每經編輯 每經記者 李娜    

每經記者 李娜

自3月底以來，地產股掀起了一輪上漲行情。盡管地產股的走勢呈現結構性特點，但目前區間漲幅超過30%的個股并不在少數。

一季度期間，公募基金看好地產股現階段投資價值的聲音不斷響起。在很多投研人士看來，雖然政府對地產的調控政策仍不見松，不過調整兩年多，股價壓抑很久，估值很便宜，“也該漲了”。在另一邊，大部分基金人士認為，房地產股長期投資價值不顯著，但是短期來看，仍有希望獲取不錯的收益。

18日，四大地產股之一的招商地產發布一季報，基金和機構進進出出。值得注意的是，一季報顯示基金調研的行動十分密集。

基金頻頻光顧招商地產

招商地產發布的一季報顯示，今年前3個月，招商地產先后迎來了27批次的機構調研。1月11日，UBS瑞銀調研招商地產，1月底東方證券和瑞信方正和招商地產進行了電話溝通。

2月9日是基金等機構調研招商地產最密集的一天。當日國泰君安、華夏基金、中銀基金、嘉實基金、銀華基金、匯添富基金、中金資管等前往實地調研，中金和漢倫基金進行電話溝通。在3月19日至3月22日，又有上海金厲投資、嘉實基金進行多地的實地調研。

從基金調研頻率來看，華夏基金前后有3次實地調研，而嘉實基金的實地調研次數則是達到4次。QFII中的高瓴資本、opendoor/BNP（巴黎證券）、Ugfound等多家機構對招商地產進行實地調研或者是電話溝通。

基金大“換防”

和基金頻頻光顧上市公司不同的是，招商地產的季報顯示，前十大流通股股東較去年四季度末，呈現出基金大換防的格局。

季報顯示，全國社保一零二組合持有1570萬股，較上一季度末減持773.64萬股。向來喜歡配置地產股的富國天瑞強勢地區精選，也在一季度期間小幅減持310萬股，持有數量下降至1400萬股。中國人民人壽保險股份有限公司－分紅－個險分紅持股數量略微下降。上投中國優勢、諾安價值增長、易方達價值成長和QFII中的BOCISECURITIESLIMITED都出現了明顯減持，退出前十大流通股股東行列。

相反，交銀施羅德成長基金一季度期間增持至1533.87萬股，新進成為公司第二大流通股股東。廣發小盤成長、銀華道瓊斯88精選易方達深100、基金科瑞和交銀施羅德藍籌股票基金也都新進成為前十大流通股股東。與此同時，招商地產今年一季度凈利4.3億元，同比降逾兩成。

《每日經濟新聞》記者統計顯示，截至目前萊茵置業、陸家嘴、南國置業等地產股也發布了一季報。

萊茵置業的一季報顯示基金出現了明顯減持。去年四季度末，華商領先企業持有2249.39萬股，目前僅剩下1000萬股。原本持股數量就不多的新華優選成長，也同樣進行了大幅減持，退出前十大流通股股東行列。此前深交所的數據顯示，2月3日，萊茵置業四位高管通過二級市場總計增持29.52萬股，卻依然沒有提振基金對公司的信心。

流通盤不足2.5億股的順發恒業，卻意外得到了基金的青睞。根據其發布的季報顯示，一季度期間，基金大舉進駐，嘉實基金價值優勢、大摩資源優選和招商核心價值三只基金都在一季度開駐，分別持有637.22萬股、589.54萬股和200萬股。

地產股中的南國置業則頗受羅偉廣掌管的新價值系列陽光私募產品的重視。公開信息表明，截至一季度末，共有新價值成長一期，新價值2期。新價值1期和新價值8號4只產品進入該股的前十大流通股股東，持有數量總計2370.81萬股，占公司流通股股本總數的9.75%。由于此前羅偉廣持有產品多具有題材概念，新價值系列產品共同現身，也讓該股似乎更有看頭。南國置業預計2012年上半年的凈利潤比上年同期增長30%～50%。

此外，此前受到基金冷落的綠景控股，諾德優選30在一季度進駐并持有160多萬股。華夏盛世精選和華安行業輪動分別購入了少量的合肥城建。而上海地產股陸家嘴在一季度期間股東名單卻依然保持穩定。

地產股“進退皆可”

重回半年線的滬深A股近期漲跌互現震蕩不斷，而地產股持續走強。地產股的投資價值也自去年12月以來，被公募基金經常提起。

博時基金經理孫占軍就曾表示，通過總理在此前表態的細節，可以看到“鞏固”一詞說明政府對現在的調控結果是認可的，政府在對前期政策保持延續性的同時，有轉向和放松的跡象，對于貨幣政策更是強調要注重實體經濟需求。房地產市場經歷了2年的政策壓制，未來放松的大方向基本可以確定。比較而言，由于利空消息持續打擊，房地產板塊股票的估值已經較低，而房地產價格調整有限仍處于高位。因此，房地產股票的投資價值優于房地產本身。

申萬菱信基金也認為，短期市場走勢雖不明朗，不過仍有結構性機會可以把握。除了白酒、環保外，地產行業3月城市日均成交面積和環比上升40%左右，同比增速從-28%上升至44%，地產銷售的底部或已出現。

滬上某基金公司的基金經理告訴《每日經濟新聞》記者：“在我看來，地產股最大的投資價值在于”進可攻、退可守“的優勢。如果貨幣政策放松，金融、地產股等早周期行業自然是受益者。即使市場扭頭下跌，低估值的地產股也是抵御市場結構性風險的不錯選擇。”

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