每經編輯 涂勁軍

獨一味收購奇力制藥，這個看似平常的收購因為溢價8倍而廣受關注，可營業收入為虧損的奇力制藥憑什么身價暴增？

獨一味的公告稱，將從融力河手中拿下奇力制藥80%的股權，可工商資料顯示，融力河并沒有掌控制奇力制藥80%的股權，這又是怎么回事？

請看成都商報財經記者連日來深入采訪，為你呈現2012年春天里，四川最富傳奇色彩的收購案例———

A 一場溢價8倍的收購

春天里，播種希望，所以有人重金押寶？

最隱秘的四川富豪闕文彬或許就是個押寶者，他掌控的上市公司獨一味在12日決定以6500萬元從四川融力河開發有限公司（以下簡稱融力河）手中收購四川奇力制藥有限公司（以下簡稱奇力制藥）80%的股權。今年2月中旬，這場收購就亮相了，可因為沒有公開價格，也沒有引起太多關注。

6500萬元，這不是個太大的數字，可如果花這個代價買的是一個溢價8倍的東西，還是讓人咋舌。獨一味要買的就是這么一個資產：評估公司以2011年12月31日為基準，采用資產基礎法對奇力制藥進行評估的結論是總資產約為1.6億元，負債7594.45萬元，凈資產8392.33萬元。

需要注意的是，截至評估基準日，被評估單位凈資產賬面值為848.85萬元，評估值為9378.87萬元，增值為7530.02萬元，增值率887.08%。

如此巨大的增值，獨一味給出的解釋是，“增值主要是非流動資產形成，其中固定資產增值1110.54萬元；無形資產增值6663.83萬元，增值率199.17%。”

基于這樣的評估，算下來每股凈資產1.3987元，獨一味擬以每股1.3542元的價格，確定以6500萬元之價拿下奇力制藥80%的股權。

公開信息顯示，融力河位于高新西區天虹路6號，成都商報記者前日來到這里。奇力制藥總經辦一位工作人員告訴成都商報記者，“天虹路6號”主要就是奇力藥廠所在地，他只知道融力河是股東之一，但并不在這里辦公，至于融力河的辦公地點在哪里，他并不知情。

B 一家有故事的藥廠

昨日，在成都高新西區，天虹路和百草路的交界處，成都商報記者找到了奇力制藥的廠區。

鮮為人知的是，四川科倫藥業股份有限公司董事長劉革新曾是奇力制藥最早的三名創始人之一。

1996年，劉革新離開奇力制藥另立山頭，創辦了科倫大藥廠（科倫藥業前身），這家公司后來發展為全國最大的輸液設備制造商，成功登陸股市。

成都一名醫藥業內人士向記者說起奇力制藥時的評價是：“在省內最多算二線企業，但品種比較多，新藥開發也不斷在做。”

既然是一個二線企業，為什么能賣出高價錢呢？

C 高價押寶新藥

3月12日，獨一味溢價逾8倍收購奇力制藥的方案一經拋出，便引來了眾多質疑。

成都商報記者從知情人士處獲悉，收購奇力制藥的一個重要原因是看好該公司旗下的一種新藥。

“就是這款新藥可能使奇力制藥的轉讓價格上升了上千萬。”上述知情人士表示。據一名業內人士透露，奇力暗藏了一個“殺手锏”———氯化鉀氯化鈉注射液，它使奇力制藥在轉讓過程中增色不少。不過，該款藥品的專利年底才會生效。

奇力制藥在官方網站上聲稱此藥為“全國獨家劑型”，具有無須稀釋，使用方便，可在糖尿病等高血糖病人中使用等優點。記者通過國家食藥監局數據庫查詢“氯化鉀氯化鈉注射液”，得到的結果全部為奇力制藥的產品。奇力制藥在2010年12月獲得上述藥品的批文。

面對收購溢價過高的質疑，獨一味董秘郭凱對成都商報記者表示，“現在一種新藥要做出來、獲得審批，至少要花上好幾年，而奇力手上有80多種現成的藥品，所以對無形資產的估值較高。”

上述知情者介紹，曾有來自四川省內外的多家知名藥企向奇力制藥拋出過橄欖枝。“獨一味并不是出價最高的，之所以選擇獨一味是因為我們認為該公司有著良好的平臺和管理團隊。”

D 股權差異內幕

工商資料為何與獨一味公告的股權不一樣？突然出現的“李中華”是誰？

獨一味方面公告稱，奇力制藥注冊資本6000萬元，法定代表人為廖清珍，目前的股東結構為：四川融力河實業開發有限公司持股93.11%，李中華個人持股6.89%。

按照獨一味的說法，將買下的是四川融力河實業開發有限公司手中持有的奇力制藥80%的股權。十分蹊蹺的是，記者所掌握的奇力制藥工商資料顯示，奇力制藥有三個股東，包括四川融力河實業開發有限公司、中瑞合作基金、瑞士李東華國際投資有限公司，而三方面的持股比例則是52.57%、40.54%、6.89%。

對比上述信息，融力河并沒有足額股份，這究竟又是怎么回事呢？

針對上述疑點，奇力制藥相關負責人向成都商報記者表示：融力河持股數量的問題，其實該公司已從中瑞合作基金手中收回其所持的奇力股權，現在正在走流程，所以在工商系統中沒有體現出來。

另外獨一味公告中出現的“李中華”是誰？知情人士透露，這個名字是筆誤，準確的信息應該是瑞士李東華國際投資有限公司，記者向獨一味方面求證，該公司表示，“李中華”應為“李東華”。

對話鄧光偉

看好奇力的潛力

3月14日，成都商報記者在高新西區奇力制藥的辦公區見到鄧光偉時，他的心情似乎不錯。“融力河的實際控制人是我，奇力被上市公司收購，其實是多方共贏的好事。”鄧光偉對記者笑道。

成都商報記者：川科是從何時開始與奇力制藥接觸的？

鄧光偉：我們和奇力制藥淵源很深，10多年前川科擔保就開始為奇力做擔保了，今后也會繼續。

成都商報記者：入主奇力，是否由于擔保投資失敗，被迫接手？

鄧光偉：接手奇力不完全是出于被動，企業的品牌價值和雙方的感情也占很大比重。奇力有好的品種和產品結構，只是之前在經營中遇到一些困難。對于擔保公司來說，我是看好奇力制藥的潛力。

成都商報記者：對于外界質疑獨一味收購的溢價過高，對此你如何評價？

鄧光偉：氯化鉀氯化鈉這個新產品2010年就拿到了藥監局的批文，但是作為基本藥品，還未定價。實際上奇力拿到了獨家批文的藥物還有好幾種，收購的價錢并沒有完全體現奇力的價值。每種新藥的研發、審批過程，沒有幾百上千萬元是做不來的，這就是奇力有價值的地方。