每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

自上周五起，市場因多重利空消息引發的風險厭惡情緒一路上升，這打壓歐元接連殺跌并創兩個月來新低。由于歐元區已屢次施出重手援救二線債務國，故未來援救行為的邊際效率多半下降，故操作上宜繼續做空歐元。

歐元創兩個月新低

因市場對西班牙債務憂慮提升，自上周五起，歐元開始連續殺跌，至本周一創下兩個月最低。上周五歐元跌0.84%，本周一最低時跌0.63%至1.2995美元，目前（截至昨18：31）稍回升至1.3035美元。

上周五至周末時段，全球各方面消息均不約而同地不利于歐元，因此歐元殺跌不止。

上周五稍早，澳大利亞公布了就業數據差于預期，這先部分提升風險厭惡情緒，不僅打壓了澳元，也不利歐元。再以后是意大利公布的2月工業產值環比大降0.7%及西班牙公布的3月CPI漲幅創十九個月新低，這兩個指標均提示了需求不振，亦不利歐元。

除此之外，有分析稱，3月份西班牙的商業銀行“實際上”已被擠出借貸市場，已變得離不開歐央行低息貸款。上述分析明顯來自一則消息，上周五西班牙央行公布，西班牙3月份向歐洲央行借款額高達3163億歐元，這遠遠高過2月份時的1698億歐元。

目前西班牙10年期公債收益率為5.98%，同期意大利國債收益率達5.52%。另外，西班牙的5年期信用違約互換合約升至500基點以上，創歷史新高。

有繼續殺跌機會

目前歐洲一些官員老調重唱，要求國際貨幣基金組織(IMF)在下次會議上討論擴大援助基金規模，但美國、巴西等似乎不太積極。如果未來這兩國的態度不變，歐元極易再跌。

美國不太積極的理由是，歐元區自救方面 “做得不夠多”。巴西則認為，IMF在拒絕自身改革的提前下要求成員國增加援助額不太正當。本周20國集團（G20）會議將于美國召開，屆時或有更多牢騷。

歐元殺出兩根陰線后，原本有所修復的技術形態有所惡化，已構成多重頭雛形，若后市有效殺破1.2973頸線位，下一支撐為年內前低的1.2625美元。

未來歐元下滑并殺破頸線機會是存在的，因希臘即將舉行大選。此外，法國亦將舉行大選。政治事件原本不太可測，故歐元走勢不測。如果消息不利，歐元將毫無抵抗殺跌；如果消息有利，由于消息是平滑式發展的，所以市場一般并不存在驚喜，歐元未必會漲許多。因此，從操作角度上講，目前仍宜做空歐元。

人民幣波幅擴大提升風險偏好

本周一起中國擴大了人民幣波幅區間，可視為中國將人民幣導向國際化的重要一步。這是個重大事件，不過該事件雖然備受匯市投資者關注，但多數投資者感到高深莫測，觀望情緒提升。

在觀望情緒整體上升的同時，人們的風險偏好多少有所提高，這間接有利于歐元、澳元、英鎊之類高風險幣種。因歐元、澳元等正處于下跌過程中，故匯價上暫時沒多少反應。

人民幣匯率政策的變動，被一些投資者視為中國對本國經濟信心上升的標志，暗示中國經濟硬著陸機會下降，故市場的風險偏好有所提升。

由于歐債風險性因素較大，目前日元正處于強勢，人民幣因素暫無力改變其走勢，但人民幣因素應為日元利空因素，因中國此舉暗示人民幣升值路徑變得更加朦朧，這必使得有競爭性貶值傾向的日元承壓。也就是說，該因素或使得部分投資者略調低日元上漲目標。

就澳元來說，不存在競爭性貶值因素，更多的影響在于中國經濟本身是否強勁。由于周末中國公布的首季GDP遠弱于國際投資者預期，故澳元暫時仍然受到壓制。