每經編輯 每經記者 張昊    

每經記者 張昊

調控政策觸底，地產復蘇，下游的裝飾、園林股近期同樣賺足市場風頭，龍頭東方園林（002310，收盤價57.39元）亦大有卷土重來之勢。6月8日除權后三個交易日，東方園林最高漲幅已達20%。

伴隨著股價大漲，東方園林首期股權激勵行權大幕悄然開啟。

大宗交易套現(xiàn)4230萬元

2012年6月15日，東方園林在大宗交易市場共出現(xiàn)4筆大宗交易。從股份具體變動情況看，上述減持方包括東方園林董事長何巧女的三個兄弟姐妹，東方園林董事、副總經理方儀，這四人的成交均價均為55.37元，較當日收盤價折價2.99%。

其中何國杰本次減持數(shù)量為14.53萬股，套現(xiàn)金額804萬；何杰紅減持9.16萬股，套現(xiàn)金額507萬；何巧勇減持13.07萬股，套現(xiàn)金額723萬；公司董事、副總經理方儀減持最多，為39.63萬股，套現(xiàn)金額2194萬。上述4人共計套現(xiàn)4230余萬元。

上述大宗交易的接盤方均來自德邦證券證券沈陽三好街營業(yè)部。從次日（16日）二級市場東方園林放大的成交量看，不排除上述接盤方已經減持走人。

一個讓人難以理解的現(xiàn)象是，就在今年年初，包括何巧女在內的4位高管尚在二級市場連續(xù)增持公司股票。如今半年不到，何巧女兄弟姐妹等人為何選擇減持？

東方園林證券辦人士告訴《每日經濟新聞》記者，本次大宗交易減持主要是公司首期股權激勵授予對象的行權，并非是真正意義的減持套現(xiàn)。

5月30日，東方園林公告了首期股權激勵計劃第一個行權期行權情況，公司以2012年5月25日為股票股權登記日，對本次提出申請行權的61名激勵對象的86.35萬份股票期權予以行權，截至5月28日，公司已經完成相關登記手續(xù)。激勵對象已于2012年5月16日前向公司繳納足額的行權資金，繳款金額為5603萬元，而前期64.89元的行權價，經過年度送轉后已經下降至32.54元。

公司：副總行權為學校捐款

東方園林證券辦人士指出，從首期行權的情況看，公司的激勵效果很明顯。首先是2011年公司凈利潤同比增長高達74.31%，扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率也達到高達29.59%；另外，今年中報同期預增幅度20％～50%。在嚴格的考核機制下，公司的成長性進一步確立。作為對公司高管辛勤工作的回饋，部分高管選擇行權也是合情合理的。

與此同時，就本次公司董事、副總經理方儀行權39.63萬股，套現(xiàn)2000余萬，上述人士指出，方儀本次行權是因為捐贈需要錢。

“北京外國語大學70周年校慶，方總本次個人捐款1000萬元用于北外培養(yǎng)外交官項目。”上述證券辦人士表示。

某券商分析師告訴 《每日經濟新聞》記者，隨著首期激勵對象已經完成手續(xù)登記，短期看公司股價有來自激勵對象行權的壓力。但是二季度起，公司施工已經恢復正常，定向增發(fā)即將完成，資金方面將更有保障。

一直以來，業(yè)內對東方園林的擔心主要集中在行業(yè)特有的回款模式，以及由此帶來的應收賬款壞賬風險。對此，一位行業(yè)分析師指出，投資者應該看到公司在解決回款模式上的努力，比如土地保障模式，以指定的具體地塊來作為該項工程資金的保障；如果業(yè)主不能按期支付工程款，則啟動保障條款，以保障地塊的出讓收入作為工程款的支付來源。

“土地保障模式的運用，將從資金源頭上確保園林工程款的回收，這也將進一步奠定公司的中期發(fā)展態(tài)勢。”上述分析師進一步指出。