A股市場的估值水平已經處于底部區間

自從去年10月份完成最后一筆交易，到目前為止整整8個多月的時間里，“小散”吳桐（化名）就再也沒有進行過任何的股票交易，賬戶里的那些資金，也早已經轉了出來。目前，賬戶里只剩下不到900元。

吳桐是記者的一位好朋友，自己開了家小公司，閑暇之余玩玩股票。

對于自己8個多月不炒股票，吳桐向記者坦言“沒了信心”。

融智評級發布的一份研究

報告稱，7月份A股市場趨勢預期信心指標為117.39，較6月指標下降19.34點，高于臨界點。在受訪的基金經理中，有35%的基金經理對7月A股市場趨勢持中性態度，有49%的基金經理對市場趨勢樂觀，16%的基金經理對7月市場悲觀，較上月增加12個百分點。

那么，市場是否真的已經對投資者失去吸引力了呢？

顯然不是。

7月11日，證監會公布了最新一期的QFII名錄。

名錄顯示，6月份有兩家QFII獲批，分別是安智投資管理亞太（香港）有限公司和三菱日聯資產管理公司。至此，QFII增至172家。

今年以來，證監會對QFII的資格審批步伐不斷加快。截至6月，今年共批準了36家機構的QFII資格。此前，監管層曾表示，將加快境外合格機構投資者（QFII）資格審批，適當降低境外機構的QFII資格標準等。而自QFII制度實施以來，經過10年的時間，QFII數量和投資額度穩步增長，運行情況平穩。

“在投資運作方面，通過我們的觀察，近一時期，總體上QFII投資積極，持股比例明顯呈上升趨勢。”監管層人士此前在接受記者采訪時表示，10年來QFII投資運作平穩，投資行為具有“較多持有大盤藍籌股和主板股票、采取長期持有和不通過頻繁交易獲利、買賣方向與市場走勢呈負相關性”的特點，為資本市場引入了長期資金，也為資本市場進一步對外開放和實現資本項目自由兌換進行了積極探索。

而與境內投資者的謹慎甚至悲觀不同的是，QFII（合格境外機構投資者）近期對A股市場頻頻示好：或加倉至滿倉，或申請增加投資額度，一致看好A股長期投資前景。

來自中國證券登記結算有限責任公司的數據顯示，2012年6月，滬深兩市QFII新開A股賬戶8個。

記者了解到，近期，多家QFII機構到證監會表達了看好中國市場、看好藍籌股投資價值的想法，希望盡快增加QFII額度。

卡塔爾官員日前就表示，卡塔爾正在申請合格境外機構投資者（QFII）資格，擬申請投資額度50億美元，遠遠超過當前規定的10億美元上限。

而稍早些時候，已獲3億美元投資額度的淡馬錫透露，正按照10億美元上限申請增加QFII投資額度。

與此同時，韓國央行日前也表示，該行已于6月將3億美元QFII額度全額投入A股市場。

對此，業內人士分析稱，這主要是與QFII堅持價值投資、長期投資的投資理念有關。卡塔爾能源與工業大臣薩達做過這樣的解釋：卡塔爾看好中國經濟長期走勢和發展潛力，正是基于這樣的信心才做出投資中國市場決定。作為長線投資者，卡塔爾認為中國藍籌股已具備投資價值。A股市場投資者信心不足情形是短期的，中國經濟遠景毋庸置疑，而卡塔爾將要做的是長期投資、戰略投資，不會靠短期投機博取利潤。

實際上，基于對中國經濟的看好，隨著A股投資價值的顯現，越來越多的外資機構對A股表示青睞。記者了解到，近期到外匯局申請增加額度的QFII家數也明顯增多，據不完全統計，目前共有近40家QFII向外匯局申請增加超過100億美元投資額度。而外匯局也相應加快了審批進度。外管局數據顯示，截至6月15日，外管局共核準147家QFII機構共計273.63億美元的投資額度。

當然，對于QFII看好A股市場，是否意味著其抄了底，顯然是有待觀察。但是，從過去的幾次QFII的投資來看，確實是屢屢抄到了底部。而QFII所持的價值投資、長期投資的投資理念，確實是令其投資回報不菲。

2003年7月9日，QFII首次下單買入A股，彼時滬綜指為1500多點，至今漲幅不足50%，但QFII在此期間，盈利幅度超過120%，大幅戰勝指數。

業內人士稱，對國內投資者來說，與其事后對QFII精準抄底“羨慕嫉妒恨”，不如學習QFII投資理念，多一份遠見，多一點耐心。

在QFII看好A股，并在A股開戶的同時，保險、企業年金也在A股市場的開戶也不少。中國證券登記結算有限責任公司最新公布的6月份的統計月報的數據顯示，2012年6月，滬深兩市保險新開A股賬戶40個，企業年金新開A股賬戶26個，信托新開A股賬戶2個。

而在5月份，社保基金還新開了16個A股賬戶，這是社保基金自2011年9月份以來首次在A股新開賬戶。

業界認為，社保和QFII入市抄底，意味著A股市場的估值水平已經處于底部區間。社保基金步伐精準，向來是市場的風向標。外資和社保資金入市是切實對A股產生影響的因素，其作用一方面體現為資金的注入，一方面是信心的提振。

根據社保基金披露的2011年年報，歷年股票資產占全部資產的比例平均為19.22%，累計獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%。從投資收益率來看，全國社保基金歷年投資股市的累計投資收益率為364.5%，年化投資收益率達18.61%。

社保基金的投資風格，從目前來看，體現的還是“穩健”的原則，業內人士稱，從社保基金的年報來看，還是體現它的特征是追求長期穩定收益。如果從比較長的年限來看，中國股市還是處于一個逐漸上漲的過程當中，在這個趨勢當中堅持長期投資還是能夠收到一定的效果。

當然，社保基金所做的投資，只是它的一個方向。業內人士指出，綜合目前經濟運行狀況、上市公司基本面等多方面情況來看，A股市場依然有投資價值，但關鍵還是要增強股市的吸引力。