白酒江湖，酒不醉人人自醉。

一份有關貴州白酒行業發展的詳細政府規劃，正在起草送審過程之中，將于不久后出臺。

資本的嗅覺最為靈敏，伴隨著政府的大力支持和倡議，已經暗戰多年的貴州白酒并購舞臺，資本化運作大戲正好戲連連。

今年五六月間，中國證券報記者三次前往最受資本關注的“中國酒都”、茅臺酒的家鄉——仁懷市，探訪貴州白酒，特別是極富地方特色的醬香型白酒的未來走向和規劃。記者看到，仁懷市幾大白酒工業園區的土地平整工作正在有序推進中，平整好的土地上，一座座新酒廠將在各路資本的力量下拔地而起。

茅臺擔綱整合一號主力

在仁懷市，一切與白酒相關的話題都繞不開貴州茅臺(600519)。貴州茅臺已成為當地乃至貴州全省的一個標桿，在貴州白酒未來整合的版圖之上，一向以現金流充沛聞名于世的貴州茅臺，將會扮演什么角色？

在貴陽，一位省級單位相關部門負責人告訴中國證券報記者，貴州省對上市公司貴州茅臺的控股股東茅臺集團的要求，在“十二五”時期主要為：發揮好茅臺酒地理標志作用，加快茅臺酒技改擴能，努力擴大茅臺酒產量；大力發展習酒、茅臺王子酒、茅臺迎賓酒、神舟酒、漢醬酒等茅臺系列酒，優化產品結構；整合省內白酒企業，實現高質量的規模擴張。

他介紹說，貴州省委省政府將大力支持茅臺集團以品牌為引領、資本為紐帶，通過投資、參股控股、兼并、收購、重組等多種方式，整合省內與白酒產業關聯的農產品生產、包裝、運輸、物流、商貿、金融服務等上下游企業，形成強大配套能力，在全省白酒產業率先實現集群發展。充分發揮茅臺酒地理標志作用，保護茅臺酒知識產權，進一步鞏固和提升“國酒茅臺”的國際國內地位，以“國酒茅臺”為龍頭，帶動全省白酒產業快速發展。茅臺集團要發揮好品牌優勢，努力擴大產量，提高市場份額，確保到“十二五”末，茅臺酒產量4.5萬千升以上，茅臺集團白酒產量10萬千升以上、力爭12萬千升，銷售收入800億元,力爭1000億元。

從政府的規劃中可以看出，茅臺集團將會在未來扮演主動投資、參股、兼并、收購、重組的角色，積極介入到貴州白酒的板塊整合之中，并成為此輪整合的貴州領軍企業。

貴州白酒版圖構思

白酒產業已成為貴州省重要的支柱產業和特色優勢產業，加快白酒產業發展對全省發展具有十分重要的意義。

根據貴州省“十一五”期間的經濟統計數據，2010年全省規模以上白酒產量16.04萬千升；總產值203億元，居全國第三位；利稅130.8億元，利稅率居全國第一位；增加值152億元，占全省規模以上工業增加值的12.4%，僅次于煤炭和電力行業。

貴州省在去年上半年提出，用5至10年時間，把茅臺酒打造成“世界蒸餾酒第一品牌”，把茅臺鎮打造成“中國國酒之心”，把仁懷市打造成“中國國酒文化之都”，實現“未來十年中國白酒看貴州”的總體目標。

2011年7月貴州省發布的以工業化強省為指導的“十二五”規劃綱要提出，到2015年，貴州省工業增加值比2010年增加1.5倍，工業總產值實現1萬億元以上；“十二五”期間工業累計投資實現1.5萬億元以上；電力、煤炭、冶金、有色、化工、裝備制造、煙酒、民族醫藥和特色食品及旅游商品為主的特色產業等八大產業產值分別超過1000億元；培育形成年銷售收入超百億元的大企業、大集團20戶以上。

按照規劃，貴州省將充分發揮“國酒茅臺”品牌帶動作用，加大白酒工業投入，擴大名優白酒在白酒總量中的比例，大力發展年份酒，擴大對高端市場的占有率，整合其他優質白酒品牌，全力打造黔北地區、黔中地區、南部地區三個“貴州白酒”品牌基地和仁懷白酒工業園，提升“貴州白酒”品牌的綜合實力和整體競爭力，支持發展啤酒、果酒、保健酒及非糧食原料酒。

在隨后召開的貴州全省白酒產業發展大會上，具體的經濟增長目標更加明確：到2015年，全省白酒產量確保80萬千升、力爭100萬千升，占全國白酒市場份額的10%左右，白酒工業總產值確保1300億元，力爭1500億元；培育一批名優品牌，新增6至10個中國馳名商標和一批著名商標。到2020年，占全國白酒市場的份額爭取達到20%。

貴州省的“十二五”規劃和白酒產業大會提出的目標，落實到仁懷之后更具體為：“十二五”期末，實現全市白酒產量翻兩番，白酒工業總產值力爭達到1000億元。

在貴州吹響白酒產業發展的號角之下，資本逐鹿而至。根據2011年的一項不完全統計，有超過三億元的投資資金通過官方渠道，進入仁懷市收儲醬香型白酒。而從貴州省“十二五”規劃的白酒宏偉目標來反推，目前才只是資本進駐的序幕。

外來和尚念什么經

Wind資訊數據顯示，2011年前三季度，白酒行業的平均銷售毛利率高達70.64%，在150多個行業中名列前茅，如此的高回報率讓房地產、黃金冶煉、石油開采等高毛利行業也難以企及。

在高回報的誘惑下，國內部分非白酒主營上市公司，也開始對白酒領域產生興趣。維維股份（600300）今年3月9日發布的一紙有意收購貴州醇酒廠的框架協議，令公司股價收獲了5個漲停板，市值驟升50億元，6個交易日內漲幅高達65%。維維股份股價從今年1月份的低點3.62元/股發力，到收購落實公告發布前的6月19日，攀升至10.07元/股。

貴州醇酒廠位于貴州省黔東南自治州興義市，廠區占地面積6000余畝，有員工4000余人。公開資料顯示，貴州醇酒廠總資產20億元，除了從事濃香型白酒“貴州醇”系列產品的生產銷售之外，經營領域還涉及到彩印包裝、鐵路貨運、養殖種植、旅游服務、商品銷售和教育醫藥等眾多行業。“貴州醇”是貴州早年八大名酒之一，早在1992年，銷售收入就突破1億元，在貴州是僅次于茅臺的第二大白酒企業。后因經營管理問題，公司銷售和市場份額降到冰點。

在維維股份之前，海航集團、中糧集團、綠地集團等先后對收購貴州醇酒廠進行過前期調研和磋商。

相對于維維股份在較短時間內與貴州醇“相戀”并且“牽手成功”，來自天津的天士力集團卻更為穩扎穩打。1999年通過收購一家老字號釀酒企業后改制至今，天士力集團已經在仁懷鎮悄然耕耘了13個年頭，其生產的“國臺酒”已成為醬香酒市場上的生力軍。

國臺酒官網上的資料顯示，從2011年開始，國臺酒業集團已經成為“茅臺鎮第二大釀酒企業”。公司表示，到“十二五”期末，將投資30億元，年產能確保1萬噸，力爭達到2萬噸，窖藏酒5萬噸，年銷售額超過60億元；到“十三五”末，打造成百億集團。

仁懷市一位酒業人士介紹說，天士力集團對國臺酒業的投資一開始并不十分順利，長達數年都僅有投入，不產生太大收益。天士力集團為此一度較為沮喪，心生退意。但隨著近年來醬香型白酒的消費強勢崛起，公司收益開始大幅攀升，天士力集團又加大了對國臺酒業的資金支持。

作為貴州的老牌白酒品牌，“珍酒”也被外來資本收入囊中。2009年8月28日，華澤集團通過華致酒行以8250萬元成功競拍收購貴州珍酒廠100%的股權，并改制原“貴州珍酒廠”，組建成立了“貴州珍酒釀酒有限公司”。在拿到珍酒前，華澤集團已將湖南湘窖酒業、安徽臨水酒業、四川金六福酒業等十幾家地方酒企收入麾下。

聯想控股也是頻頻出招，繼2011年6月以1.3億元買入瀘州老窖旗下湖南武陵酒業39%的股權，11月投資近10億元收購河北乾隆醉酒業87%股權之后，坊間又開始有消息傳出聯想控股正與老牌“中國八大名酒”之一的貴州董酒接洽，準備收購。

“白酒企業的快錢，并沒有外界想象得那樣好賺。”一位仁懷市不愿透露姓名的酒業人士表示，在眾多的非業內資本滲入案例中，他僅看好天士力集團。“因為他們走過彎路吃過虧，通過十多年的穩健操作，摸清了行業的一些問題，總結出了自己的思路。”

而對于別的跨行業收購，他則表示，“他們是沖著錢來的，并不是沖著酒來的。一旦市場出現變化，首先撤出的就是這些行業外資本。”經歷過1998年山西假酒案引發的全行業蕭條的酒業人士心里都清楚，一旦出現調整，不是一朝一夕可以挺得過去的，而漫長的等待是資本和熱錢所不能容忍的。