞公司“國內一流的射頻和光纖連接產品及系統解決方案的核心供應商”的戰略目標而實施。 （文/穆研）