每經編輯 每經記者 趙陽戈 王硯丹    

/供不應求公司之一/

受益SUV升溫 長城汽車國內外市場雙輪驅動逆市增長

每經記者 王硯丹

2011年的乘用車市場沒有了前兩年的火爆，但也并不是每種車都賣得不好。

SUV可以說是2011年汽車市場的一個異類。據乘聯會銷售數據統計，2011年SUV市場全年同比增長速度位列各品類第一。以SUV著稱的長城汽車 （601633，收盤價14.65元）自然也受益匪淺。

SUV連續跑贏汽車行業

長城汽車可以算是A股市場上以IPO上市的最年輕的一只整車股。去年9月才從H股回歸A股。上市之初，它似乎并沒有過多引起市場關注。每股13元的發行價，在一級市場和二級市場都遭遇了冷眼。公司網上發行中簽率高達7.52%；并且在上市當天（9月28日）開盤就破發。

但是2011年12月以后，長城汽車卻先于A股指數見底，并一直穩步走高。本周五，長城汽車報收于14.65元，較去年12月初的低點上漲39.13%；距離歷史新高也僅有一步之遙。

長城汽車的強勢與公司多年來的主打產品SUV有著極大的關系。自2007年SUV銷量增速首次顯著超越乘用車行業以來，該細分市場規模由36萬輛迅速增長至159萬輛，復合增速高達42%，占狹義乘用車市場份額提升至13%。同樣，在《2011年汽車流行趨勢調查報告》中顯示，SUV車型的關注度首次超過三廂轎車，躍居“2011年最受歡迎車型”首位。

SUV，即運動型多用途汽車，主要指那些設計前衛、造型新穎的四輪驅動越野車。相對轎車，SUV在駕馭感、乘用空間、通過性、行駛視野等方面具有優勢，其購車花費、使用成本等也高于同等級轎車。

中信證券指出，SUV的熱賣源于消費升級和個性化需求兩大因素。“從安全性角度來講，SUV車型由于具有較高的底盤和較大的重量，碰撞安全性通常優于同級別轎車。在同等價格區間，SUV也比轎車造型更個性、更威猛。消費者在購買家庭第二輛車時，選擇SUV的比例較高。而汽車在購買后的3~5年是更新替換的第一個高峰期，10年以后是第二個高峰期。因此2007~2010年，以及2002~2004年前后銷售的汽車均進入替換階段。另外80后消費者逐漸成為購車主力，個性化需求提升，SUV占比將持續上升。”

今年前三個月，SUV市場依然火爆異常。統計數據顯示，今年1~3月，SUV市場累計銷量為45.8萬輛，實現累計同比增長14.0%，高于狹義乘用車市場-0.1%的累計增幅，也高于行業整體-3.4%的增幅，占狹義乘用車市場份額提升至14.5%。其中3月SUV市場銷量為17.9萬輛，同比增長25.7%，高于狹義乘用車市場5.5%的增幅。

長城SUV今年銷量望增35%

長城汽車在SUV市場已經深耕多年。由于進入SUV市場較早，并且有達喀爾拉力賽贊助商的優勢，長城哈弗系列已經在中國市場家喻戶曉；并為公司帶來了滾滾財源：2011年，公司累計實現銷售46.3萬輛，同比增長27.7%；銷量增速排名行業第二，也大大超過行業平均增長水平。這其中，SUV功不可沒：哈弗SUV全年批發銷售14.7萬輛，同比增長7.7%，銷量為全國前列。

長城汽車新聞總監商玉貴曾對《每日經濟新聞》記者表示，哈弗之所以一直受到市場喜愛，其性價比高是最主要原因。“哈弗系列價格適中，且配置上可選擇性強。二三線城市，還有山區、礦山、工地等非常喜歡哈弗。比起悍馬等高級越野車便宜得多，使用起來性能以及舒適度都不錯。哈弗車隊每年參加達喀爾拉力賽，在國際上知名度逐漸提高。因此哈弗在海外市場也賣得很好。”

不過，SUV市場的火爆也帶來了激烈競爭。如比亞迪、悅達投資等都試圖分享SUV的大蛋糕。對此商玉貴表示，長城汽車目前內部將合資品牌認定為競爭對手，希望能提升檔次和性價比，并推出更多類型產品，以滿足不同消費者的需要。

長城汽車總裁王鳳英也公開表示，一季度公司累計銷售13.27萬輛，同比增長10.9%；其中哈弗SUV銷售4.68萬輛，同比上升16%。她同時透露，今年，長城計劃投放5款車型，其中三款為哈弗SUV品類產品，包括全新產品哈弗M4、哈弗H61.5T動力版、哈弗H52.0汽油版等產品。

中信證券預計，由于去年下半年推出的首款城市型SUV--H6市場反饋良好，預計今年銷量有望接近10萬輛。而綜合考慮公司原有越野型SUV--H3、H5較為穩定的客戶群體，預計2012年公司SUV銷量有望增長35.6%，接近20萬輛。 此外，綜合其他轎車和皮卡業務的情況，2012年公司總銷量有望接近55萬輛，同比增長18.4%。中信證券認為公司合理估值為2012年12~13倍市盈率，給予17元目標價。