每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

西方八國集團（G8）出言挺希臘，極度超跌的歐元自上周五起顯著反彈?？紤]到希臘事務難有實質性進展，所以空談一般難以演化成堅實利多，故歐元縱然還會上升一些，但終究難以走遠。操作方面，因本周歐洲高官們會談較多，故宜觀望，下周若歐元仍處相對反彈的高位，屆時可做空，因其后不久希臘又將大選。

G8態度積極 歐元反彈

上周五起歐元顯著反彈，截至昨19：45，歐元暫報1.2762美元，暫跌0.13%，上周五歐元漲0.65%報1.2779美元。歐元弱勢已久，整個五月份一直在跌，只是在上周五才首度出現稍微像樣的反彈。

歐元之跌主因在于希臘退出歐元區的前景不確定，次因在于西班牙銀行體系令人憂慮的事件增多，加上評級公司在緊要關口落井下石，所以歐元本月跌勢就相當流暢，而空頭們看空歐元的氣氛也達到頂峰。

然而就在這當口，歐元發生反彈，僅從表面看，這和一些消息相關。上周五稍晚在美國召開了八國集團（G8）會議，在該會議上，所有八個國家的領導人均表示“期望希臘留在歐元區”。

他們的理由一般是，只有希臘留在歐元區，全球經濟復蘇進程才能維持。當然，這只是冠冕堂皇的表面文章，真實含義是如今發達國家無法承受希臘退出歐元區的短期震蕩。

周末另一則消息也多少提振了市場風險偏好，繼而有利于歐元，該消息是中國官員關于“穩增長”的表態。市場中有一些人士認為，中國在不久以后將陸續出臺經濟刺激政策，或對全球不振的需求起到緩和作用。

從技術上看，歐元也確實該反彈，因從美國商品期貨委員會每周公布的持倉報告看，投機者做空歐元的空頭頭寸于上周均達到2008年以來新高。以往當這個數據出現極端情況時，且無法逼得對手砍倉時，匯市是經常會出現“意外”轉向的，所以當倉位數據出現極端情況時，就經常是反向指標。

歐元仍將經受考驗

雖然主要發達國家官員及歐元區官員均不愿看到希臘退出歐元區，歐元也出現了反彈，但此事也只是暫時沒有惡化，即并無實質性的改善出現，所以未來歐元走勢多半將仍將受其干擾。

最直接和最眼前的干擾是希臘將在下月17日舉行的新大選，假如最終結果是反對國際金援的希臘政黨獲勝，則希臘退出歐元區進程或許會大大加快，如此混亂將更早來臨，歐元至少會有一陣猛跌，但長線的下跌空間反可能更小，因不確定性大為解除。

假如支持財政節支的政黨選舉獲勝，這種情況下歐元會上漲一些，但其實是在為歐元積累更大下跌空間。如果希臘勉強留住歐元，但實質上希臘是不可能在減支和經濟增長方面達到兩全的，這是該國自然、經濟等根本特質所決定的。目前已有多種證據表明，當初希臘加入歐元就是種錯誤，該國完全是不符合條件的。

目前匯市已包含希臘下個月重新選舉的一部分因素，但誰也不能保證包含程度如何，因畢竟此事太過重大，完全顛覆了歐元設立時的章程和初衷，甚至歐元區也從沒設計過退出流程。萬一未來真到這一步，那么如何操作才不引發過度的混亂是完全未知的。

只要希臘危機再稍有加重，西班牙可能馬上會出事，沒事也會有事，因金融性的經濟的實質在于信心。

如果西班牙甚至意大利加入，歐元下跌空間自當放大。

歐元未來仍宜做空，只是本周暫應觀望，一方面是其前期跌幅過大，需要修正，另一方面是本周歐洲多名高官將進行會談，短期消息面難測。過了本周投資者應可出手做空，在下月中旬希臘的大選前，歐元應極難持續走強，所以做空風險有限。

日元極強勢 多重支撐

日元這兩月來走勢極為堅實，由84.17日元兌1美元升至上周五的78.99，周一回檔至79.28。這波日元漲勢力度較大，最大漲幅達6.57%。日元之所以強，是因為利好因素較多。

首先是因為希臘、西班牙等歐債憂慮所造成的避險情緒推動日元上升，不過這也沒什么可說的，因日元走勢一向有此特性。需補充的是，近期國際上避險品種是有所縮容的，所以資金或更多地流向了日元，如此日元會獲得額外支撐。

瑞士央行在吐出瑞郎壓制本幣匯率方面異常堅決，所以瑞郎的避險功能顯然有所下降，因其必然會倍著歐元下跌，持有顯然無益。在美國方面，近期美國公布的經濟指標不太如意，如就業等指標，所以這使市場對美聯儲QE3預期微有提升，如此美元避險功能也有所縮減。

這還非全部，另一避險品種黃金在這次歐債危機中的表現也不如幾年前危機時，所以避險品種更進一步縮容。黃金可視為零利率的貨幣，怎么看并不精確，卻并無大礙。

在經濟基本面方面，日元除受到來自中國方面的一些壓力外（因中國經濟趨弱），來自其自身經濟的影響卻是正面的。上周五日本政府公布的經濟報告較為樂觀，因其自去年8月以來首次上調了經濟評估。再以前的數據顯示，日本經濟第一季增速顯著回升。

由于日本經濟有所回升，近期日本央行內部對是否擴大資產購買規模態度似乎稍趨強硬。日本央行行長白川方明上周曾表示，若盲目擴大日本央行國債購買計畫，就可能擾亂金融市場。本周日本央行將召開政策例會，市場估計暫不會擴大資產購買規模，此亦為日元支撐。