周二的A股行情極具戲劇性，若投資者以小時為單位看盤的話，一日之間的變化，春夏秋冬，猶如四季更迭：早盤低開后，銀行股率先執起進攻大旗，上證指數一度摸高至2415點，但無奈熱點青黃不接，10點半后開始逐級回落，至上午收盤漲幅盡回，還跌去30余點，創業板更是重挫近4%，下午開市后，市場緩慢企穩，隨著浙江泛金融題材的集體反撲，游資主導了午后的反彈，收盤指數有驚無險，小陽線報收，滬深市場成交金額突破2000億，為近一個月的新高。

劇烈的波動和明顯的放量反映出目前行情已進入技術關前的多空對決階段，這是一場無法避免也十分必要的“近身肉搏”，充分換手、消化分歧后的行情才會有更好的延續性。目前A股尚處于左側，之前也體現出明顯的左側特征：行情對外部因素相對依賴，尤其是對頻發的政策亦步亦趨；資金主要呈現體內循環特征，有效增量不足以導致板塊與風格之間明顯的強弱差異；多空各有各的理由，貌似都很充分，在互相傾軋之前都較為堅定。政策反哺與經濟證偽導致了分歧難以調和，行情在進入右側之前，多空勢必一決雌雄。

當前的市場熱點顯著而集中，從政策路徑看，金融改革和投資復蘇是核心主線，如果說泛金融題材有著“偽金融”的特征——畢竟大多被炒作的上市公司主業與金融并無太大關聯，那么現在漸次走強的券商、保險、銀行、新三板等代表真正的大金融概念，這些板塊對流動性變化和行情的中期走向也是最敏感的，而高鐵、建材等板塊更多顯現出基建投資的恢復，這兩條主線是最重要的政策脈絡，行情也將循此路徑進一步深化；從參與資金性質來看，機構主動配置的應為大金融和周期品，而游資則熱衷于金改、區域題材的反復狙擊，不同品種存在著不同的盈利模式，投資者在參與基本面并不踏實的擊鼓傳花游戲時務必留足風險控制的后手。

市場中做多與做空品種涇渭分明：一方面創業板退市制度正式推出直接導致了板塊系統性風險的釋放并蔓延到大量小市值品種；另一方面資金主動配置調整也促成了熱點兩極分離，這意味著波動市中節奏的把握固然重要，但階段性的品種選擇是決定賬面盈利與否的主要因素。在行情醞釀的初期，投資者仍應圍繞政策導向深挖品種，并關注對經濟高敏感的強周期行業。當然，當升勢確立后，機會必然會多樣化，成長股的機會又會再度來臨，目前還需耐心等待。

（執業證書：S1230611040007）