毛利率大幅下滑

成本過高成為致命利器

一個不爭的事實擺在李寧面前，運動用品業的殘酷競爭，行業增速的放緩。

過去的一年，體育用品商大量處理存貨，李寧也沒有逃脫宿命。李寧2011年存貨撥備為1.88億元，較2010年同期增長63.48%，由于受到的新的批發折扣率政策和生產成本上漲的影響，毛利率繼續下降。

五大本土體育用品商中，李寧雖營收位居首位，但是凈賺的卻最少。安踏以17.3億位居第一，而李寧以3.86億墊底，甚至近為排列前一位的匹克體育的一半。

2011年年報顯示：李寧全年實現營業收入89.29億元，較上年減少近5億元，營收不增反降5.8%。同時，毛利雖下降8.02個百分點至46.1%。

李寧首席執行官兼總裁張志勇表示，今年會凈增加200間工廠店及折扣店清存貨。第六代店較以升級前的收入較多，年底會增至1500間。

訂單增長乏力以及部分經銷商的庫存影響使得毛利率均顯著下滑，李寧始終不放棄自身的品牌形象宣傳，收成日趨減少，成本卻未得到有效控制。報表顯示，經銷成本和行政開支合計較上年增長3%至32.23億元。李寧的業績壓力可見一斑。

招商證券（香港）分析師趙曉認為，李寧目前正面臨行業增速明顯放緩的壓力，銷售業績放緩。由于參與運動的體育人口數量增長緩慢，使得市場上超過一大半的產品為運動生活產品，降低了行業進入壁壘，提高了行業的競爭度。同時，成本上漲超于預期。未來3-5年內人工成本可能仍會以年復合增長率10-15%的速度快速增長。

另外，數據顯示，去年，李寧品牌工廠數目達270家左右，同比增長仍維持在低單位數水平；李寧品牌店鋪數量達9000家，存貨水平及零售折扣率幅度均較去年同期有所增加。以李寧品牌2011年批發出貨計算的全年訂單金額，較前年下降超過5%。

李寧方面表示，2012年進行組織變革，降低除品牌營銷和產品研發費用以外的其他費用，以改善凈利潤率水平；同時進行渠道變革，加強二三四線市場的零售效率提升，進一步清理零售端庫存，加快現金周轉。

“成本過高成為李寧發展過程中和業績致命的問題。對于解決污染問題，更多的應該從技術創新為切入點，主動自覺相應綠色科學，致力于系統改變。”業內人士指出。