進入7月份，各大險企上半年的經營業績即將呈現，保費收入數據為主的承保業務如何仍未可知，但險資的業務水平或可通過投資連結賬戶公布的買賣價格直觀地窺探一二。

相對2011年投連險賬戶的慘淡表現，今年上半年險資投連險賬戶可謂“洗心革面”。《證券日報》保險周刊選取26家主要壽險公司共76個投連險賬戶進行統計后發現，今年上半年這其中有69個賬戶取得正收益，幾乎全線飄紅，平均收益率為3.87%。而2011年，據華寶證券對中國投連險分類排名2011年度報告，180只投連險賬戶中僅有39只賬戶實現正收益，平均累計收益率僅為-11.37%。

納入統計的這76個投資賬戶，上半年收益率排在榜首的是“泰康積極成長型投資賬戶”，投資收益率為14.02%，“平安精選權益投資賬戶”以10.26%的投資收益排在第二。

在其余7個投資收益為負的賬戶中，中意人壽和匯豐人壽均“貢獻”了2個投資賬戶，其中中意人壽的“積極進取賬戶”和“策略增長賬戶”分別以-22.08%、-11.34%的投資收益率位列收益最差的前二名。匯豐人壽的“積極進取”和“平衡增長”賬戶投資收益率分別為-1.92%、-0.26%。另外3個收益為負的賬戶分別為“恒安標準人壽進取型賬戶”、“金盛進取賬戶”、“光大永明穩健型投資賬戶”。

上半年收益:好于去年板上釘釘

對于險資投連險賬戶投資收益率今年上半年相較去年后半年的“突飛猛進”式的表現，國金證券(600109)分析師張劍輝對《證券日報》保險周刊表示，這指的其實只能是收益率的絕對水平，就相對水平而言，投連險賬戶的收益率不及公募基金等理財產品。

去年投連險回報率沒能在投資理財的慘淡中獨善其身。根據華寶證券的研報，去年180個投連險賬戶的平均累計收益率僅為-11.37%。而今年上半年，雖然各大追蹤投連險賬戶的研究機構對此的半年報尚未出爐，但根據《證券日報》保險周刊的不完全統計，76個投連險賬戶的平均投資回報率為3.87%。今年上半年險資投連險賬戶的收益率好于去年，已是板上釘釘。

但正如上述分析師張劍輝所言，投連險投資的收益率高于去年指的是絕對水平，實際上投連險的上半年的投資回報率不及公募基金等其他理財產品。

投連險賬戶的投資回報率確實也低于基金、銀行理財產品收益率。WIND數據顯示，今年上半年可比292只主動管理普通股票型基金平均回報率為4.81%，偏股混合基金平均回報4.25%，債券基金平均回報5.54%；而根據國泰君安的研報數據，1 年期以上銀行理財產品預計收益率上限5.84%，降息后 5年期定期存款利率降至 5.1%；均高于投連險3.87%的回報率水平。

張劍輝解釋到，由于市場整體效應，相對去年下半年，多數理財產品今年上半年的收益都要好得多。但由于保險產品的保障特征，其風險選擇的偏好不同其他理財類產品，投連險的投資仍傾向于中低風險品種的證券標的，這些投資品種的風險低收益相應有限，因而在市場向好的情況下，險資投連險投資回報率也難跑贏公募基金等。

下半年預測：不敢樂觀

對于今年下半年投連險的投資回報預期，張劍鋒認為，與市場關聯較大比較難準確判斷，但由于經濟形勢、上市公司等因素市場下半年面臨一定壓力，并不是很樂觀。

對于經濟形勢的預期，華龍證券認為，2012年下半年，受企業去杠桿和去庫存、房地產去泡沫、外需低迷、消費增長放緩等影響，經濟自主增長動能仍將減弱，經濟尋底過程復雜。

張劍鋒對記者表示，投連險的投資收益率與市場關聯較大，不是很好判斷。他表示，下半年市場存在一定的壓力，經濟形勢、尤其是三季度的經濟存在一定變數，加上上市公司等不確定因素影響，市場不是很樂觀。