每經編輯 陸慧婧 每經記者 李凱    

陸慧婧 每經記者 李凱

百億規模不是夢！

新基金能達到如此規模，這是2007年以來幾乎不敢想的事情，然而今年卻在債基身上上演了一輪又一輪瘋狂。

規模高速推進，數量大幅增加，面對債券基金的迅速壯大，基金公司本來就有些捉襟見肘的投研團隊能否跟上腳步呢?

《每日經濟新聞》統計數據顯示，148位債券基金經理中僅有29位在進行“一對一”管理基金，而在總體“一拖三”管理的基金經理中，債券基金經理竟超過三成。

受投資者“待見”債基發行熱度延續

債市火爆，又一只債券基金啟動比例配售。近日，國聯安雙佳信用分級債基A份額提前9天結束募集，再啟末日比例配售。

同期發行的股票型基金顯然就沒有那么好的“待遇”，6月7日，匯豐晉信恒生A股行業龍頭指數證券投資基金宣布延長募集。

“債基股基”冰火兩重天的現象可見一斑。

市場、基金公司都激動

事實上，今年以來，基金市場“債熱股冷”的現象一直在呈現。截至6月7日，今年共有6只新基金延長募集，其中5只為股票型基金。同期，8只基金提前結束募集，全為債券基金。

此外，從首募規模上看，債券基金的發行也遠遠好于其他類型的基金。統計顯示，今年新成立的105只基金中，債券基金為27只，平均發行規模46.34億份，好于全部基金23.50億份的平均份額，更是在股票型基金18.81億份成立規模的兩倍之上。

投資者“待見”債基，基金公司也樂于投其所好，整個產品的申報都向債券基金傾斜。6月4日證監會公布的新基金發行申請材料顯示，上周，3只基金遞交申報，2只為債券基金。其中，建信基金申報了一只純債基金，博時基金4月申報的純債基金還沒走完流程，又迫不及待地申報了一只定期開放型債基。從全年來看，以債券基金為主的低風險產品一直是基金公司主打的產品。在86只申報基金中，債券、保本和貨幣等低風險產品共47只，占比高達54.65%。尤其是二季度，基金公司申報了41只產品，有35只為低風險產品，占比逾8成。

低風險類產品集中申報，這類基金的發行熱度是否會延續整個2012年？好買基金陸慧天認為，目前債券走牛，是因為股市缺乏賺錢效應，導致投資者紛紛涌入低風險基金，基金公司也多數發行此類產品。雖然基金公司目前拿了很多低風險基金的批文，但之前積壓下來的、已經獲配的股票型基金也很多，如果未來股市轉好，低風險基金的發行速度會有所下降。

債基占據漲幅榜前列

宏觀經濟陰晴不定，避險資金紛紛涌入債市，昨日央行的 “突然”降息，更為債市的上行打了一針“強心劑”，昨日分級債B份額大度大漲。

債市的火熱，催生出了債券基金的“小牛”行情。截至6月5日，全市場包括封閉債基、分級債基A、B份額在內的311只債券基金，除了長盛同禧信用增利債券C微虧0.1％，全部錄得正收益，149只債基凈值漲幅超逾5％。其中，海富通穩進增利B份額更是大漲32%，位列債券型基金第一，工銀瑞信添頤A則以10.40％的漲幅領漲普通型債券基金。

借力杠桿效應，分級債基B類份額今年表現最搶眼，一舉囊括基金漲幅榜前十席中的6大席位，海富通穩進增利B、富國匯利B、萬家添利B等多只分級債基漲超20％。

“雖然今年以來債券市場表現搶眼，但由于昨日央行的降息，使得債券市場預期再度升溫，昨日分級債B份額的再度大漲最能說明問題，因此債券基金下半年仍然值得期待！”一位資深基金分析人士如此指出。

債基熱銷 多數基金經理踩“一拖三”壓力線

債券基金擴容，債券基金經理隊伍能否跟上擴張的腳步？

今年以來新成立的22只債券基金中，16只為老基金經理兼任，全行業“一拖三”的基金經理中，三分之一為債券基金經理。

與此同時，低風險領域內的產品創新仍在繼續，繼定期開放基金后，短期理財基金又重磅推出，人才隊伍的建設問題，已擺到行業面前。

債券基金強調團隊操作

3年多來，A股市場缺乏賺錢效應，低風險類產品逐漸受到投資者的重視，相關產品發行“風生水起”，在此帶動下，債券基金經理隊伍大舉擴容，近一年來，新增債券基金經理人數占去年總數近3成。

盡管人才隊伍在擴大，但債券基金經理“一拖多”的現象仍然比較常見，同花順數據顯示，148位債券基金經理中僅29位單獨管理一只產品，而對比177只債券基金總數來看，債券基金經理人手并非稀缺，多人共同管理現象更為普遍。

“這和債券基金強調團隊操作有關。”一業內人士表示，和股票不同，債券基金管理除了強調對行情的預判外，對基金經理的拿券能力要求比較高，畢竟評級高、收益好的債券大家都想要，這考驗基金經理的能力。“債券基金經理 ‘一拖多’很正常。”他表示。

“很多產品同時寫著幾個基金經理名字，實際上只是一個人在管。”一債券基金經理表示，“不過具體是老基金經理管，還是新基金經理管，這個不一定。”

“一拖三”成債基經理壓力平衡線

在“一拖多”管理模式下，何為債券基金經理的 “壓力平衡點”？“要看基金規模，不過達到3只就有點累了。”一大型基金公司固定收益部總監稱，“最多3只。”另一債券基金經理亦表達相同的看法。

在業內普遍認可的債基經理“一拖三”壓力線上，統計顯示，目前基金業共有近百名基金經理單人管理超過3只基金產品，其中逾3分之一為債券基金經理，重壓之下，基金經理管理的產品業績分化明顯。

博時基金張勇就被“一拖多”所累，掌管的三只基金業績分化明顯。博時策略混合型基金成立2年多來收益率為-15.16%，依舊虧損。他2010年接手博時穩定價值債券基金，經過去年債市大跌，盡管今年以來凈值有所反彈，漲幅6.95％，但對比2年前接手時，凈值仍在1.27元附近徘徊，而該基金成立6年多，凈值僅增長24.16%。

所有債券基金經理中，招商安泰債券基金經理張婷曾以 “一拖四”名列榜首，此外，更是以同時管理4只股票及債券基金，堪稱 “股債全能王”。不過晨星評級數據顯示，招商安泰債券A、招商安泰債券B、招商安本增利、招商安泰股票、招商安泰平衡混合5年年化回報率分別為5.51％、5.04％、6.11％、－5.59％、－1.21％，僅2只產品小幅跑贏5年期定存。

同時管理多只產品，業績能保持很好的債券基金經理占比不多，易方達債券基金鐘鳴遠算是少數之一，旗下3只基金，易方達增強回報A、B份額成立4年來回報率分別為41.90%、39.26%,，易方達歲豐添利成立1年多收益為9.43％，易方達安心回報成立不到一年，凈值漲幅逾5%。

債券基金人才緊俏

債券基金“受寵”，相關人才的需求亦“水漲船高”。業內人士紛紛表示，近期基金公司債券型人才持續緊俏。

“最近2年一直都這樣，業內相關的招聘很多。”一債券基金經理表示，近期也有接到類似的獵頭電話。

上述固定收益部總監也坦陳，公司固定收益部確實有人才擴容計劃，近期旗下債券型基金熱銷，未來發行其他的低風險產品，是否能找到合適的人才來管理亦是考慮因素之一。

而在未來人才培養上，優選發展內部體系的人員，再考慮從外部引進，是基金公司人才接力上的發展路徑。