每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

周末并無下調存款準備金率消息，雖然上周有關方面提示了這種可能性。該結果或使部分投資者略感失望，加之創業板因退市利空大跌，周一A股走勢便暫時不佳。

滬綜指最終收跌0.76%報2388.59點，深綜指跌1.76%，中小板指跌2.00%，創業板指狂落5.25%。不過，B股指數因單獨的利好而大漲2.37%。

創業板昨有30余家個股跌停，跌勢之慘頗出人意料，因這個消息不是新消息，市場應早有預期。從跌幅榜個股看，筆者發現許多公司公布的首季度業績不佳，這可能是該板塊跌幅較大的另一原因。創業板公司體質較弱，抗風險能力較差，更易受國際經濟不景氣打擊，估計未來業績下滑公司還會增加。

從中期來看，投資者似乎仍應回避創業板，這倒不全是因為退市制度，還因為該板塊今年第四季度將有公司滿3年，大非將正式登場。幾乎不用多想，這些大非多半會拋，因當年包裝成分有多少他們是心知肚明的。

在違規成本相對不高的當下，指望這些公司業績真實，即相當于指望他們道德良知較高。這會有多少機會？投資者當然是見仁見智了，只是筆者個人是不太信的。

退市壓力不僅限于創業板，估計不久會擴散至主板，因有關方面曾作出類似提示。退市制度是A股制度建設的一個關鍵步驟，最近之所以取得突破性進展，筆者認為是人民幣國際化和資本項目漸漸放開這一大目標下的倒逼機制起了作用。因此，投資者不宜再有“狼來了”的思維，這次應相信一回，因從利益角度出發的分析是更可靠的。

資本項目放開，人民幣將國際化，我國理應提供給國際社會一個符合國際慣例的A股市場，不能再有太多的特色。這就是大的利益格局，而其他小的利益訴求須符合大的。

創業板大跌，接下來會壓制中小板，然后由比價效應壓制主板。當然，主板早晚會實施退市制度，本身也會下壓。最終的結果是，A股和我國港股結構更接近一些，即股價將出現較大的兩極分化。

另需指出的是，在退市機會大增的前提下，以后新股發行價格或將被迫性地大幅下降，新股發行或更多分流至中小板或主板。還有，當人們普遍認識到這一點時，那些已在排隊的準上市公司多半就會加大公關力度，力爭更早地上市，因越晚上市圈錢可能就越少。

投資者在短期內不必過度反應，只是對上述的長期變化最好做到心中有數，這種情況下最忌將短期炒作不小心弄成長期持有。也就是說，投資者雖仍可以炒作，但每個波段最好都能結賬，習慣于僅止盈而不止損的投資者，最好改掉這個習慣。

筆者的另一建議是，對那些習慣于將“雞蛋放一個籃子”的投資者來說，最好也改了這個習慣，因除公司高管外，誰也不可能完全了解一家公司，所以就沒有絕對的、百分百安全的公司。

大盤雖然下跌，但因“降準”這一利好仍懸在半空，這種情況下A股一般較難深跌。操作方面，因“降準”利好預期發酵過久，所以宣布后的助漲作用將極有限，手頭倉位較重的投資者可利用一下這個機會減倉。

昨公布的匯豐PMI指數由3月的48.3升至49.1，下周初官方PMI指數亦將公布，只要數據并未出格太多，相信五一長假前后“降準”機會極大。