每經編輯 每經記者 王硯丹    

分析師指出，長期來看，隨著創新的逐漸深化和推進，券商股仍具有不錯的空間，當然其中的過程肯定有反復。

每經記者 王硯丹

行業創新大會已落下帷幕，券商未來創新的大方向也基本明晰。但是前期風光無限的券商板塊近兩日卻黯淡無光，整體回調。

昨日，受大盤調整及創新大會閉幕影響，18只交易的券商股中（國海證券停牌），僅山西證券（002500，收盤價8.15元）小幅上漲。其余17只均出現不同程度下跌。

前期漲幅過高

“券商創新大會閉幕對于券商股來說，相當于利好兌現見光死。”某券商行業分析師指出，“特別是對國海、東吳這樣的小市值券商股來講，今年以來上漲幅度非常大，估值較年初大幅提高。即便近期市場走好，這些券商的業績也大都表現平平，因此短期面臨調整實屬正常。”

去年8月借殼桂林集琦上市的國海證券，年初時曾一度跌下10元大關，而上周一度接近29元關口，今年漲幅高達125.11%。在其帶動下，其余券商股近期也表現不俗。去年12月上市的東吳證券4月漲幅接近40%；國金證券今年上漲也達到42.74%。

但與凌厲的走勢相背離的，是這些上市券商依然低迷不振的業績和高高在上的估值。如國海證券一季度每股收益僅0.09元，其市凈率和市盈率已分別達到6.54倍和69.1倍。太平洋、山西證券的市盈率則分別達到176.5倍、91.14倍。4月，大部分上市券商單季經營業績環比繼續下滑，如東北證券4月凈利潤環比下降14%。

分析師：具備長期投資價值

經歷了前期大幅上漲的券商股，現在的回調到底是中場休息？還是徹底的偃旗息鼓？

上述券商行業分析師指出，券商創新并不僅僅是一張空頭支票，而是未來數年時間內，從上至下對市場、對行業的深刻改革。它將深刻影響中國資本市場的運行模式，也將徹底改變整個券商行業的現有格局。

“2006年資產證券化是券商行業第一次變革，當時的券商股如中信證券等出現了數十倍的驚人漲幅。這一次是以創新引導的變革，至少會花費數年時間，因此券商股肯定不會在創新才開始就徹底偃旗息鼓。即使經過了前期的上漲，中信、海通等老券商股股價都只有2007年牛市高點的三成，因此長期來看，隨著創新的逐漸深化和推進，券商股仍然具有不錯的空間，當然其中的過程肯定有反復。”上述分析師進一步指出。

按照國泰君安分析師崔曉雁的測算，2012年證券行業創新業務收入可達到374億元，未來三年創新業務的復合年增長率將達到86%，至2014年凈利潤貢獻率可達到49%，從而實現業務拐點的跨越。

關注上游IT系統供應商

值得一提的是，在券商股受益于創新大會而集體上漲的同時，另外兩家與券商創新業務相關的公司恒生電子（600570，收盤價14.68元）和金證股份（600446，收盤價7.25元）也開始受到市場人士關注。

恒生電子主營金融軟件開發和銷售，2011年對證券行業營業收入達到3.96億元，在其主營業務收入中占比達到37.75%，毛利率更是高達76.77%。

國泰君安分析師魏興耘指出，IT系統作為創新業務的支撐，其建設必須先于創新業務的開展，是券商業務開展的剛性需求。恒生電子證券交易系統市場份額達到47%，投資管理系統市場份額達到97%，且技術架構適應創新業務發展。魏興耘剛剛將恒生電子的目標價格由15元提升至20元，評級為“增持”。從今年1月最低點以來，恒生電子已上漲46.8%。

金證股份由于一季報小幅虧損，相對恒生電子走勢較為疲軟，今年以來漲幅僅17.69%。不過魏興耘指出，2012年公司有望推出新一代產品，在三板、數據中心、轉融通等市場創新和熱點中銷售有望取得突破，給予“謹慎增持”評級，目標價8.50元。

如需轉載請與《每日經濟新聞》聯系。未經《每日經濟新聞》授權，嚴禁轉載或鏡像，違者必究。

每經訂報電話

北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 無錫：15152247316 廣州：020-89660257